爱抗议的韩国人又上街了。上次是三星涨薪，这回是韩股暴跌。散户被跌到“六亲不认”，干脆用花圈祭奠自己蒸发的账户。

7月29日，首尔汝矣岛国会大厦前出现一幕令人瞠目的场景：30余个白色“吊唁花圈”整齐排列在人行道上，挽联写着“投资者保护只是嘴上说说？”“废除单一股票杠杆ETF”“用选票报复你们”等标语。

这场抗议由韩国个人投资者团体发起，矛头直指三星电子和SK海力士单一股票杠杆ETF产品。投资者认为，这类高杠杆工具在市场剧烈波动中放大了损失，加剧了散户财富缩水。

史上首次连续两天熔断，杠杆ETF成重灾区

抗议背后，是韩国股市连续两日的“史诗级”暴跌。7月28日，KOSPI暴跌逾8%，触发熔断；7月29日，盘中一度重挫12.63%，最终收跌5.98%。这是韩国股市历史上首次连续两个交易日触发熔断。

在这场暴跌中，与三星电子和SK海力士挂钩的单一股票杠杆ETF成为重灾区。当SK海力士股价盘中暴跌超过18%、三星电子跌幅接近13%时，相关杠杆ETF跌幅扩大至约25%。对于大量押注半导体的韩国散户而言，这无异于一场财富“屠杀”。

杠杆ETF为何是“散户绞肉机”

单一股票杠杆ETF，是以单只股票为标的、通过衍生品放大每日涨跌幅的高风险产品。两倍杠杆ETF的机制是：标的股票涨10%，ETF涨约20%；跌10%，ETF跌约20%。

但最大风险不止是“放大亏损”。在单边下跌行情中，损失快速累积；而杠杆ETF每天重新调整仓位，即使标的股票回到原点，净值也可能因每日波动损耗而低于初始水平。此外，这类产品虽叫“ETF”，却与传统分散风险的理念背道而驰，实际上是集中押注单只股票。

各方反应：从“废除”到“审慎”

散户团体认为这类产品是放大风险的“凶器”，要求废除。总统政策室长金容范回应称，杠杆ETF可能让波动性更突出，但暴跌背后还有AI投资不确定性、半导体企业追赶压力等结构性因素。

国会内部也出现分歧。执政党议员直指该产品是“赌博式高风险产品”，但也有议员主张审慎，认为仓促退市会损害市场信誉。金融监督院长李灿镇一句表态成为焦点：“我后悔当初是不是应该躺下也要阻止它。”

监管急踩刹车，预存金门槛大幅提高

7月31日起，个人投资者新购或追加购买单一股票杠杆产品，须持有3000万韩元（约合人民币16万元）的现金预存金。金融委员长表示，预计交易账户将从约10万个骤降至1万个，交易规模减少超六成。当局还在研究下调杠杆倍数、限制买入资格等更严方案。

这场风波过后，一个更值得反思的问题浮出水面：投资者保护，究竟是停留在口号上的承诺，还是需要用真金白银兑现的责任？

汝矣岛国会前那一排白色花圈，与其说是在要求废除一项产品，不如说是在质问整个市场体系。当“投资者保护”只是嘴上说说，谁又该为那些被清零的账户买单？