中科宇航 IPO开局:抛弃商业火箭 IPO标准用第二套标准贴线申报

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中科宇航 IPO开局有点背:第二天就抽到了首发企业现场调查牌！抛弃交易所专门的商业火箭 IPO标准宁可用第二套标准贴线申报为的啥？控制人和核心人员出生年月都不披露！

1 、中国证券业协会昨天晚上的公告显示，3 月31 日刚刚被受理的中科宇航被抽中了 2026 年第二批首发企业现场调查！对于中科宇航来说，这个开局真的有点背，记得小时候大年初一，邻居家的孩子刚出门，就因脚下打滑摔在石阶上，一口磕掉了门牙，嘴角流血，好好的年意全被这突如其来的倒霉事搅乱了！在2024年之前，IPO现场检查被看成是死亡签。数据显示，2021年至2024年的现场检查终止率分别为 71.74%、76.47%、82.35% 和 50%，2025 年后，虽然到目前为主只有芯密科技一家撤回，但现场调查对于公司的上市窗口还是有影响的，数据显示 2025 年抽查到的16 家企业只有 7 家过会其他企业还在排队，而摩尔等重点企业从申报到注册都不到 200 天。

2 、作为民营商业火箭公司，开始以为肯定是通过上交所此前刚刚发布的《商业火箭企业科创板上市指引》背书的，让人大跌眼镜的是，IPO 说明书显示，公司采用科创板第二套标准，也就是“预计市值不低于人民币 15 亿元，最近一年营业收入不低于人民币 2 亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计 营业收入的比例不低于 15%”申报。

3 、看了一下具体数据， 2024 中科宇航的营业收入是 2.43 亿元，不过假如不算产品销售和技术服务，发射服务只有 2.26 亿，而前五大客户的收入为 2.16 亿，2025 年 1-9 月公司的 发射服务收入只有 0.8150 亿。首先这个营业额离2 亿底线指标很近可以说是贴线申报，第二是假如公司 2026 年不能完成 IPO，今年的发射不容任何风险，否则就不达标了。

4 、感觉公司用第二套标准申报的原因还是第五套标准中的满足“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”这一阶段性成果的威力。实际上，中科宇航32026年3月30日，其力箭二号遥一运载火箭首飞成功，火箭将多颗卫星精准送入预定轨道。但虽然根据规划，该火箭未来将尝试集束式回收，其技术路径符合可重复使用运载火箭的探索方向。 BUT，按照字面理解，还是不符合第五套标准的阶段性成果标准。

5 、马斯克的 SPACEX 即将 IPO，现在确实是商业火箭公司国内对标 IPO 的最佳窗口，这也是包括中科宇航等多家公司申报 IPO 的一个原因，而交易所对商业航天既支持又控制，出台的商业火箭公司适应第五套标准支持非盈利的公司上市非常正确，设置的阶段性成果指标又可以让真正的科技领先企业融资，这是金融支持科创的最佳体现。其实，金融支持科创，股民们对这些公司都很热爱，没有必要为快速上市而抛弃第五套，擦边申报有点去医院看病，明明有专科门诊非要去看普通门诊一样，似乎没有问题，似乎又有问题。

6 、公司的实际控制人为杨毅强，鹏毅君联第一大股东占 21.98 股份，杨毅强合计控制公司 34.71% 的股份表决权，有意思的是，不知道什么原因，发现一个细节，这个说明书对于控制人和核心经营人员的介绍上都没有年龄。第二大股东是中科院力学所的中科力森占 20.58%股份，为了表示对杨毅强的支持，表示中科院力学所只是投资孵化，中科院力学所在 IPO之前把一些股份转让给私募基金套现了1 亿多，看了一下转让价格大概在 30.84 左右。

7 、公司本次拟募资 41.8 亿，发行不低于 5000 万股，以此计算，发行价不会低于 83.6 元，再比较中科院力学所IPO 之前的转让，如果发行成功，接盘的私募基金赚翻了。偷偷 YY一下，为什么这些减持不能在发行老股呢，一方面让力学所赚更多的钱，另外也可以让真正的市场接盘股民获利。

8 、有意思的是，虽然公司目前亏损，但母公司合并资产负债率只有 0.08%、合并资产负债率也30.34%。因为报告期内持续大额股权融资，净资产快速增厚。但这些都要在股市减持的。

领先的民营商业火箭公司

选择第二套标准而不是第五套

• 设定阶段性成果要求：企业在申报时，至少需实现“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”的阶段性成果，且后续在技术方面不存在影响承担发射任务的重大不利事项。

营业额贴线 2 亿

募资 41.8 亿其中 8 亿呵呵

控制人和核心人员出生年月都不披露

一年来新增大量股东，力学所相对低价减持套现

资产负债率只有 0.08！