一、盘面

周四A股市场三大指数收盘涨跌不一，沪指微跌0.01%，深成指涨0.19%，创业板指收跌0.29%；两市成交额2.55万亿，较上一个交易日增量757亿元。盘面上，两市2870只个股下跌，2485只上涨；涨停78家，跌停5家。指数全天震荡分化：沪指微幅高开，小幅震荡回落探底后又反抽拉升，午后再度翻红但上攻乏力，窄幅弱势整理至收盘；创业板指则在早盘低开后全天震荡调整始终未能翻红。尽管目前沪指已经逼近4190前高点附近，但技术上日线MACD尚未实现金叉，且多条中短期均线还在沪指4100点附近汇聚也并未金叉向上，因此指数短线即使向上突破也将面临套牢盘兑现压力。加上“两会”即将开启，市场“维稳”预期强烈，预计指数大概率仍以时间换空间的形式完成震荡消化，继续在4100-4180点区间范围内反复：

上证指数日K线图

二、热点方向

盘面上，以算力硬件为代表的科技股周四集体走强，CPO、PCB、铜缆、光纤以及液冷等细分方向均涨幅居前。其中CPO概念股聚飞光电收20cm，核心标的光模块三巨头“易中天”只有天孚通信相对强势，一度涨超10%，中际旭创、新易盛都表现疲软仅涨逾1%；PCB概念股因“市场预期3月GTC下一代芯片架构将大幅提升高阶PCB层数”延续了前两日的活跃表现，深南电路反包3天2板，广合科技、奥士康、沪电股份以及PCB设备概念股大族激光、PCB核心基材覆铜板概念股贤丰控股封涨停，同宇新材20cm。光纤概念受益于价格暴涨（1月单月涨幅超过75%创下近7年新高），走出了法尔胜4连板，通鼎互联3天2板，中天科技、亨通光电首板，杭电股份涨停被砸，光纤器件概念股杰普特20cm；铜缆高速连接概念股创益通、华丰科技双双大涨超14%，凯旺科技、奕东电子涨逾5%。

上述算力硬件细分关系如下：光纤是光信号传输的物理媒介，负责长距连接，铜缆则负责短距连接，与光纤共同构成完成互连链路；CPO是将光纤技术与芯片集成的先进封装方案，而PCB则是支撑两者并实现系统级互联的基础平台。算力硬件另一分支液冷服务器，受益于2月25日英伟达AI基础负责人展示下一代Vera Rubin算力系统且该系统为英伟达首个100%液冷散热系统的消息刺激，佳力图、广安爱众涨停，高澜股份收20cm。

法尔胜（000890）

而由AI算力驱动，全球AIDC（人工智能数据中心）建设进入高速增长期，电力容量需求大幅增长。美国总统特朗普下周将在白宫召集科技业高管签署承诺，保证其公司将承担高耗能数据中心的电力成本，受此影响发电机、燃气轮机概念股长源东谷、万泽股份、常宝股份、应流股份、东方电力、动力新科收涨停，天润工业反包3天2板；数据中心电源概念股泰嘉股份、科力远上板。电力股也有炒作表现，参股算力的豫能控股“弱转强”大红醋两市最高6连板，赣能股份2连板，华银电力首板；AI数据中心建设基础之上，受欧美电网更新换代、新兴市场电网投资三重利好提振，智能电网概念股北京科锐、神马电力、新联电子封涨停。

另外，春节期间包括阿里、字节、智谱、kimi、Minimax、Google等大模型厂商纷纷发布新模型和产品，国产算力有望受益，华胜天成、智微智能、福鞍股份以及叠加液冷属性的川润股份涨停，算力上游材料概念股粤安新材20cm。同属科技成长股的半导体芯片也还有局部个股活跃，半导体材料概念股新化股份、半导体清洁室概念股圣辉集成以及半导体靶材概念20cm个股欧莱新材封板。

豫能控股（001896）

另一方面，节后开局连续强势两个交易日的周期股周四进一步分化，其中农化板块仅剩下3连板金正大和澄星股份，资金还挖掘了叠加染料、医药双重属性的海翔药业涨停；有色金属方向还有章源钨业、云南锗业双双打出2连板；锂矿概念股则仅剩下一只金圆股份涨停。除此之外，早盘超硬材料，午后风电、算力芯片，尾盘节能环保都有异动拉升，但都未能形成强势炒作效应。受春晚影射的机器人概念股，悦心健康、哈森股份涨停。市场焦点主线商业航天在周三尾盘资金回流后还有局部个股演绎，航天动力涨停，春晖智控20cm，此外MLCC概念股鸿远电子、叠加液冷属性的江顺科技、叠加钢铁属性的抚顺特钢也都有商业航天属性。

整体来看，市场题材节奏保持高速轮动状态，连续强势两个交易日的顺周期板块震荡调整分化，科技成长股又“卷土重来”，但同样呈现细分赛道“散乱”的状态，投机性弱、炒作深度不足。题材热点之外，豫能控股缩量晋级6连板对资金高位接力情绪有所带动，两市封板率明显提升，但3板以上个股却依然仅有4只。

金正大（002470）

三、策略

市场将转换、轮动和结构化演绎到了极致。周二和周三指数强势，周期股全面发力，涨停过百家的同时涨幅超5%的个股却远不足500家；周四周期股就仅剩几只“活口”，资金切换回科技股也同样有热度无深度。当前的市场生态环境，似乎已完全由AI+量化所主导，短线投机客基本上无所适从，如果要参与，只能从自资金心态逻辑出发，提前潜伏进主流题材人气股，就类似周三早盘内参我们提示周期股无法形成一致性资金会回流商业航天而布局航天电子这种思路。简单来说就是只能做“预判”而不能再做“跟随”了。周五市场可以把握的确定性机会依然不多，豫能控股弱转强并首次打开5板高度空间可以继续看高一线，后排可以重点跟踪低价股金正大的参与机会。

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