近期，挖掘机行业，又迎来了利好消息。根据相关数据统计，2026年1月国内挖机销量8723台，同比增长61.4%；出口挖机销量9985台，同比增长40.5%，均实现了高速增长！中信建投更是预计，2026年国内市场有望实现10%以上增长，出口有望实现15%以上增长！

那么，我们就来看一下，在挖掘机领域里的四家优秀公司，它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

三一重工

优势：公司作为中国工程机械行业的绝对龙头，以挖掘机为核心支柱产业，长期保持行业领先地位，产品涵盖挖掘机、混凝土机械、起重机等。

亮点：在挖掘机领域，公司依托长期技术积累和规模优势，在大挖、高端起重机等产品上已全面接轨国际一流水平；还通过参股经销商模式构建高效率销售网络，在全球多个核心赛道稳居区域市占率第一。

柳工

优势：公司是中国土方机械领域的领军企业，拥有包括土方机械、矿山机械、起重机械、建筑预应力、农业机械和工业车辆等在内的30余条整机产品线，员工超过17,000名，是全球领先的装备与技术解决方案提供商。

亮点：在挖掘机领域，柳工作为土方机械专家，产品覆盖从微型到大型的全系列挖掘机，国内市场销量和占有率稳居行业前列。

徐工机械

优势：公司是中国工程机械行业规模宏大、产品品种与系列齐全的大型龙头企业，在起重机、压路机、挖掘机等多个领域占据领先地位。

亮点：在土方机械领域，公司具有显著优势，涵盖了从铲土运输机械到挖掘机械的多种产品。这些产品主要应用于基础设施建设和大型工程项目中，满足了市场对高效施工设备的需求。

山推股份

优势：公司是中国推土机行业的龙头企业，其推土机产品凭借技术壁垒和高市场占有率在国内外市场中占据领先地位，尤其在舒适性、智能化和稳定性方面表现突出。

亮点：目前，公司正紧扣重大工程建设及行业电动化升级趋势，重点推动挖掘机、装载机、道路机械等主力产品上量进位，并依托强大的研发平台，推动挖掘机产品系列化、智能化升级。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，四家公司的净利率，均出现了明显提升。

前三季度，盈利能力最强的是三一重工的11.01%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚11块多；其次是山推股份，徐工机械，柳工。

盈利能力排名为：三一重工>山推股份>徐工机械>柳工。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，山推股份的财务杠杆，提升比较明显。

前三季度，财务杠杆最高的也是山推股份的3.064倍，其次是徐工机械，柳工，三一重工。

财务杠杆排名为：山推股份>徐工机械>柳工>三一重工。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，徐工机械和三一重工的总资产周转率，下滑比较明显。

前三季度，资产周转速度最快的是山推股份的0.566次，其次是柳工，徐工机械，三一重工。

营运能力排名为：山推股份>柳工>徐工机械>三一重工。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，山推股份roe=8.01%×0.566×3.064≈13.89%，公司的销售净利率第2，总资产周转率第1，权益乘数第1。公司的三项指标均排名靠前，三者协同使得roe排名第一；

第二名，徐工机械roe=7.78%×0.456×2.929≈10.40%，公司的销售净利率第3，总资产周转率第3，权益乘数第2。公司三项指标比较均衡，无明显短板，三者协同使得roe位列第二；

第三名，三一重工roe=11.01%×0.428×2.105≈9.94%，公司的销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。公司虽然销售净利率最高，但受总资产周转率与权益乘数排名垫底的拖累，最终使得roe屈居第三；

第四名，柳工roe=4.93%×0.523×2.569≈6.63%，公司的销售净利率第4，总资产周转率第2，权益乘数第3。公司虽然总资产周转率排名较高，但销售净利率与权益乘数均排名偏低，最终使得roe排名垫底。

大家更看好挖掘机领域中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！