文 | 钱钱
编辑 | 阿景
1月7日，金山世游代理的《鹅鸭杀》手游公测当天就闹出大动静。
服务器直接被挤瘫痪，官方连夜发致歉声明，还得靠补偿道具平息玩家怒火。
但这波"事故"反而让游戏更火了，Z世代玩家占比近八成，首日新增用户直奔300万，流水轻松突破1500万。
这热闹场面，跟金山自家研发的游戏形成鲜明对比。
一边是代理游戏的全民狂欢，一边是自研产品的门可罗雀。
这种冰火两重天的景象，把金山游戏的老底都给抖搂出来了。
《鹅鸭杀》能火并不意外。
这类社交派对游戏刚好踩中了年轻人的社交需求，再加上前几年疫情养成的线上娱乐习惯，想不火都难。
但问题是，代理来的热闹能当饭吃吗？
看看行业里的例子就知道。
当年《愤怒的小鸟》火遍全球，代理方确实赚了快钱，但热潮退去后呢？玩家新鲜感一过，流水立马断崖式下跌。
现在《鹅鸭杀》虽然风头正劲，可同类竞品已经在路上了，社交游戏的生命周期本来就短，金山能靠它撑多久？
更要命的是，这热闹背后，金山游戏的财务报表却在喊冷。
2025年第三季度，集团总营收24.19亿元，同比降了17%，归母净利润2.13亿元，直接腰斩。
其中游戏业务最惨，营收8.98亿元，同比暴跌47%，在集团营收占比萎缩到37%，创下十年最低谷。
花钱的速度却一点没慢。
销售及分销开支飙到5.64亿元，同比增了55%。
这就导致一个尴尬局面，单用户获取成本涨了42%，用户生命周期价值却降了31%。
简单说就是，花更多的钱，买到的用户更不"值钱"了，投入产出完全倒挂。
现金储备也扛不住了，半年就少了12.24亿元。
虽然研发成本还在涨，同比增了4%到8.99亿元，但这点钱投进去，连个响都听不见。
资金链这么紧绷，金山游戏怕是真的遇到坎儿了。
财务数据的寒冬，其实早有预兆。
去年7月上线的自研大作《解限机》，就给了市场一记闷棍。
这款2015年就立项的游戏，折腾了十年，中间四次立项、三次失败，好不容易上线了，结果呢？
测试期看着挺热闹，全球预约520万，Steam峰值30万。
可真上线就露馅了，首日Steam在线13.28万，一个月后直接跌破1万，最近峰值才3500人。
Steam上近2.6万条评测，四成都是差评。
十年磨一剑，最后磨出个"工业废品"，这玩笑开得有点大。
项目搞砸了，管理层先慌了。
西山居CEO郭炜炜把相关微博全删了，转头就把重心放回《剑网3》。
制作人Kris倒是出来表态，说要花6-8个月重构。
可这项目真空期，谁来扛？
本来想靠《解限机》打个翻身仗，但后来发现，西山居的问题根本不是一个项目的事。
郭炜炜辞任CEO转任首席制作人，邹涛接任，结果郭炜炜还是主导《解限机》项目，这操作谁看了不迷糊？管理层权力掰扯不清，内部效率能高吗？
跟头部厂商比，西山居的工业化能力差得不是一点半点。
米哈游、鹰角网络的产品迭代速度多快，西山居还在"机甲""二次元射击"这些赛道上磨蹭。
《尘白禁区》这些新游戏，玩来玩去都是老套路，一点差异化没有。
说到底还是历史包袱太重。
《剑网3》吃了这么多年老本，新赛道探索又太保守。
研发流程僵化得不行，项目反复失败也就不奇怪了。
西山居现在就像个背着沉重铠甲的武士，想往前冲，可迈不开腿。
现在金山把宝押在《鹅鸭杀》这类代理IP上，这招只能解燃眉之急。
社交游戏生命周期短，竞品又多，等新鲜劲过了，拿什么填营收的窟窿？
看看腾讯、网易，人家都是代理和自研两条腿走路。
金山倒好，自研掉链子，只能靠代理撑场面。
《愤怒的小鸟》这些下沉市场的代理产品，虽然能带来些流水，但跟自研大作的长期收益根本没法比。
《解限机》重构说是最后的机会，可6-8个月的时间窗口，在游戏行业里跟白驹过隙差不多。
玩家耐心有限，市场变化又快，错过这波，可能就真没机会了。
参考《赛博朋克2077》后期修复案例？人家有CDPR的底子，西山居有啥？
机构对金山的看法也分裂得很。
中金还给"跑赢行业"的评级，里昂证券直接下调目标价。
这也难怪，战略这么摇摆，一会儿自研一会儿代理，谁看了不迷糊？
从《剑网3》的成功到《解限机》的失败，明摆着一个道理，营销玩得再花，也替代不了产品力。
这是行业铁律，金山怕是最有体会。
现在的金山游戏，就像走钢丝。
代理IP的短期热度，根本掩盖不了自研能力的长期缺失。
《解限机》重构要是成不了，代理IP利润再不及预期，游戏业务就得拖累整个集团估值，到时候怕是只能战略收缩了。
其实不光金山，整个中国游戏公司都该醒醒。
光靠情怀撑着不行，工业化能力跟不上，早晚被市场淘汰。
产品创新才是真正的护城河，这个道理，什么时候都不过时。
金山游戏还有多少时间？怕是不多了。
郭炜炜和他的西山居，这次真得拿出点真本事了。
更新时间：2026-01-12
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