高志凯：未来1-1.5年内，美国将爆发世界上规模最大的金融危机

美国会不会爆发一场史上最大的金融危机？这个问题，学者高志凯今年早些时候给出过一个很大胆的判断。

据媒体转述，他认为未来一年到一年半之内，美国将爆发人类历史上规模最大的金融危机，烈度可能超过2008年。这个预言最近又被翻了出来，在网上讨论得很热闹。

原因不难理解，这一年美国经济确实不太平：美伊战争打了九个月，油价大起大落，通胀卷土重来，国债规模一路冲破新纪录，中期选举执政党惨败。种种迹象叠在一起，让人不由得想起高志凯那番话。

我们先把他的判断说清楚。按格隆汇等媒体的转述，高志凯认为，在2026年到2027年上半年这段时间，可能爆发一场前所未有的全球金融危机，破坏力可能是2000年互联网泡沫破裂的10倍。

他列出的诱因主要有三个：人工智能泡沫、美国国债问题和地缘冲突。

我们不妨把他的理由一条条拿出来，跟最新的数据对一对，看看哪些站得住，哪些还需要打个问号。

先说债务。今年8月18日前后，美国联邦债务首次突破40万亿美元，美国财政部的数据显示，当天的债务总额约为40.05万亿美元。十年前这个数字还是一半左右，十年时间翻了一番。

法定的债务上限，目前设在41.1万亿美元。照现在借钱的速度，用不了多久又会碰到天花板。

到时候国会两党免不了又要吵一场，白宫要么跟国会谈判提高上限，要么想办法腾挪，每一次这样的拉锯，都会给金融市场添一分紧张。

赤字的情况也不乐观。国会预算办公室的数据显示，9月底结束的2026财年，联邦赤字约为1.993万亿美元，跟2万亿美元只差一点点。在所有支出项目里，增长最快的就是利息，一年多付了1150亿美元，涨幅11%。

利息这笔账，是美国财政最让人头疼的地方。欠的钱越多，每年要付的利息就越多；利息越多，赤字就越大，赤字越大又得借更多的钱。这个圈子一旦转起来，想停下来非常难。

美国政府每年收上来的税，越来越大的一块要拿去还利息。拿2008年来比一比，差别就更明显了。次贷危机爆发那年秋天，美国联邦债务大约10万亿美元，政府还有很大的空间去救银行、救市场。

那一次出问题的主要是金融机构，国家的信用还能拿来兜底。现在的情况是，债务已经是当年的四倍，财政自己就背着沉重的包袱。

要是哪天再来一次大的金融冲击，政府还有多少力气出手托底，这是很多人担心的地方。高志凯的判断，很大程度上就是盯着这一点。

再说地缘冲突。2月28日美伊战争爆发以后，霍尔木兹海峡的通航一直不正常，国际油价一度冲到每桶118美元。五角大楼自己估算，截至10月16日，这场仗已经花掉了471亿美元。

打仗要花钱，花的钱大多是借来的，债务雪球又往大里滚了一圈。战争还推高了通胀。九月份美国消费者价格指数同比上涨3.7%，汽油价格一年涨了三成多。

实际时薪已经连续几个月下降，普通家庭的钱越来越不经花。通胀下不来，美联储就很难放心降息，高利率又会加重政府和企业的债务负担。

人工智能这一块，是高志凯提到的另一个风险。这两年美国科技巨头在人工智能上砸了大把的钱，相关股票涨得很猛，股市的上涨相当一部分靠这几家公司撑着。一旦投入和回报对不上，估值就可能大幅回调，这种担心在华尔街也一直存在。

把这几样东西放在一起，确实能看到一些危险的信号。高债务、高利息、高通胀、高估值，再加上一场还没打完的战争，任何一个环节出问题，都可能引发连锁反应，这也是不少经济学家对美国金融体系保持警惕的原因。

可另一面也得看到。美国经济的体量和韧性摆在那里，美元依然是全球最主要的储备货币，美国国债依然是全球金融市场最重要的资产之一。危机的风险在积累，并不等于危机一定会在某个时间点爆发。

预言金融危机的人很多，能准确踩中时间点的很少。最近的市场走势也说明了这一点。11月9日，随着美伊谈判的消息传出，国际油价大跌，布伦特原油跌到每桶93美元附近，欧美股指期货纷纷走高。

地缘风险一缓和，市场的情绪马上就好转，说明眼下的美国金融市场还远没有到崩盘的边缘。

黄金的走势也有参考价值。今年1月下旬，国际金价一度冲到每盎司5600美元附近，那是市场最恐慌的时候。到了11月，金价已经回落到4100美元上下。避险情绪在退潮，说明投资者对最坏情况的担忧有所缓解。不过，市场情绪好转，不代表结构性问题就解决了。

美国的债务问题、财政赤字问题，不会因为油价跌了几块钱就消失。中期选举以后，民主党控制了国会，白宫的财政政策会受到更多掣肘，债务上限的谈判可能更加艰难。

美国两党在财政问题上的分歧由来已久。共和党要减税，民主党要扩大社会支出，谁都不愿意在自己的优先事项上让步。两边僵持的结果，往往是赤字越来越大。

新一届国会明年1月开张以后，围绕预算和债务的较量，很可能成为美国政坛的一大看点。说到这里，我们得想一想：如果美国真的出现严重的金融动荡，对中国意味着什么？

中国持有一定规模的美国国债，跟美国的贸易往来规模巨大，美国金融市场的大起大落，不可避免会通过贸易、投资、汇率等渠道传导过来。所以，对中国来说，美国会不会爆发危机，固然值得关注，更重要的是做好自己的准备。

这几年中国推进人民币国际化，稳步优化外汇储备结构，加强金融风险防控，这些工作都在为应对外部冲击打基础。底子打得越牢，外部风浪越难伤到筋骨。中美经贸关系的稳定，同样有助于降低风险。

11月9日，国务院关税税则委员会宣布，24%的对美加征关税继续暂停两个月，10%的税率保留。中美经贸安排的期限也延到了明年1月10日。

两个大国的经贸关系稳住了，全球市场的不确定性就会少一些。我们看高志凯的预言，可以把它当成一个提醒。他指出的那些风险是真实存在的，美国的债务问题也确实越来越严重。

可具体到会不会在一年半之内爆发，规模有没有史上最大，这些需要时间来检验，谁也不能打包票。经济学里有句老话，市场保持非理性的时间，可能比你保持偿付能力的时间更长。

泡沫可以吹很久，债务可以滚很久，直到某一天，某个意想不到的事件把一切点燃。2008年的次贷危机，事前也有人预警，可真正爆发的时间和方式，还是出乎很多人的意料。

对普通人来说，与其纠结危机哪天来，不如管好自己的钱袋子。不盲目追高，不过度借贷，资产配置留有余地，这些朴素的道理，在任何时候都管用。

外面的风浪再大，稳住自己的那条小船，才是最实在的事。美国的金融体系会不会出大问题，接下来几个季度会给出更多线索。

债务上限的谈判、美联储的利率决策、中东战事的走向、人工智能企业的财报，都是值得盯着看的指标。我们会持续关注，也希望这场关于危机的讨论，能让更多人对风险多一分清醒。

高志凯的话，或许说得很重，可它背后的问题是实实在在的。一个靠借钱维持繁荣的经济体，总有一天要面对还钱的问题。

美国能不能在危机到来之前，把自己的财政拉回正轨，这是摆在华盛顿面前最现实的考题。