最近国际油价跟坐过山车似的，布伦特原油跌到了66美元附近，WTI原油也摸到了63美元关口，创下多月来的低位。

这波下跌的背后，全市场都在盯着一件事：10月5日欧佩克+要开部长级会议，新一轮增产传闻已经闹得沸沸扬扬。

一边是欧佩克+摆明了要抢市场，一边是油价节节败退，这波操作真能把油价彻底压垮吗？

1、

要搞懂这事儿，得先弄明白欧佩克+为啥非要在这时候增产。

要知道，从2023年4月开始，他们搞了个165万桶/日的减产计划，就是为了稳住油价。

但从今年4月起突然掉头，半年里已经释放了250万桶/日的配额，核心原因就一个：跟非欧佩克国家抢饭碗。

美国、巴西这些国家太能产了，2025年光非欧佩克+国家就能新增140万桶/日供应，眼看市场份额被抢，欧佩克+坐不住了。

更关键的是成本优势摆在那：沙特产油成本才3-5美元/桶，俄罗斯也才10-20美元，而美国页岩油的盈利点得65美元以上。

现在趁着页岩油增速放缓，赶紧释放产能，就是要让全球客户知道“谁才是稳定供货方”。

市场上甚至传出更激进的说法：欧佩克+可能每月增产50万桶/日，连搞3个月。这消息一出来，不少投资者慌了，有人说这能把布伦特原油砸到62美元以下。

但有意思的是，欧佩克秘书处很快出来打脸，说这传闻“完全不准确”，核心成员国根本没讨论过这事儿。

2、

为啥欧佩克敢这么硬气？因为他们的增产其实有点“心有余力不足”。

8月计划增产43万桶/日，实际只完成了75%，尼日利亚、安哥拉这些国家早就产能拉满了，想多产也没辙。

从今年一季度到现在，欧佩克+实际只增产了150万桶/日，远低于250万桶/日的目标，真正能增产的只有沙特、科威特这些核心国家。

就像科威特，日产能冲到320万桶的十年新高，还说有“大量”闲置产能，但这样的国家毕竟是少数。

更热闹的是，不光欧佩克+在加产，其他地方的原油也在往市场里挤。

伊拉克北部库尔德地区的输油管道停了两年多，上周终于通了，每天能多供23万桶，这可是美国一直推着要恢复的通道。

再加上美国、加拿大这些国家产量都快到历史峰值了，全球供应今年预计要增加270万桶/日，明年还能再加210万桶。

这么多原油涌进来，国际能源署（IEA）早就发出了“过剩预警”：今年全球需求才涨74万桶/日，供应增长是需求的3倍多，库存已经连续6个月增加，年初到现在累计多了1.87亿桶。

3、

按这架势，油价似乎真该一路跌到底，但现实是还在66-70美元区间晃悠，这就得说说给油价“托底”的关键因素——地缘政治。

俄罗斯的情况最拧巴，乌克兰无人机炸了它的炼油厂，产能直接少了10%，成品油出口跌了不少，但为了补收入，原油出口反而增加了，这反倒推高了炼油利润率。

可坏消息是，欧盟2026年就要全面禁运俄罗斯原油衍生品，到时候可能每天少50-100万桶供应，市场已经在提前消化这个预期了。

伊朗那边也不省心，之前以色列和伊朗的冲突刚把油价推高过一次，现在联合国恢复了对它的核制裁，伊朗放话说要强硬回应。

要知道，今年夏天伊朗每天能出口160多万桶，一旦制裁升级断了供应，油价随时可能跳涨，还有加沙冲突虽然缓和了，但之前带来的3-5美元“战争溢价”还没完全消退。

需求端的表现也比想象中扛打，科威特石油CEO就说，中国、印度这些新兴市场的需求超出预期，发达经济体也挺稳，上半年OECD国家需求还涨了8万桶/日。

全球炼厂8月加工量更是创下8510万桶/日的纪录，虽然10月要因为维护降350万桶，但炼油利润还很可观，这背后都是实实在在的需求支撑。

库存的情况也有点特殊，虽然今年库存加了不少，但目前全球库存还比5年平均值低6700万桶，并没有到严重过剩的地步。

而且中国还在持续增加储备，这部分需求也悄悄消化了不少供应增量。

4、

现在市场分成了两派，吵得不可开交。

看空的一派拿着IEA的报告说话：供应增长远超需求，要是欧佩克+真敢激进增产，2026年初库存积压能把油价砸到60美元以下。

瑞银分析师更直接，说要是全球经济再放缓，油价可能跌破60美元。

但看多的一方更关注“潜在风险”。摩根士丹利预测，明年布伦特均价能维持在70美元以上，因为航空燃油和石化需求还在复苏。

加拿大皇家银行也提醒，10月地缘政治出意外的概率在上升，俄罗斯、伊朗这些地方的供应说断就断，真出事了油价冲到80美元都有可能。

5、

综合来看，欧佩克+的“抢市场”行动确实给油价压上了重担，短期内跌破65美元的可能性很大。

但要说彻底压垮油价，现在还太早，毕竟增产有“产能瓶颈”卡着，不是想产多少就能产多少；地缘政治的“黑天鹅”也随时可能飞出来，说不定哪天就因为某个冲突让供应掉链子；再加上需求没那么弱，库存也没到爆表的程度，油价大概率会在60-70美元区间反复折腾。

接下来最关键的就是10月5日的欧佩克+会议，是像传闻说的那样激进增产，还是继续保持每天13.7万桶的温和节奏，甚至因为市场反应暂停增产，都会直接左右油价走势。

普通消费者和投资者可以盯紧两个信号：一是全球库存有没有大幅增加，二是俄罗斯、伊朗的供应会不会再出幺蛾子。

毕竟在能源市场里，从来都是“供应说了算，但意外定方向”。

欧佩克+的算盘打得再精，也架不住地缘政治的变数和需求的意外波动。这油价的好戏，才刚开场呢。