益丰新材IPO之路承压：营收持续下滑，主要产品量价齐跌

深圳商报·读创客户端记者 朱峰

3月4日，冲击创业板IPO的益丰新材料股份有限公司（以下简称“益丰新材”）回复了深交所审核问询函。受行业供给增加、竞争加剧所致，公司营收持续下滑，主要产品销量及单价下跌，上市前景难言乐观。

公司主营有机硫化学品和硫基新材料两大类产品。有机硫化学品包括硫脲、巯基乙醇、巯基丙酸等；硫基新材料以聚硫醇系列产品为核心，应用于光学树脂镜片、光伏硅棒切割胶、UV固化材料等领域。其中，光学树脂领域为公司最大收入来源，报告期内占主营业务收入比例约20%-25%。

财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为7.14亿元、6.25亿元和6.02亿元，呈持续下滑态势；2025年上半年营收2.45亿元，同比降幅扩大至15.95%。

利润端同样承压。2022年至2024年，公司扣非归母净利润分别为1.31亿元、1.55亿元和1.33亿元；2025年上半年扣非净利润4412.94万元，同比大幅下滑37.81%。主营业务毛利率从2023年的41.57%降至2025年上半年的37.18%，盈利能力持续弱化。

值得关注的是，2024年，公司主要产品硫脲、聚硫醇504、聚硫醇309销售收入下滑，其中聚硫醇504、聚硫醇309销量及单价齐跌，硫脲、巯基乙醇、巯基丙酸等产品价格逐期下滑。2024年，硫脲销售单价下降21.82%，聚硫醇504产品销量下滑10.39%，均系受行业供给增加、竞争加剧所致。

深交所要求分析现阶段相关产品所处的行业周期位置、是否存在景气度周期下行情况，聚硫醇504、聚硫醇309收入下滑原因及是否存在持续下滑风险，说明公司是否存在业绩下滑风险。

公司坦言，2024年以来硫脲及聚硫醇产品面临市场竞争加剧的严峻挑战。在硫脲市场，2024年下半年以来行业供给增加，价格已接近历史低位，公司策略性适度下调售价以维持市场份额。在聚硫醇光学材料领域，全球龙头三井化学于2024年完成扩产并于2025年宣布新一轮扩产计划，直接挤压公司境外销售空间；国内亦有湖北巴乐福、郯城博化等新进入者投产，行业竞争格局趋于恶化。

光伏行业周期性下行对公司聚硫醇309业务造成显著冲击。该产品主要应用于光伏硅棒切割胶，2024年下半年以来光伏产业链供需失衡、价格战激烈，导致下游客户需求萎缩、产品价格大幅下滑。公司称光伏行业已处于筑底回暖阶段，但短期内聚硫醇309价格仍存下行压力。

光学树脂业务亦受宏观经济拖累。聚硫醇504作为高折射率镜片核心原料，其需求与全球消费景气度高度相关。2024年以来，全球经济增速放缓抑制镜片消费，叠加日元汇率贬值导致日本竞争对手降价，公司被迫跟进下调售价，毛利率空间被压缩。

公司聚硫醇光学材料目前仅覆盖1.60和1.67两种折射率规格，而国际龙头三井化学已形成1.60至1.74的全系列产品矩阵。产品线的相对单一限制了公司开拓国际大客户的能力，前五大客户中境外客户占比持续下降。2025年上半年，公司对最大客户NISSO SHOJI（三井化学贸易商）的销售收入同比下降31.46%，对光伏领域客户广州飞思的销售收入同比下降28.74%。

本次IPO，公司募资拟投入高折射率光学树脂材料项目、高端功能材料环状聚烯烃项目等五个项目。其中，高折射率光学树脂材料项目设计产能包括1000吨聚硫醇504、500吨环硫醚305、500吨1.67 Pro光学新材料。然而，在行业竞争加剧的背景下，新增产能能否有效消化存疑。公司坦言，若市场需求增速不及预期、竞争加剧或市场拓展不利，可能导致产能无法消化的风险。

报告期内，公司存在向关联方京博研究院、众诚能源租赁研发场所的情形，虽已通过物理隔离实现区域独立，但研发体系独立性仍受质疑。此外，公司历史上存在多轮股份代持，虽已于2023年9月全部解除，但股权结构的复杂性曾引发监管关注。