特变电工、中国西电、保变电气、双杰电气，变压器谁的潜力更大？

上周末，又有变压器爆单的消息传出。

导致周一，在大盘强势板块纷纷调整的背景之下，变压器板块，走出了逆势拉升的格局。

那么，今天就来看看变压器板块中，最近具有代表性的四家公司，其优势亮点，以及谁的潜力更大。

特变电工，

优势：中国变压器行业龙头，特高压变压器、电抗器市占率居前，“输变电+煤炭+多晶硅+新材料”四轮驱动的平台型公司。

亮点：公司中标沙特24亿美元超高压变压器及电抗器项目，执行期7年；2025年1-9月公司国际产品签约12.4亿美元，同比增长超80%。

中国西电，

优势：公司是是中国电气装备集团所属历史积淀最厚重、成套能力最强、研发制造体系最完整、国际化程度最高的上市公司。

亮点：公司实现了输配电设备全产业链覆盖，形成了品种齐全、形式多样、系列完整的输配电核心设备产品链。

保变电气，

优势：中国电气装备集团旗下，我国输变电装备制造核心企业之一。

亮点：公司高端产品和特色产品如 750kV以上变压器、SF6 气体绝缘变压器、牵引变压器等具有较强的竞争力；另，公司在核电变压器领域具有突出的品牌优势，市场占有率较高。

双杰电气，

优势：公司主要产品包括40.5kV以下输配电设备及控制系统、110kV及以下变压器等。公司在环保化、小型化、智能化方面取得突破，拥有多项专利，市场占有率领先。

亮点：公司变压器已获UL认证，北美出口通道打开，新能源装备出海加速。

看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的最新三季报财务核心数据净资产收益率进行拆解，

看看四家变压器公司的财务含金量情况如何，

先看销售净利率，

中国西电、保变电气、双杰电气三家的净利率在过去五年上升。

最新三季度盈利能力：特变电工>中国西电>双杰电气>保变电气

第二个，拆解财务关键数据，

总资产周转率，即公司的资产周转速度，

四家公司的周转速度在过去五年均上升。

最新三季度营运能力：保变电气>双杰电气>中国西电>特变电工

第三个，拆解财务关键数据，

权益乘数，即公司的财务杠杆倍数，

特变电工一家的财务杠杆在过去五年下降。

最新三季度财务杠杆：保变电气>双杰电气>特变电工>中国西电

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*财务杠杆

净资产收益率最高，保变电气18.64%，盈利第四，周转第一，财务杠杆第一。高杠杆+高周转，而公司央企身份又在一定程度上降低了财务风险，导致公司的业绩弹性最高。且大股东是国内最大的电气装备集团，背靠大树好乘凉。

第二，特变电工7.38%，盈利第一，周转速度第四，财务杠杆第三。变压器龙头，多元化经营典范，变压器、煤炭、新能源、新材料布局多点开花。

第三，双杰电气7.02%，盈利第三，周转第二，财务杠杆第二。公司和保变一样走的是高周转+高杠杆的路子，但并非央国企，抗风险能力就相对弱一些，但体量是四家公司中最小的，业绩弹性同样很高。

第四，中国西电4.15%，盈利第二，周转第三，财务杠杆第四。中国电气装备集团旗下老大哥，稳字当头，占据规模优势。

大家更看好变压器板块中的哪家公司，欢迎在下方留言讨论！