重磅！曝特斯拉将被合并！

前段时间，马斯克随团访华在中文互联网上引起了不小的轰动。

紧接着，他旗下SpaceX正式递交了招股书，计划于6月12日以股票代码“SPCX”登陆纳斯达克，目标估值是沙特阿美当年IPO融资额的2.5倍以上，高达1.75万亿至2万亿美元。

一旦成功，这将成为人类历史上最大规模的IPO，而马斯克则有望成为全球首位万亿美元富翁。

当市场还在热议这场史诗级IPO时，一个更为劲爆的消息来了：

CNBC援引消息人士的话报道，马斯克已与同事探讨过将SpaceX与特斯拉合并的可能性。

●图源：央视财经

话不多，分量却极重。此前在市场上飘了许久的合并传闻，第一次被确认进入了马斯克本人的讨论范畴。

而两家万亿美元级的企业捏成一家会带来怎样的影响，成为了新的议题。

AI，合并的真正推手

有关SpaceX与特斯拉合并的讨论正在升温，这点从特斯拉股价的反应可见一斑。况且两家公司早已你中有我、我中有你。

●图源：微博@央视财经

在SpaceX长达280页的招股书中，“特斯拉”一共出现87次，考虑到“马斯克”本人才出现174次，这个出镜率可以说相当高了。

高管班底自不必说，马斯克本人、弟弟金博尔、风险投资人艾拉·埃伦普赖斯同时坐在两家公司的董事会里，查尔斯·库曼则同时兼任着两家公司的材料工程副总裁。

资金层面同样交叠。今年1月，特斯拉向xAI投了20亿美元，2月xAI与SpaceX合并后，这笔投资顺理成章地变成了特斯拉对SpaceX的持股。

业务上更是剪不断理还乱。SpaceX在2024年和2025年一共花了将近7亿美元买特斯拉的Megapack储能系统，用来给孟菲斯的Colossus超算集群供电，去年还掏了1.31亿美元购买特斯拉的电动皮卡。

而在更早之前，特斯拉向SpaceX卖过太阳能设备和汽车零部件，SpaceX则为特斯拉的Cybertruck开发过特殊合金材料。

●图源：小红书

但要说真正把两家公司推向同一个方向的，还是AI。

SpaceX今年Q1的资本支出达到101亿美元，其中超过3/4都跟人工智能相关。

特斯拉财报也表明，今年资本支出将增加近三倍，超过250亿美元，主要投向AI基础设施、自研芯片和人形机器人。

从业务层面来说，两家公司都是在应对极端条件下的计算挑战。一个在地上跑，一个在天上飞，但算力和电力的瓶颈是同一个。

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正因如此，Wedbush分析师丹·艾夫斯才会在招股书公布当天就直言预测：SpaceX和特斯拉将在2027年完成合并。

而据现任员工透露，合并之事已经不是秘密，特斯拉内部早已公开讨论这一话题。

万亿富豪的终极赌局

讨论能否合并绕不开一个前提：SpaceX值多少钱。

按招股书的说法，SpaceX的IPO目标估值在1.75万亿美元到2万亿美元之间，计划融资750亿美元。

这意味着上市后，它将直接挤进全球市值前七，排在英伟达、谷歌、苹果、微软、亚马逊和台积电之后。

马斯克在SpaceX的持股大约占42%，如果估值触及上限，仅SpaceX这一块，他的股权价值就将超过8000亿美元。

再加上他持有的特斯拉约2920亿美元股份以及其他资产，个人净资产突破1万亿美元几乎是板上钉钉的事情。

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人类历史上，还从未出现过万亿美元级别的富豪。目前排名第二的谷歌联合创始人拉里·佩奇，身价3278亿美元，还不到马斯克的1/3。

都知道董事会给马斯克开了一份堪称科幻小说的薪酬方案：

如果SpaceX市值突破7.5万亿美元，并且在火星上建立一个拥有至少100万人口的永久殖民地，马斯克才能拿到最大份额的股权奖励。

这显然不是一笔能轻易兑现的奖金，但它的确勾勒出了马斯克对这个帝国的终极想象。

●图源：小红书

招股书同时也暴露了SpaceX财务结构的另一面：一个靠星链的现金撑着、靠AI烧钱驱动的“冰火两重天”。

2025年全年，星链营收113.87亿美元，营业利润44.23亿美元，利润率高达38.8%，妥妥的印钞机，但AI板块却亏损了63.55亿美元。

进入2026年，这一趋势愈演愈烈，AI产生的亏损已经超过了星链盈利的两倍。

可以说SpaceX的上市，本质上是把火箭、卫星互联网和AI三个故事打包卖给了华尔街。

而如果有一天特斯拉也并入这个体系，那将是一个横跨地面出行、近地轨道通信和太空探索的超级综合体，体量和复杂度都将远超今天任何一家科技巨头。

迟到的鲶鱼

但在太平洋这边的中国市场，人们似乎更关心特斯拉FSD的落地情况。

5月21日特斯拉官方账号宣布，监督版FSD已在包括中国在内的10个国家和地区可用。消息一出迅速冲上热搜，多只智驾概念股应声涨停。

但这并不是FSD第一次说“我来了”。

2025年，特斯拉就曾在中国推送过一个功能受限的版本，当时被戏称为“残血版”；

不仅自动泊车和智能召唤功能常常不可用，连闯红灯、压线、占用公交车道等问题也时有发生，闹得老车主一度集体向监管部门递交查处申请。

虽然这次的情况比上次好一些，但也没到可以乐观的地步。

所谓登陆中国，目前仅限于在北京、上海等9座城市启动小范围试点，覆盖部分城区主干道和高架快速路，面向的也只是大约5000台灰度推送的车辆。

特斯拉官方给出的时间表，是力争在今年Q3季度获得全面批准，结局还很难说。

●图源：央视网

不过特斯拉这次确实做了不少功课。2026年2月，位于上海临港的AI训练中心正式投入使用，完成了数据存储、本地训练、算法优化的全链路本土化闭环。

9个城市同步急聘智驾测试人员，月薪开到3万元，岗位职责里还特意写进了“跟踪中国认证和监管法规变化”。

而FSD入华后的定价，一次性买断为6.4万元。

●图源：特斯拉

相比之下，华为ADS、小鹏智驾等本土方案，在很多车型上已经实现了标配或低价订阅。

显然价格这张牌在竞争激烈的中国市场并不好打，而特斯拉的最新财报也透露出了一些变化。

一季度全球交付超35.8万辆，同比增长6.5%，总营收224亿美元，同比增长16%，净利润4.77亿美元，经营现金流达到39.4亿美元，自由现金流更是让华尔街大跌眼镜。

●图源：特斯拉

上海超级工厂一季度交付21.3万辆，同比增长23.5%，Model Y3月份单月销量超过5.6万辆，重回国内乘用车销冠的位置。

但在中国零售市场上，一季度销量同比实际下滑了16.2%，批发与零售之间出现了明显背离。

圈内普遍认为，如果FSD提前三年入华，肯定是断代领先；但现在中国方案不会比特斯拉差。

这不是客气话。今年前两个月，中国具备L2级组合驾驶辅助功能的乘用车新车渗透率已经达到69.15%，较去年同期提升了10个百分点。华为乾崑智驾累计辅助驾驶总里程更是已经突破了100亿公里。

FSD来了会是一条鲶鱼，但能起到作用并不被看好。

一个人的赌局

即便资本市场的积极反馈已经印证了马斯克探讨SpaceX与特斯拉合并的可能性，但探讨归探讨，距离真正落地，中间还隔着几座大山。

几个棘手的问题已经摆上了桌面：两家公司谁的股东更占便宜，哪家做母公司、哪家做子公司，换股比例怎么定，价格谁来拍板......

更微妙的是股东心态。特斯拉的机构投资者会不会担心自己被拖进一个仍在大规模烧钱的太空和AI业务中？而SpaceX的投资者又是否愿意跟一家卖车的公司绑在一条船上？

这些问题没有标准答案，但每一条都可能在关键时刻起到决定性作用。

与此同时别忘了，马斯克手里握着SpaceX超过85%的投票权。

这意味着只要他想推，董事会上几乎不会遇到什么实质性的阻力。

更大的悬念或许在于，他的精力到底够不够用，以及一个把汽车、卫星、火箭、AI和人形机器人全打包到一起的超级公司，究竟是资本市场的终极梦想，还是过于庞大而难以驾驭的巨兽。

也许几年之后回看此刻，我们才会明白今夏传来的消息到底是商业构想，还是一个新时代的开场哨吧。

来源丨品牌头版

编辑丨郭美杉