从光伏龙头到亏损王！通威25亿暴雷背后，行业寒冬比想象中更残酷

光伏行业的天，说变就变！就在今天，千亿巨头通威股份突然丢出一颗“深水炸弹”——一季度净亏25.93亿元，这个曾经风光无限的光伏龙头，股价从两年前的64元一路暴跌至如今的16元，市值蒸发超千亿，现在连季度亏损都创下历史新高。

要知道，通威可不是什么“小角色”。它曾是全球硅料和电池片双料冠军，手握全产业链优势，2023年还靠光伏赚得盆满钵满。可如今，财报里的数字却让人倒吸凉气：营收同比暴跌18.58%，净利润从去年同期的盈利直接“跳水”到巨亏25亿。更扎心的是，这已经不是它第一次亏钱了——2024年全年就亏了70多亿，今年一季度继续“流血”。

很多人想问：光伏行业不是“朝阳产业”吗？怎么连龙头都撑不住了？ 答案就藏在“价格战”三个字里。从硅料到组件，光伏产业链价格全线崩盘，硅料价格比去年腰斩，组件甚至跌到0.7元/W的白菜价。而通威作为重资产扩张的典型，在行业上行期赚得最多，下行期自然也摔得最惨。这场寒冬，或许才刚刚开始……

通威的财报数据，直接把光伏行业的遮羞布撕了个干净。根据公告，公司一季度营收159.33亿元，同比下降18.58%，净利润亏损25.93亿元，比去年同期的7.87亿亏损翻了3倍多 。更惨的是，经营活动现金流也大幅缩水，资产负债率高达72% ，账上压力可见一斑。

亏钱的核心原因就一个字：跌！ 光伏产业链价格从硅料、硅片到电池、组件全线崩盘。以硅料为例，年初还勉强维持的价位，如今被库存压得喘不过气，部分大单采购价甚至传言跌破成本线 。组件价格更夸张，一线品牌跌到0.7元/W，二三线厂商甚至喊出0.65元的“跳楼价” ，这几乎逼近十年前的水平。

但通威的困境还不止于此。作为行业龙头，它曾在2022年疯狂扩产，硅料产能冲到全球第一。可如今需求萎缩、价格暴跌，这些产能反而成了“包袱”。财报显示，公司一季度存货周转率仅1.17次 ，远低于健康水平，说明大量产品堆在仓库里卖不动。更糟糕的是，行业普遍预测价格还会继续下探，硅料可能再跌20%，组件甚至可能跌破0.6元/W 。这种背景下，通威每卖一吨硅料都在亏钱，越生产越血亏。

其实光伏行业的周期性早就注定今日结局。2023年高价刺激下，全行业疯狂扩产，导致如今产能过剩超过50% 。而需求端呢？海外市场受贸易战拖累，国内装机量增速放缓，连沃尔玛这样的巨头都因为关税压力不得不向中国供应商低头 。需求萎缩遇上供给过剩，价格战成了唯一选择。

通威的遭遇也给投资者敲响警钟：强周期行业的龙头，涨时有多猛，跌时就有多痛。财报显示，公司股价从2022年的64元高点一路暴跌至如今的16元，跌幅超过75% 。而行业何时见底？没人敢打包票。有分析师直言：“现在比的是谁能熬到最后，破产重组或许会成为常态。”

从“印钞机”到“碎钞机”，通威的困境让人唏嘘。但这场寒冬里，也有人看到机会——组件价格跌破成本后，中小厂商加速出清，活下来的企业或许能在下一轮周期中称王。

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