文 | 徐 来

编辑| 思 雨

1660亿美元，折合人民币超过1.13万亿，美国政府居然要主动往外掏钱。

就在退款系统即将上线的48小时内，美国衍生品监管机构突然宣布，对两笔精准踩点的原油期货交易启动正式调查。

一边是被迫吐出的非法关税，一边是被揪出的可疑金融操作，两条线几乎同时炸开，这在美国政治史上极为罕见。

万亿退款怎么退

很多人只看到了"退钱"这个结果，没注意到这笔钱退起来有多麻烦。

美国海关与边境保护局专门研发了一套叫CAPE的电子退税系统，计划在4月20日正式上线，专门处理这次退款。

为什么要专门开发系统？因为涉及的进口商数量超过33万家，遍布全球100多个国家和地区。

截至4月9日的数据显示，已经有大约5.6万家美国进口商完成了电子退款申报，申报金额达到1270亿美元，占总退款规模的76%左右。

这些进口商涵盖零售、制造、跨境电商等多个行业，其中不乏大型零售巨头。

4月15日，美国财政部长贝森特正式确认，符合条件的进口商现在可以提交退款申请。

具体执行由海关部门负责接收材料，财政部承担最终的资金发放。

听起来流程清晰，实际操作远没有这么轻松。

这笔退款的法律源头，要追溯到2026年2月20日，美国最高法院以6比3的投票结果作出终审裁决。

裁决认定，特朗普政府援引1977年的《国际紧急经济权力法》大规模征收关税，超越了总统的法定权限，属于违法操作。

这部法律的立法本意，是授权总统在紧急状态下冻结资产、实施定向制裁，从来没有被用于征收全球性关税。

美国宪法写得很明确，关税立法与征收权专属于国会。

白宫绕开国会直接动手，从一开始就埋下了法律隐患。

3月4日，美国国际贸易法院下达执行令，要求海关立即停止征收相关关税，并全面启动退款程序。

退款需要按照财政部月度基准利率计算利息，目前这个利率大约是6%。

每拖延一个月，美国政府需要额外支付大约6.5亿到7亿美元的利息。

如果全部退款在两年内完成，仅利息支出就将超过150亿美元。

最终的总退款规模，很可能突破1800亿美元。

为了填上这个窟窿，美国财政部需要在未来12个月内额外发行大约790亿美元国债。

在美联储维持高利率的背景下，新增国债会进一步推高收益率，增加政府的融资成本。

这还没算上伊朗方向可能产生的军事开支。

所以这笔退款，退的不只是钱，退的是一整套错误决策的账。

9.5亿美元的幽灵

退款的消息还没消化完，4月16日又爆出一条重磅。

美国商品期货交易委员会，也就是CFTC，正式宣布对一系列原油期货异常交易启动调查。

调查聚焦在芝加哥商品交易所和洲际交易所两个平台上的原油期货合约。

被审查的至少有两笔交易，分别发生在3月23日和4月7日。

3月23日那天发生了什么？

特朗普通过社交平台宣布，推迟对伊朗能源基础设施的打击。

就在这条消息发出前15分钟，价值数十亿美元的原油和股指期货出现了异常交易。

消息一出，原油价格暴跌，股市飙升。

4月7日的情况更加离谱。

当天晚间，投资者在市场结算后的非活跃交易时段，突然集中卖出了8600手布伦特和WTI原油期货合约。

这笔交易的总持仓价值约9.5亿美元，押注方向是油价下跌。

几个小时后，特朗普宣布与伊朗达成两周停火协议。

第二天开盘，原油期货直接暴跌约15%，跌破每桶100美元。

通常来说，大额订单会通过算法在多个交易所分批执行，用几个小时慢慢完成，避免对价格产生冲击。

可这笔9.5亿美元的交易，偏偏选在结算后的冷清时段集中砸下来，操作方式本身就极不寻常。

加州大学洛杉矶分校的一位内幕交易专家公开表示，这些交易高度可疑，模式很像"政府官员及其朋友"进行知情交易时会出现的样子。

CFTC已经要求两家交易所提交相关数据，包括所谓的"Tag 50"——这是一种可以识别交易主体身份的关键标识信息。

调查正在沿着身份追溯的方向推进。

CFTC主席塞利格在准备向国会发表的讲话中，措辞非常强硬："对于任何在我们市场中从事欺诈、操纵或内幕交易的人，我们会找到你，你将面临法律的严惩。"

马萨诸塞州参议员沃伦随后发表声明，认为CFTC的调查只是一个开端，监管机构应该做得更多，特别是要查清政府官员是否参与其中。

白宫对此的回应是，政府伦理规范禁止利用非公开信息获利，相关指控"毫无根据"。

加密预测市场上也有类似的痕迹。

有区块链分析机构发现，2月28日美以对伊朗展开军事打击前数小时，一批账户已经提前押注"美国即将对伊朗动武"，事后获利约120万美元。

这些账户从3月底到4月初持续买入停火合约，多次准确押中与伊朗相关的突发事件。

当一国总统的外交与军事决策，变成了大宗商品市场上最值钱的"信息源"，传统的监管框架还能不能兜得住，这个问题本身已经没有悬念了。

退钱不等于认输

很多人看到退款新闻，直觉反应是美国"服软了"。

这个判断下得太早。

最高法院封堵的，只是《国际紧急经济权力法》这一条法律通道。

特朗普政府手里还有别的牌。

多家法律机构的公开分析都指向同一个方向：白宫正在切换法律工具。

232调查，针对的是"国家安全"；301调查，针对的是"不公平贸易行为"。

这两套程序都不需要援引IEEPA，也不受这次最高法院裁决的直接约束。

特朗普本人已经在社交媒体上放出信号，宣布保留将附加关税上调至15%的政策空间。

从时间线上看，最高法院的裁决在2月20日落地，特朗普在同一天就签署了行政命令，撤销IEEPA关税。

动作快得反常。

这说明白宫对这个结果早有预案，撤销旧的，是为了腾出手来上新的。

法律界普遍预判，后续美国很可能通过发起新的行业调查，逐步建立差异化的关税体系。

操作方式会从"一刀切式的全球加税"，变成"一个行业一个行业地精准施压"。

退款表面上看是1660亿美元流出美国财政，实际上是把征税的法律基础从行政命令切换到国会授权。

这场博弈的核心，从来不是"要不要加关税"，而是"谁有权力加关税"。

白宫和国会之间的征税权之争，才刚刚进入正题。

有贸易律师明确指出，无论最高法院如何裁决，美国政府都可以制定一系列替代方案来维持关税措施。

结合使用现有的贸易法规和其他法律依据，加税的路径远不止IEEPA一条。

这也是为什么，虽然超过100个国家收到了退款的好消息，各国依然不敢掉以轻心。

退回来的钱是真金白银，接下来可能加上去的税也是真金白银。

一进一出之间，美国的贸易保护主义并没有被最高法院一纸判决终结。

它只是换了一身衣服。

两条线的交汇点

万亿退款和CFTC调查，这两件事几乎在同一周密集爆发。

一件指向行政权力的越界，一件指向金融市场的失序。

两条线的交汇点，是同一个决策中枢。

最高法院6比3的裁决，证明美国的司法审查机制仍然在运转。

CFTC主席在国会证词中的强硬表态，说明监管系统至少在形式上没有放弃追责。

沃伦参议员的公开施压，反映出立法机构对行政权力扩张的警惕并未消失。

从制度运行的角度看，这些纠错信号是存在的。

问题在于，纠错的力度够不够，速度快不快。

CFTC调查的是原油期货市场上的异常交易，可大宗商品市场的内幕交易执法案例本来就极少。

预测市场的监管框架尚不完善，多个监管机构的管辖权交叉，让法律适用充满不确定性。

即便查出了异常交易，要证明交易者与政策制定者之间存在信息传递链条，难度极大。

白宫的回应也很耐打——一句"伦理规范禁止利用非公开信息获利"，就把球踢回了监管机构。

证明"谁知道了什么、什么时候知道的"，在法律层面是最难啃的骨头。

退款这边也有类似的困境。

1660亿美元退回去了，可如果新的关税通过232或301调查重新上马，进口商可能很快又要交一笔新的税。

司法纠错管得了过去，管不了未来。

从全球的视角来看，当一个超级大国的行政决策本身成为国际金融市场最大的不确定性来源时，其他国家能做的选择其实很有限。

能做的是在经贸规则制定和供应链布局上，尽可能降低对单一市场的依赖。

这也是过去一年多以来，全球产业链调整加速的底层逻辑之一。

美国这一周发生的事情，对外部世界最大的启示或许在于：规则的制定权，永远比规则本身更重要。

谁能参与制定规则，谁就不用在别人改规则的时候被动挨打。

这场围绕关税和金融监管的风暴还远没有结束。

退款系统4月20日上线，CFTC的调查刚刚启动，国会与白宫的征税权博弈正在升温。

接下来几个月的走向，值得持续关注。

参考信息：

内幕交易疑云笼罩！美CFTC出手：调查特朗普对伊政策转向前夕可疑原油押注·财联社·2026年4月16日

美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税违法·央广网·2026年2月20日

超100国收到喜讯 美国将退还1万亿·央视财经·2026年4月15日