沙弥新股申购解析：格林生物（202620）

沙弥新股申购解析：格林生物（2026-38）

今日创业板一家公司申购，基本面情况如下：

（1）格林生物（保荐人：长江证券）301688

公司是我国香料行业的先行者和重要知名企业之一，公司自设立以来一直专注于香料产品的研发、生产与销售业务，形成了松节油、柏木油和全合成三大产品系列，具体产品主要包括檀香系列、甲基柏木酮、突厥酮系列等近40个细分品种。公司产品主要供下游用作配制日化香精的原料，广泛用于洗涤、清洁、消毒及个护用品等领域，具有广阔的下游市场需求空间。

逻辑解析：

①看估值：格林生物本次公开发行股票数量为3,333.3334万股，发行后总股本13,333.3334万股，本次发行价格26.33元/股，对应标的公司上市总市值35.11亿，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

本次发行价格26.33元/股对应的发行人2025年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为19.80倍，低于中证指数有限公司2026年8月14 日（T-4日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率27.98倍；低于可比上市公司2025年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润的平均静态市盈率45.02倍，估值具备一定优势。

公司归属于母公司所有者的净利润由2022年度的6,813.69万元，增长至2025年度的17,895.91万元，年均复合增长率37.97%。2026年1-6月，公司经审阅的营业收入为60,818.06万元，较上年同期增长11.07%，归属于母公司股东的净利润为9,852.12万元，较上年同期上升4.17%，公司业绩持续增长。估值水平略有提升。

②基本面：

公司主营业务收入主要来源于松节油系列、柏木油系列和全合成系列香料产品的销售，报告期各期，上述产品收入占主营业务收入的比重均为97%以上。

经过二十余年的发展和积累，公司形成了高品质香料产品研发及生产的核心竞争力，是我国少数掌握突厥酮生产技术并实现产业化的香料企业，是我国最大的甲基柏木酮供应商之一和重要的檀香产品供应商。公司是我国率先进入国际香精香料市场的香料企业之一，是甲基柏木酮、乙酸柏木酯、二甲基庚醇、二氢香豆素、柏木脑等5个产品的REACH全球领头注册企业，成功进入奇华顿（Givaudan）、帝斯曼-芬美意（DSM-Firmenich）、国际香精香料（IFF）、德之馨（Symrise）和宝洁（P&G）等国际著名香料香精公司和日化公司的全球供应链体系并与之保持长期稳定的合作关系。

③看募投：

按本次发行价格26.33元/股、发行新股33,333,334股计算，预计发行人募集资金总额为87,766.67万元，扣除预计发行费用约10,722.28万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为77,044.38万元，募集资金投资项目如下：

本次募集资金投资项目围绕公司主营业务开展。本次年产6300吨高级香料生产项目的建设将进一步扩大公司产能，优化产品结构，重点增加公司优势产品产能规模并加快新产品、新技术的产业化进程，有利于巩固公司的行业地位和增强全球范围内的核心竞争力，增强公司未来盈利能力，为公司持续发展积蓄力量。

工厂设施智能化改造项目主要对现有生产设备进行智能化改造，并建设智能仓储系统、提升改造消防系统和RTO/VAR等环保处理系统，同时对研发中心中试基地进行提升改造。旨在：

（1）对公司产线进一步进行自动化、智能化改造，并配备高精仪表仪器及优化的生产控制系统及安全连锁系统，进一步提升对反应和精馏过程的精准控制、有效减少能耗和促进安全环保水平提升；

（2）建设智能化高架仓库，实现仓库物料存储、流转和控制的智能高效和安全操作，满足公司产能持续增长对仓储管理能力的迫切需求；

（3）优化消防管网系统、检测系统和消防泡沫系统等，进一步增强消防系统高效和可靠性；

（4）优化环保处理系统，细分排放分类处理，进一步提升处理效率和保障产能增长对环保处理能力的需求；

（5）进一步支持公司对工艺技术和产品研发需求，升级中试基地对研发成果高效实现产业化的支持能力。

研发创新改造升级项目，主要建设杭州研发中心和升级建德研发中心，一方面开展酶催化、绿色合成等前沿技术和香料分子结构设计、合成工艺优化等基础研究，并吸引优秀研发人才和开展产学研合作，另一方面，加强工艺和产品迭代，提升研发成果转化效率，搭建数字研发平台。该项目将进一步提升公司行业前沿技术研发能力，提升工艺技术和产品研发成果的转化能力，聚焦新型松节油系列、全合成系列等多品类高附加值香料产品的全链条研发，努力形成“前沿探索-技术转化-产业升级”的闭环体系。

补充流动资金项目的实施，旨在缓解公司产销量持续提升对公司流动资金的压力，进一步提高公司的偿债能力，增强公司财务稳健性。

④看管理：

截至本招股意向书签署日，陆文聪直接持有本公司2,711.18万股股份，占本公司总股本的27.11%，陆文聪为公司创始人，公司成立至今均为公司第一大股东，同时担任公司董事长，为公司的控股股东；陆文聪之女陆为持有公司9.00%股份，同时担任公司董事、副总经理；陆文聪和陆为于2025年6月签署了一致行动协议，陆文聪和陆为父女为公司共同实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值同行业及可比公司优势明显，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）