暴跌99%，连续亏损5年的霸王，靠一手极限操作，完成逆风翻盘？

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近期，老牌国货洗护品牌霸王集团，发布了2026年上半年的财务数据。

霸王集团在2026年上半年实现营收约1.18亿，同比微降1.9%，归属于母公司股东的净利润为107.3万。

相较于去年同期277万元的亏损，霸王确实在账面上，实现了扭亏为盈。

光看“扭亏为盈”这四个字，这事儿听起来挺提气，就像是一个掉进深坑里的老牌国企终于一点点爬出来了，眼看着就要完成一场绝地反击的商业奇迹。

不过，把这份财报仔细看看，露出来的真相其实非常骨感。

霸王这次能赚到这一百来万，根本不是因为洗发水在超市里，卖得有多火爆，这完全是靠着把“省钱”，干到了极其变态的地步。

霸王在这半年的时间里，为了省钱简直是用尽了浑身解数。

他们使劲压榨供应链，把包装纸、塑料瓶这些材料的采购价格一降再降，生怕多花一分钱。

不仅如此，为了省下每个月高昂的电费开销，他们干脆在自家厂区里，大面积铺满了太阳能光伏发电板。

连场地租金这块也不放过，把没必要用的办公室和多余的仓库面积全给退了，能缩减多少就缩减多少。

一家当年在港股风光敲钟、总市值最高快要摸到200的带头大哥，现在居然沦落到要靠着省点水电费，来勉强维持利润。

这种赚钱数据，绝对不是企业真正活过来的信号，反而更像是一种毫无办法的强行续命操作。

一个大公司想要长久地活下去，并且活得好，永远得靠着核心产品卖得动。

光靠着极限抠门省钱，短时间内，确实能把财务打扮得稍微好看点，但这也绝对掩盖不住品牌已经走下坡路的硬伤。

公司一上市，兜里有了钱就开始飘，瞎跨界搞各种副业，放着正经主业不干，最后硬是把一手好牌，打得稀巴烂。

要弄明白霸王今天到底有多落魄，就得回头看看它当年，火得有多一塌糊涂。

上世纪九十年代那会儿，国内的洗发水市场，基本就是外国牌子横着走的天下。

宝洁、联合利华这些跨国大巨头，带着海飞丝、飘柔、潘婷这些牌子，把国内各大商场超市的货架占得死死的。

那会儿本土的洗发水牌子，只能躲在低端市场里拼价格，互相卷得头破血流，利润薄得可怜，日子过得极其紧巴。

就在这种别人吃肉，本土品牌只能喝汤的艰难年代，霸王的创始人陈启源和万玉华两口子，开始创业了。

万玉华正好是学植物研究出身的，有扎实的专业底子。

她看准了中草药在洗护这块，有着巨大的商业苗头。

这夫妻俩出手果断，直接买下了一个中草药洗发的专利，专门挑了“中药养发、防脱发”这条没人走的路子。

他们花重金，请来了成龙当品牌代言人，为了把这位大明星，彻底绑死在自己的战车上，霸王不仅每年掏出上千万的代言费，还直接白送了公司的股份，作为附加条件。

随着电视里那句“怕脱发，用霸王”的洗脑广告词，霸王洗发水瞬间火遍了大江南北。

不管是北上广深的大商场，还是偏远小县城的小卖部，基本没人不知道这个带着浓浓中药味的牌子。

靠着这套组合拳，霸王迎来了做梦都能笑醒的黄金时代。

2008年的时候，霸王在国内洗发水市场的占有率，达到了7.6%，在所有国货里头拿下了第一名。

在它主攻的中草药洗发水这个细分领域，占有率更是飙升到了惊人的46.3%，成了名副其实的防脱老大。

到了2009年，霸王集团迎来了企业发展历史上，最高光的一刻，在香港交易所挂牌上市，当时圈里人都叫它“中草药洗护第一股”。

刚上市那一年，霸王交出来的成绩单，漂亮得让人没话说：一年总共卖了17.56亿的产品，净赚3.64亿。

那时候的霸王，可以说是要风得风，要雨得雨，稳坐钓鱼台。

不过，商业世界最残酷的地方就在于，站在山顶的时候，往往离掉下悬崖，也就半步之遥。

企业做大之后，老板的野心跟着无限膨胀，就是引发连环危机的最开始的温床。

霸王集团当时口袋里，装满了上市筹来的钞票，却根本没心思，把防脱洗发水这个老本行继续做深做透。

他们没去搞什么技术研发，而是直接瞎搞多元化，到处跨界乱投资。

在老板过度膨胀的自信心推动下，霸王开启了一场极其疯狂的跨界大跃进。

也就短短几年功夫，霸王把手伸到了各个八竿子打不着的行业里。

他们跑去卖凉茶，搞起了母婴护理产品，做起了美容护肤生意，甚至连日常用的面霜都不放过。

这种搞法乱七八糟，完全脱离了霸王本来“中药防脱”的品牌根基。

后来的事实也证明了，这场轰轰烈烈的跨界大戏，最后基本全黄了。

大把大把的钱，砸在了这些根本溅不起半点水花的边缘生意上。

这不仅没给公司带来指望中的新财路，反而严重牵扯了做洗发水的主业精力，把公司的现金流拖得半死不活。

现在回过头来看，当年这场到处撒钱的跨界狂奔，明摆着就是一场极其荒唐的闹剧。

就在霸王因为瞎跨界，把自己搞得内部极其虚胖的时候，一件突如其来的倒霉事，直接精准地捅了它的马蜂窝。

2010年，媒体突然爆出一个大新闻，直指霸王旗下的产品里头，含有致癌物“二恶烷”。

这消息一出来，简直就像一颗重磅炸弹，直接把舆论场给炸翻了。

做这种每天都要往头上抹的日化用品，安全问题就是绝对不可触碰的高压线。

虽然后来监管部门介入做了一系列检测，证明霸王产品里的二恶烷含量，完全符合安全标准，但这事儿对品牌名声的打击，绝对是毁灭性的。

在买东西的人心里，一旦不再相信这个牌子了，再想把信任拉回来，那付出的代价根本想象不到。

这个事件直接把霸王，推进了漫长又难熬的寒冬，从2010年一直到2015年，霸王集团连着亏了整整6年的钱。

光是2010年到2014年这五年里，公司总共就亏掉了15.48亿，特别是2012年这一年，亏损额直接创了最惨的纪录，达到了6.18亿。

熬过好几年断臂求生的痛苦调整，霸王在2016年和2017年，好不容易喘了口气，账面上终于见了点回头钱，短暂地实现了扭亏为盈。

但是这点来之不易的好日子还没过安稳，公司内部就迎来了更要命的内耗。

2017年，霸王集团内部的矛盾，彻底盖不住了，创始人两口子的婚姻，走到了尽头。

万玉华还直接站出来公开向外说，自己的财产权益，在公司内部遭到了严重的损害。

这事儿一传开，市场直接吓傻了，谁也不敢拿自己的钱开玩笑。

霸王集团的股价，在一天之内极其惨烈地暴跌了30.88%，公司没办法，只能紧急停牌躲避风头。

这场闹得满城风雨的老板夫妻内讧，一直拖到2018年才算是有个了结，最后是庭外和解，万玉华分了股权，彻底退出了管理层。

对于一个大公司来说，高层天天瞎折腾，创始人反目成仇，这破坏力比外面的竞争对手搞破坏，还要大出无数倍。

这场内耗直接让霸王集团的管理层，长时间处于鸡飞狗跳的状态，市场有什么变化，也完全反应不过来。

更惨烈的是，伴随着管理层乱成一锅粥，霸王在线下卖货渠道的话语权，彻底丢了个干净，遭遇了大面积的溃败。

以前那些大型超市，可是霸王发家的风水宝地，但在这种内忧外患下，经销商们对霸王算是彻底死了心。

最近这几年，很多记者跑去走访了永辉、永旺这些大型连锁超市，发现在洗发水的区域里，基本已经找不到霸王的影子了。

随着内部折腾和卖货渠道的崩溃，霸王从2018年开始，又一次掉进了连亏5年的大坑。

业绩烂成这样，霸王在资本市场上的表现，更是惨不忍睹。

截止到2026年9月中旬，霸王集团的股价，跌得只剩下可怜兮兮的0.033港元，彻底变成了连看都没人看一眼的“仙股”。

公司总市值现在只剩下大概1.04亿，跟最辉煌的时候比起来，暴跌了超过99%，一大批当年看好它的股民，全被死死地套牢了，连解套的希望都看不到。

把视线拉回现在，霸王集团的真实情况用大白话讲，就是表面上不亏钱了，骨子里却活得无比艰难。

靠着极度单一的牌子混饭吃，这是悬在霸王头顶的一把致命快刀。

2026年上半年的数据说得很清楚，“霸王”这一个主品牌，就扛起了公司高达94.2%的营收。

而那个公司原本指望着能成为赚钱新主力的子品牌“追风”，在2025年整整一年，才卖了约191万。

这个数字同比大幅下降，对公司的整体业绩，根本帮不上任何实质性的忙。

不仅如此，霸王品牌老化的毛病，越来越藏不住了。

在2025年的消费者喜爱度榜单上，霸王虽然还能勉强排在第七名，但市场给它的评价特别扎心，直接说它只是“依托中药防脱概念突围”。

这话背后的意思很直白，就是霸王这么多年，在研发新产品上，一直原地踏步。

现在外面的世界早就变了，国际上的高端牌子，直接搞降维打击，那些传统的平价牌子，拼命挤压生存空间。

在这夹击之下，霸王的地盘，正在被一点点蚕食干净。

更让人头疼的是，产品质量上的瑕疵，依然在刺痛买东西的人的神经。

在2025年广州市的一次抽检里头，霸王旗下一款产品，被查出防腐剂含量超标。

对于一个本来就在信任危机里企业来说，任何一次质量问题的曝光，都会让它本来就不结实的名声雪上加霜。

面对这种处处挨打的局面，霸王集团把2026年的经营主题，定成了“革新见未来”。

公司也对外放话了，打算继续死磕防脱技术的研发，准备把宣传物料，全换一套新的，同时还准备试试发力女性防脱市场，想在这个细分领域里找条活路。

只是商场上从来不看喊口号的声音有多大。这些写在计划书里的办法，到底能不能真正落地，现在谁也拿不准。