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• 首发|首席商业洞察
• 作者|首席商业洞察

引言：两年关店6600家，利润暴跌超40%，“摘帽”复牌后当天股价翻绿，曾创万店神话的“零食界爱马仕”已迎来关键时刻！

提起价格刺客，很多年轻人或许都会异口同声地讲出，那个从昔日街边平价馋嘴零食摇身一变成为“零食界爱马仕”的卤味鸭货。

图源：网络

曾经小时候的我们有多馋那一口香喷喷的鸭货，长大之后就会发现有多买不起它。小的时候在大家的印象里面，卤味鸭货就和瓜子这类炒货差不多，都是馋嘴零食让大家过过嘴瘾的东西。

然而现在的整个国内卤味鸭货行业早已经摇身一变，成了让不少有稳定收入的年轻人也觉得吃不起的东西。

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红餐大数据显示，在42.7%的消费者只能接受单次卤味消费价格区间为20到30元的情况下，市面上的品牌鸭货普遍都是几十元一斤起步，其中颇具代表性的行业巨头绝味食品的招牌黑鸭脖价格更是达到了40到50元一斤，那些鸭肠、鸭舌的价格每斤更是超过百元。

当卖卤味的阿姨随手抓了一把鸭货，往上面一称就脱口而出要四五十块钱的时候，不少一天吃饭可能都用不到这么多钱的消费者，已经摸着钱包在心中暗念，拿着四五十块钱去吃点什么不好？

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可以说如今国内卤味鸭货的价格已经让不止一个消费者破防，在互联网上整个行业的口碑更是因为价格刺客等等系列问题而崩盘。

在这种情况下，10月18日作为国内卤味三巨头之一的绝味食品的经营动态也格外吸引市场的关注，当天ST绝味发布公告，2026年10月20日起公司股票将撤销其他风险警示，A股的股票简称也会由“ST绝味”变更成“绝味食品”。

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复盘首日其股价也一度开盘上涨4.42%，可到了午后其股价翻绿，最终以10.78元每股收盘，跌幅0.83%。

股票摘帽后当天股价却翻绿，这证明虽然在相关事项上绝味食品成功画上句号，但是对于停牌重整之后，绝味食品对于市场困境的解决与否，仍然打上了一个问号。

两年关店6600家

摘帽的“卤味一哥”还有坎要过

截至2026年10月26日收盘，绝味食品的市值只有61.81亿，这和其巅峰时期的超600亿市值相比已经相去甚远。

从巅峰市值到如今的六十多亿市值，再从2024年被证监会立案，以及后面的被“ST”最后到如今的摘帽，摆在绝味食品面前的始终是那笔不得不算的经营账。

图源：绝味食品公告

现在合规层面的修复完毕对于公司来说这必然是一件好事，但这并不意味着绝味食品所承受的相关业绩压力会因此被缓解，可以说绝味食品虽然摘帽了，但是相关的阵痛远未结束。

10月20日复牌当日，绝味食品股票的最终报价为10.78元每股，而如果与其“戴帽”首日收盘的14.49元每股相比的话，其在“戴帽”的一年多时间里面，股价和市值缩水了25.6%。

图源：大象财富

而在过去的一年时间里，绝味面对诸多问题，也开始一边调改门店、布局多种店型，一边切入新鲜零食赛道。

根据《新刊财经》的报道，2023年末的时候，绝味食品还拥有近1.6万家门店，而到了2026年三季度已经只有不到9400家门店在营，如此计算两年多的时间里面其合计净闭店数量达到了6600家，这里面既有行业整体下行影响的结果，也折射出绝味食品的加盟模式正面临一个固有难题。

图源：网络

另外从业绩上来看，绝味食品依旧面临着一定的压力，2026年上半年，其营收为25.15亿元，和去年同期相比下滑10.82%，录得归母净利更是只有1.35亿元，和去年同期相比下降了23.16%，其扣非净利的同比降幅更大，达到了40.08%。

图源：绝味食品2026半年报

这也不是绝味食品第一次出现营收净利双降的情况了，早在2024年其就发生了上市后的首次营收和净利双降的情况，而到了2025年其全年营收再次同比下降，归母净利更是出现了上市九年来的首次亏损。

营收净利不断承压的背后，则是绝味食品的卤味基本盘正在失血，比如在今年上半年，其绝味鲜活类产品的营收只有18.19亿元，同比下降13.9%，其中占该门类主要收入来源的禽类制品的营收更是出现了17.09%的同比下滑。

图源：绝味食品2026半年报

这证明解决了资本市场身份问题的绝味食品，如今仍然面临着持续承压的主营业务以及治理体系的等待真正修复等重大考题，经营困境仍没有彻底解决。

规模红利吃尽，价格信任透支

卤味行业还能靠什么出圈？

其实目前不仅仅是作为“卤味一哥”的绝味食品面临着相关的困境，可以说整个卤味赛道的日子其实都不好过。

因此与其说是不少人在绝味食品复牌之后，关注其经营困境是否解决，不如说是以小见大，市场在通过关注“卤味一哥”的经营实况，而观察整个卤味行业是否解决相关的经营困境。

图源：网络

而要寻找这个问题的答案之前，或许还能弄明白曾经风光无限的卤味赛道，如今为何会沦落至此？很多消费者为什么没有以前那么爱光顾卤味店了？

前面已经提到了，因为品牌卤味的价格问题，各大卤味品牌可谓是都是各大有关价格刺客吐槽贴的常客。

图源：网络

目前的现状是，除了已经觉得品牌卤味是价格刺客、很少复购的消费者之外，那些原来并不知道品牌卤味原来那么贵的消费者，经过网络吐槽贴的传播发酵，以及亲身试买之后，而纷纷对其产生了价格刺客的刻板印象。

而除了价格让消费者小小破防之外，部分品牌卤味在价格标签上的“数字游戏”直接让部分消费者破大防。

图源：网友分享

在网络平台上，就有一个网友分享了自己购买品牌卤味的经历，其购买了四百多块钱的卤味鸭货，回家核对小票却发现，不少产品的标价单位为“每250克”，其本想每种产品都来一点尝尝的“一点”，实际上是半斤起步。

而在该帖子下面，也有不少网友跟帖，声称品牌卤味的套路太多。并且从许多评论都可以看出，许多网友并不是不想吃卤味鸭货，而是不想再去套路多并且价格超出预期的门店购买卤味。

图源：网友评论

换句话说国内消费者对于卤味的消费需求其实依然存在，不过他们需要的并不是那些堪称价格刺客的卤味产品，而是能够把卤味的溢价拉回平价零食行列的产品。

在这种消费观念的回归，以及品牌卤味在互联网上已经发生口碑崩盘的情况下，以绝味食品为首的各大品牌卤味就势必需要回答一个问题，在规模红利殆尽，价格信任透支以及消费场景转换的情况下，它们还能靠什么出圈，回答这个问题，才是能否解决当前经营困境的根本。

复牌摘帽不是终点

行业洗牌的下半场才刚开始

过去十几年里面，国内卤味行业进入一个高速发展时期，各大品牌卤味的增长逻辑几乎出奇一致——靠加盟模式快速铺店扩张，由此拉动供应链收入，赚加盟商的钱，而达到一定规模的时候，又能利用规模效应来压低供应链成本，这套增长模型在行业上行，消费增量时期可谓屡试不爽。

图源：绝味食品

然而当消费市场出现变化，再叠加线下门店饱和等问题的时候，随着单店效应的下降，这套模型反而成了一个包袱，随着门店越多，相关固定成本也越高，而品牌对于渠道的管控难度也越大。

所以当规模不再成为优势的时候，卤味三巨头各自走上了不同的调改之路，然而如今的市场竞争格局的演变和消费代际的变化，又似乎在诉说，包括绝味食品在内的各大卤味品牌如今所面临的困境，并不是单靠几家店和做几次促销就能解决的。

图源：网络

过去大家吃卤味就是为了解馋，然而随着越来越多年轻消费者更加注重健康概念和对更新口味的追求，包括绝味食品在内的各大卤味老品牌的产品，已经到了一个需要迭代更新，更贴合年轻消费者消费需求的阶段。

而在行业端，相关的卤味竞争格局也早已大变，过去在这个赛道，都是围绕绝味食品等几大传统卤味巨头来开展竞争，而如今除了这些传统巨头之外，商超和量贩零食等新卤味销售渠道正在崛起，

图源：网络

面对传统和新兴的两大卤味购买渠道选择，对于不少年轻消费者来说，就是一大选择题，一边部分消费者已经尝试过购买传统卤味品牌品质像是在开盲盒，钱包更是保不住的经历。

而在量贩店，消费者可能可以用同样的预算，在这里买到更多的卤味，在商超以及相关的社区生鲜门店，消费者可能可以买到更新鲜，更具性价比的卤味。

图源：网络

面对市场端和行业端的巨变，绝味食品也在努力创新，并且尝试打造第二增长曲线。

比如在2025年推出中西餐融合创新菜的bistro餐厅——“绝味plus”店铺，试图通过简餐加小吃，不再走传统下酒菜路线的方式，来激活更多年轻消费者对绝味的消费需求，然而其在长沙的首店，开业不到一年，如今就已经处于暂停营业状态，很明显这次尝试并不算成功。

图源：网络

在今年的五月，绝味食品又在长沙、成都等多地开了多家绝味新鲜零食店，产品范围覆盖卤味、新鲜坚果零食和烘焙等等，然而新鲜零食这个赛道其实已经挤满了人，绝味食品的此次布局胜算几何，或许只能交给市场和时间去回答。

写在最后

可以说如今绝味食品所面对的经营困境，很大程度上是整个靠加盟连锁扩张起来的卤味行业，在存量时代面临的共同困境，只不过绝味食品作为“卤味一哥”其目前的经营动态则被市场更格外关注。

图源：网络

绝味食品复牌之后当天股价翻绿似乎在证明，资本仍在等待绝味食品在跨过资本市场合规线之后，如何回答下一步怎么复苏的问题。

绝味食品在复牌后一度股价上涨，以及在其复牌之后网络上出现“绝味食品复牌之后经营困境解决了吗？”这样的问题，本质上是其作为行业巨头，庞大的基本盘还在，相关调整余地也还在，所以资本愿意关注并给机会和时间看其如何在这场行业大洗牌之中发挥龙头作用。

图源：网络

如今短期来看，绝味食品在复牌之后，相关的风险止住了，市场情绪也被修复，然而长期来看，由于门店模型、市场竞争、成本压力等难题造成的经营困境，仍在等待一个真正的答案。

复牌只是在绝味食品在牌桌上拥有了更多机会，不代表其已经在这场存量竞争的行业大洗牌中彻底赢了下来。

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