SpaceX 计划上市：1.75 万亿美元天价估值 马斯克成全球万亿美元富豪

一位美国企业家成为媒体关注的焦点。这位带着 6 岁的小儿子走进人民大会堂开会，在阅兵式上拿手机疯狂拍照，以及在国宴上无所顾忌频频对媒体镜头做鬼脸的企业家就是马斯克，同时也是社交平台 X 和特斯拉等众多知名企业的老板 。周三 05 月 20 日，他宣布了一个新消息，称计划推动他的太空公司 SpaceX 上市。

目前的招股说明书并未说明他希望融资的具体金额，但多家媒体报道称规模可能高达约 750 亿美元，要知道当前首次公开募股（IPO）最高纪录的保持者是七年前上市并融资 260 亿美元的沙特阿拉伯国家石油公司（Saudi Aramco）。这意味着如果上市成功，马斯克的公司将远远超过这一纪录。不过，SpaceX 仍处于亏损状态，该公司去年营业收入为 187 亿美元，但运营亏损达到 26 亿美元，而且今年年初亏损还在继续扩大。

那么，马斯克的这家公司到底是什么来头呢？SpaceX，全称"太空探索技术公司"（Space Exploration Technologies Corp.），从名字就不难看出，这笔资金将用于支持登月和登陆火星等项目，马斯克希望在他有生之年，人类能够成为"跨星际物种"，并有能力应对毁灭人类文明的威胁。这听起来像是科幻电影，或是小说里才会出现的情节。但事实上，这家公司的招股文件明确写道："我们不希望人类重蹈恐龙的命运"。文中还提到，马斯克部分薪酬只有在他成功建立"拥有至少 100 万人口的永久性火星人类殖民地"后才能兑现。

刚刚提到 SpaceX 仍处于亏损状态。因为除了制造可重复使用火箭、将宇航员送入轨道之外，这家公司还拥有许多其他业务，其中有些业务发展相对成功，有些则并不理想。发展比较好的业务是星链（Starlink），星链是全球最大的卫星通信公司，也是 SpaceX 的重要现金来源。马斯克的星链利用1万颗低轨道卫星，为 150 个国家和地区的 1.000 万人提供互联网服务。去年星链业务实现 44 亿美元运营利润。但表现相对堪忧的业务有社交媒体平台 X（前身为 Twitter），以及人工智能公司 xAI。招股书显示，该公司的 AI 业务去年运营亏损达 64 亿美元。

除了亏损外，外界也质疑 SpaceX 之所以能发展这么好，是因为政治的"裙带关系"。SpaceX 最初的核心业务——火箭制造和发射得益于大量的政府合同。数据显示，过去五年，SpaceX 从 NASA、美国国防部及其他政府机构获得了总价值 60 亿美元的合同。公司在文件中指出，去年五分之一的收入来自联邦政府。马斯克曾是特朗普总统竞选活动的最大捐助者，尽管两人关系时有紧张，但他至今仍是特朗普的重要支持者。而鉴于马斯克与特朗普政府关系密切，不少人质疑，他是否因特殊关系而获得了纳税人资金支持，以及一旦特朗普离任，这种"好运"是否会结束。

不过，即便达不到这一目标，仅凭这次的首次公开募股（IPO），也可能让马斯克成为全球首位"万亿美元富豪"。目前，《福布斯》估计他净资产约为 8,390 亿美元，离万亿美元已经非常近了。

但一家 2025 年营收仅为 185 亿美元的公司，却可能被估值高达 1.75 万亿美元，也就是相当于营收的近 100 倍，它真的值这么多钱吗？相比之下，美国其他知名科技企业，英伟达（25 倍）、苹果（11 倍）等，都远远达不到这样的估值水平。

该项目的投资负责人查德·安德森称："我们正处于轨道基础设施更新周期的开端，这个过程将持续数十年，并吸纳数千亿美元资金"。这位负责人还提到一系列新兴应用的发展，例如卫星互联网网络以及轨道数据中心。如今的科技巨头很乐意在这些业务上投钱。

佛罗里达大学研究 IPO 问题的专家杰·瑞塔也同样看好 SpaceX 旗下星链业务的发展潜力。刚刚也提到，星链已占据这家太空公司大部分营收和利润来源。这位学者表示："如果他们能够成为全球许多人低成本互联网服务的提供商，那将会是一个巨大的收入和利润来源"。

不过，对于马斯克的AI业务，投资者的热情则没有那么高。也有专家认为马斯克是在"吹牛"，因为这份天价估值实在是太过荒谬，但也有人辩护说，用传统财务分析框架去评估 SpaceX "毫无意义"，因为人们购买的是太空商业化的希望与梦想，而这已经不再只是幻想。马斯克本人则希望，SpaceX 能够专注于"将人类生命扩展到其它星球"，而不是一味满足股东对季度财报的期待。

总的来看，马斯克的支持者希望可以为情怀买单，而批评者则指出，火箭发射行业利润率相对较低，星链目前的收费仍偏高，可能限制市场扩张，轨道数据中心的商业可行性仍存疑，而该公司人工智能业务也并不理想。

马斯克本人则称："如果 SpaceX 实现了这一极其困难的目标，它的价值将超过整个地球经济总量的数倍"。

来源：rfi