文 | 青茶

前言

2025年秋，全球金融迎来拐点，各国央行持有的黄金总市值首次超过美债，标志长期依赖美元的格局正在改变。

对中国来说，这不是偶然，而是十年精心布局的结果。

十年来，中国央行稳步增持黄金、减持美债，构筑金融安全屏障，使黄金成为国家金融主权的重要支撑。

中国还能通过黄金掌握多少主动权？

中国外汇布局

过去十年，中国在外汇储备管理上采取了稳健而具有战略眼光的布局。

美债持仓逐步下降，从2013年的峰值1.32万亿美元降至2025年7月的7307亿美元，减少幅度接近45%。

这种减持并非仓促行为，而是自2015年以来长期稳步推进的“小步慢走”策略，体现了中国对美元资产风险的前瞻性判断。

而中国黄金储备稳步上升，截至2025年9月底达到2304吨，价值约3007亿美元，占美债持仓比例约41%。

从五年的数据来看，黄金资产增值超过150%，而在2015年，黄金占外储比例仅为1%，如今已接近7%。

这种此消彼长不仅是资产结构上的调整，更是金融战略上的主动防御。

美债的下降和黄金的增长之间，反映出对外汇安全与风险控制的双重考量。

在全球金融体系中，美国国债曾被视为零风险资产，但近年来，地缘政治冲突和财政压力逐渐暴露其潜在风险。

相比之下，黄金作为非主权资产，不依赖任何国家政策，是天然的安全储备。

通过长期稳健操作，中国不仅实现了外汇资产的优化配置，也在美元霸权逐渐退潮的趋势中，为自身储备安全和战略自主权奠定了坚实基础。

此外，中国在增持黄金时保持了高度理性和节奏控制。

例如2025年9月仅增持1.24吨，体现了“逢低慢买、长线布局”的策略。

这种方法避免了市场价格波动带来的不利影响，同时确保国家资产安全与增值。

可以说，中国黄金储备的稳步攀升不仅是数字的变化，更是战略布局、金融主权和风险控制能力的体现。

全球金融格局变革

过去几年，全球金融市场剧烈波动，促使各国央行重新评估储备结构。

2022年乌克兰危机后，美国冻结俄罗斯外汇储备的行为，打破了“美元资产无风险”的长期认知，令各国央行意识到单一货币资产可能被地缘政治所制约。

黄金作为非主权资产，不受任何单一国家控制，是抵御金融制裁、保障储备安全的终极工具。

这一认知促使全球央行连续28个月净买入黄金，年购量超过1000吨，新兴经济体成为增持主力。

土耳其、印度、波兰、泰国等国家纷纷提高黄金储备比例，以增强金融安全性和战略自主权。

全球美元信用逐渐衰退也强化了黄金的战略价值。

美国国债总额突破38万亿美元，利息支出占财政收入比例超25%，美联储在高通胀和债务压力下左右为难，美元在全球储备中的占比从2000年的71%下降到2024年的57%，创30年新低。

与之形成对照的是，全球央行黄金总市值首次超过美债，这标志着去美元化从口号走向实质。

非西方国家在储备重构中尤为积极，亚洲未公开的黄金储备估计达18643吨，占全球约46%，几乎过半。

地缘安全、金融主权和多极化货币趋势推动黄金成为全球金融体系的核心锚点。

对于中国而言，这一变革具有战略意义。

黄金不仅是外汇资产的保值工具，更是参与国际金融秩序重塑的重要支点。

中国通过稳步增持黄金，实现了对外汇储备结构的优化和金融安全防护的提升。

在美元信用承压、地缘风险增加的环境下，中国黄金储备的增长，使国家在国际金融竞争中占据主动地位，也为人民币国际化创造了条件。

未来，当全球更多贸易以非美元货币和黄金计价，中国的战略布局将显示出先发优势。

黄金增持策略

尽管中国黄金储备已达2304吨，但相较于全球储备合理水平，仍有显著提升空间。

参照德国、法国和美国等国家的黄金占比，中国若将黄金占比提升至15%至20%，仍需增持约2500至3000吨，这为未来几年提供了充足的操作空间。

中国黄金增持策略强调“成本控制+节奏把握”，并非盲目囤积。

2025年9月仅增持1.24吨，显示央行在高位保持理性，同时兼顾资产安全和成本效率。

中国作为全球最大黄金生产国和消费国，拥有资源和市场优势，为持续优化黄金储备提供了天然条件。

在国际战略层面，黄金储备的稳步增持具有深远意义。

未来，随着金砖国家推动本币结算和更多贸易采用黄金及非美元货币计价，去美元化将成为常态。

在这种趋势下，中国的黄金储备不仅保障国家金融安全，更为人民币国际化提供支撑。

在全球金融体系多极化进程中，黄金成为衡量国家战略主动性的重要标尺。

对普通投资者而言，理解央行行为的长期战略性至关重要，应理性看待黄金投资，把握国家战略布局和市场波动之间的关系。

黄金储备不仅是外储的数字，更是国家在全球金融博弈中掌握主动权的象征，是金融安全与战略自主的核心体现。

结语

美元退潮、黄金回归，中国在其中既是参与者，也是受益者。

通过减持美债、稳步增持黄金，中国实现了外汇储备优化和金融安全保障，为人民币国际化和国家金融主权提供坚实后盾。

未来，当更多国际贸易以黄金及非美元货币计价，去美元化成为趋势，中国黄金储备将成为新时代国际金融战略的重要基石。

2304吨黄金不仅是储备数字，更象征着中国在全球金融格局中掌握主动权、保障金融主权和战略安全的能力。

它标志着国家在新时代货币格局中的全新起点，也昭示了中国在国际金融舞台上日益增强的战略话语权。