储户要做好准备：银行存款利率，可能再现2016年的市场行情

在普通人的感知里，把钱塞进银行是最天经地义的安全牌。当时很多人认为银行利息再低，好歹也是看得见的回报。

但现实是，如今的银行业正经历一场悄无声息的剧变。去网点转一圈就会发现，曾经备受追捧的长期大额存单已经难觅踪影，普通定存利率更大面积跌入“二字头”。

不仅如此，政策层面正在用真金白银补贴消费贷，六大行集体下场抬高贴息上限，鼓励资金流向消费市场。这一“推”一“收”之间，底层的信号无比清晰：钱躺在账户上吃利息的时代正在加速远去。

回看2015到2016年的利率下行周期，多少人因为一再观望，最终吃下了“越等越低”的哑巴亏。如今相似的市场行情大概率正在重演。

银行为了应对环境变化，其内部经营指标早已出现了深刻的转向。

最后还有一点偏微观层面，也就是银行自身的业绩。经过这几年持续承压，银行业绩已经接近拐点区间。

决定银行业绩的指标有很多，比如息差、资产质量这些。简单展开来看，这几个指标，并没有完全见底，但是已经逐步进入筑底阶段。

行业已经隐约看到曙光，只是还没有迎来全面好转。比如息差，这几年持续下行，每年都在降低，但是降幅在逐年收窄。

前年息差下降二十多个基点，去年下降十七个基点，今年大概下降十四个基点。房贷利率下调对银行息差的影响大。这类影响基本是一次性的。

比如去年九月份下调八十五个基点的存量按揭贷款，这部分影响会一次性体现，会对当年的息差形成冲击。今年息差一共下降十四个基点，如果后续不再出台同类调整政策，预计明年息差降幅大概会回落至个位数基点。

息差的持续收窄，直接导致了如今银行存款利率的全面走低。其实关于银行底层运作逻辑的争论一直没断过，之前网上就有一个观点，认为银行只做简单的存贷中介。

吸收存款和发放贷款，是银行最直观的业务表现。贷款是资产端核心业务，存款是负债端核心业务。

解释这个问题，一般会从资产负债的底层逻辑入手。很多人听过存款立行这个说法，也就是负债决定资产。

银行给客户提供优质服务，客户愿意把资金存放在这家银行，银行拿到存款资金之后，就可以对外发放贷款赚取利差。同时在为客户提供各类服务的过程当中，还可以赚取中间业务收入。

这就是存款立行，负债决定资产。但并不是所有银行都遵循这套逻辑。还有一类银行逻辑相反，拥有优质的贷款客户群体。

依靠自身能力、资源或者禀赋，积累大量客户，擅长给客户做贷款业务，做好风险排查和贷款定价。拥有优质贷款客户之后，贷款定价能力较好，甚至贷款利率可以高于行业平均水平。

在这种情况下，银行不用发愁存款来源。只要资产端贷款业务能力足够强，就可以主动组织负债资金，甚至可以用略高的成本吸收存款。

这套思路叫做资产定负债。不同的经营思路带来了不同的应对策略，在储户要做好准备的当下，降息周期对不同结构银行的影响也截然不同。

能够拿到高回报资产的银行，竞争优势更突出。利率缺口和利率敏感性层面，确实存在这样的规律。可以举例子说明。

怎么定义一家银行存款能力强，除了存款规模大之外，还有一个关键指标就是活期存款占比。很少有人会主动长期存放大额活期资金，活期存款沉淀，来自客户账户持续的资金进出，也就是日常结算带来的资金留存。

账户使用频率高，才会持续沉淀活期资金。没有人会单纯把几百万、几千万资金长期放在活期账户做储蓄。活期存款只能来自客户资金的高频流转。

如果一家银行可以给客户提供丰富完善的各类金融服务，客户就会把这家银行账户作为主要结算账户，自然产生活期存款。活期存款的成本接近零，会直接压低银行整体的负债成本，这是非常突出的优势。

但是在降息周期，活期存款利率下调空间很小。反观那些存款结构里面定期存款占比较高、负债成本偏高的银行，降息的时候，定期存款到期之后，新的存款利率会跟随下行，负债成本会得到改善。

所以在降息阶段，反而负债成本偏高的银行，会获得边际利好。反过来，如果市场利率上行，活期存款占比高的银行，负债成本上涨幅度更小。

不同利率环境之下，不同类型银行受益情况不一样。存款利息的每一次波动都在重塑资金流向，而市场行情的变化，更是逼着银行不得不彻底转变粗放的揽储方式。

想要稳定获取存款，如果不靠优质产品和服务吸引客户，就只能依靠价格竞争或者人情关系拉存款。最近两年情况反过来，经济承压环境下，居民和企业投资、消费意愿下降，存款被动持续增长，很多银行存款规模已经超过贷款投放需求。

贷款能力强的银行一般是什么样子。一类就是刚才所说存款立行模式的银行。存款成本很低，在投放贷款的时候，可以把贷款利率压到较低水平。

即便贷款定价偏低，依旧可以保持不错的利差空间。依靠较低的贷款利率，这类银行可以抢到资质最优质的企业客户。

市场都清楚这类企业违约风险极低，各家银行都愿意给这类企业放贷。这种场景下，传统金融学里所说的风险定价就不太明显。

对于资质优质的企业客户，在常规环境下，企业一定会选择贷款利率最低的银行。存款大量被动增长之际，曾经承诺固定高息的理财产品，也在银行存款利率下行的巨浪中迎来了宿命般的转型。

如果要追溯这件事的源头，大概在 2004 年或者 2005 年左右，理财产品第一次问世。当时的背景，可以衔接刚才讨论的问题。

那个时代资产投放相对容易，但是股份制商业银行网点数量偏少，存款规模不足，表内存款无法支撑贷款业务的需求，于是就开发出资管产品，在银行业内，这类产品被叫做理财产品。

银行通过发行资管产品募集客户资金，用募集来的资金进行投资，这类投资标的就是非标。非标全称是非标准化债权，本质就是参与各类项目的贷款，相当于一笔借款。

债券属于标准化产品，拥有标准化的格式。非标没有统一格式，依靠合同约定，合同背后本质就是一笔借款。

银行募集理财资金，再投向这类借款项目。这套模式要解决的核心问题，是当时旺盛的融资需求，以及部分银行存款不足的现实矛盾。

长期以来，市场里存在一个现象，也就是刚性兑付。真正意义上的资管产品逻辑是，管理人投放资金，按照约定收取管理费，剩余的收益全部归投资者。

如果发生亏损，损失也由投资者承担，管理人只收取管理费，这才是资管产品。资管行业的本质，就是管理人代客打理资金，收取约定管理费，资产的风险和收益全部归属于投资者。

但理财产品在很长一段时间里，形成了偏离行业本质的状态。银行向客户承诺固定收益，资产的实际运作情况客户不用过多关注。

它本质上变成了高息揽存，业务属性不再单纯是资产管理，而是承诺给到客户约定利息。后来发生的事情大家都比较熟悉，资管新规落地实施之后，强制要求理财业务回归资管产品本身。

管理人只按约定收取管理费，资产的收益与亏损都由客户承担。这就催生了这几年市场重点关注的现象。

很多客户购买理财产品时，一直把它当成储蓄产品。过去长期存在刚性兑付，当产品收益开始出现波动，甚至偶尔发生亏损时，不少客户难以接受。

刚兑理财彻底退场，加上2016年那种利率不断走低的历史重演，未来的银行业态势必会更加考验财富管理能力。未来银行业的发展，核心还是回归本源。

从理想化的理论角度，银行业最初的核心，是为客户提供各类日常金融服务，存款属于基础服务，还有汇款、财富打理、汇兑业务。古代金匠就会帮民众保管贵金属，沉淀资金之后，再利用资金发放贷款赚取收益。

银行业最终还是要回归这个本源。为客户提供综合服务，解决客户各类金融需求，客户才愿意使用银行产品，在银行沉淀存款，银行再利用沉淀资金投放贷款，核心是服务先行。

之所以做出这个判断，是因为过去经济高速增长阶段，国内长期处于资金短缺状态，资本稀缺。谁能够发放贷款，企业和客户就会倾向选择哪家银行，属于贷款先行的阶段。

但未来环境发生变化，贷款需求走弱，贷款不再属于稀缺资源，行业会转向服务先行。这非常考验银行的综合服务能力，考验银行解决客户各类金融难题的能力。

当整个金融体系都在向综合服务型深度转变时，普通家庭也必须跳出单一储蓄的旧有框架，寻找能够穿越利率周期的抓手。面对存款利率一路走低与大额存单的悄然退场，过去把钱一股脑塞进银行坐等高息的思路已被现实彻底改写。

与其纠结眼前几分几厘的利息跳水，不如趁早进行合理的家庭资金结构梳理。如同2016年下行周期留给我们的深刻教训：越是犹豫不决，越容易错过绝佳的锁定窗口。

在留足日常应急资金的前提下，利用那些收益白纸黑字写进合同、具备刚性兑付属性的中长期工具（例如增额终身寿险）提前锁定当下利率，才是抵御未来不确定性的重中之重。早做规划，把确定的体面收益牢牢抓在手里，才是储户当下最优的应对策略。

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