版号发放创七年新高！游戏板块迎黄金拐点，这些标的或将持续大涨

2025年12月25日，国家新闻出版署公布年内最后一批版号，144款国产游戏与3款进口游戏获批，全年累计发放版号达1771款，刷新近七年纪录！这一重磅消息瞬间点燃资本市场，游戏ETF单日上涨0.14%，世纪华通、三七互娱等概念股集体飘红。游戏行业供需两旺的格局下，哪些板块将率彳先受益？投资者又该如何把握机遇？

一、政策红利释放：版号井喷背后的行业逻辑

1. 供给端全面复苏 2025年全年版号发放量达1771款，远超2024年的1416款，同比增长25%。其中，国产游戏占比95%，进口游戏恢复至95款，显示政策层面对行业“引进来+走出去”的双向支持。自2024年8月《提振消费专项行动方案》明确鼓励游戏消费以来，北京、上海等地密集出台产业扶持政策，推动游戏行业从“野蛮生长”转向“精品化+全球化”。
2. AI技术赋能降本增效 头部企业通过AI工具将2D美术素材生产效率提升40%-50%，部分外包成本削减超30%。三七互娱、腾讯等公司已将AI NPC、智能生成剧情等技术应用于新游开发，显著降低研发周期与成本。

二、市场影响：三大主线引爆投资机会

1. 头部游戏厂商：爆款储备释放业绩弹性 腾讯控股：本次《QQ经典农场》获批，叠加《三角洲行动》等重磅IP储备，社交+游戏双轮驱动； 世纪华通：《轻松传奇》上线在即，点点互动海外发行能力强劲，2026年净利润预期达82亿元； 三七互娱：《荒漠沙舟》等SLG新游获批，AI+小程序游戏布局打开新增长空间。
2. “AI+游戏”技术赛道：重塑行业估值逻辑 AI在游戏开发中的应用已从辅助工具升级为核心生产力。完美世界《黑神话：悟空》验证AI生成场景的可行性，昆仑万维自研AIGC引擎实现3D资产批量生产，相关企业估值有望突破传统PE框架。
3. 出海龙头：全球化红利加速兑现 2025年上半年中国自研游戏海外收入达95亿美元（+11%），世纪华通、米哈游、莉莉丝等企业通过《Whiteout Survival》《原神》等产品抢占欧美市场。政策明确支持“文化出海”，具备本地化运营能力的公司更具优势。

三、风险提示：理性看待行业短期波动

1. 产品同质化竞争：休闲益智类游戏占比超35%，需警惕玩法创新不足导致的用户流失；
2. 政策监管风险：未成年人防沉迷系统升级可能影响部分产品流水；
3. 技术迭代压力：AI技术普及或加剧中小厂商生存压力，行业集中度或进一步提升。

四、机构观点：高景气周期或延续至2026年

中信建投指出，版号常态化发放+AI技术突破，游戏板块有望迎来“戴维斯双击”。2025年行业营收增速预计达15%-20%，2026年随着《幻幻灵之战》《诛仙世界》等新品上线，净利润增速或突破25%。交银国际建议关注两类标的：

• 高弹性品种：恺英网络（《仙剑世界》IP价值重估）、吉比特（高分红+新品储备）；
• 平台型巨头：哔哩哔哩（TapTap社区流量变现）、腾讯（AI生态布局）。

结语：版号井喷既是政策暖风的兑现，也是行业基本面反转的信号。短期聚焦获批新品带来的业绩催化，中长期把握AI技术革命与出海浪潮的红利。投资者可借道游戏ETF（516010）、游戏传媒ETF（517770）一键布局龙头标的，但需警惕市场情绪过热后的回调风险。

本文数据来源于国家新闻出版署、中国音数协游戏工委、东方财富网等公开信息，综合观点，仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎！