沙弥新股申购解析：超纯应材、国仪公司（202631）

沙弥新股申购解析：超纯应材、国仪公司（2026-33）

今日创业板、科创板各一家公司申购，基本面情况如下：

（1）超纯应材（保荐人：华泰联合证券）301717

公司是一家专注于特殊涂层工艺及其关联技术和材料的国家级专精特新重点“小巨人”企业，主要面向芯片制造、精密光学等领域，提供经材料改性、精密表面加工、精密清洗和特殊涂层工艺后的精密零部件产品及服务。

逻辑解析：

①看估值：超纯应材本次公开发行股票数量为2,546.1539万股，发行后总股本10,184.6154万股，本次发行价格65.99元/股，对应标的公司上市总市值67.21亿，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

对应的发行人2025年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股东净利润对应的摊薄后市盈率为36.38倍，低于中证指数有限公司2026年7月27日（T-4日）发布的“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”最近一个月平均静态市盈率70.62倍，低于同行业可比上市公司2025年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润对应的平均静态市盈率78.79倍。

发行人预计2026年1-6月经营业绩同比增长，其中2026年1-6月营业收入约为27,000万元至29,000万元，同比增长幅度为30.86%至40.56%。发行人2026年1-6月归属于母公司股东的净利润约为10,325万元至11,085万元，同比增长幅度为67.81%至80.16%，2026年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为10,233万元至10,993万元，同比增长幅度为22.95%至32.08%，估值水平显著提升。

②基本面：

公司具备刻蚀、光刻、量检测、退火、薄膜沉积、硅片外延等多种类半导体设备零部件的配套能力，是国内极少数5nm及以下制程半导体刻蚀设备核心零部件的供应商。公司拥有数十款半导体设备特殊涂层零部件产品，覆盖了晶圆制造、封装以及硅片制造领域的设备，在刻蚀、光刻、量检测、退火、薄膜沉积设备领域取得较为突出的技术优势，并且在扩散、离子注入、键合和先进封装等设备领域开展量产或客户验证，并为硅外延片制造设备提供关键零部件产品。

根据弗若斯特沙利文报告，发行人2024年在半导体设备特殊涂层零部件本土企业中的市场份额排名第一，在中国大陆市场整体份额为5.7%。2023至2025年，发行人营业收入分别为16,905.00万元、25,687.80万元和49,573.87万元，年均复合增长率达71.25%，归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润分别为6,642.45万元、8,551.46万元和20,368.21万元，年均复合增长率达75.11%，经营业绩随行业景气上行和国产替代提速实现高速增长。随着AI算力驱动先进制程产能持续扩张，中芯国际14nm/7nm及更先进产线、长江存储及长鑫存储等先进存储产线迭代升级，对特殊涂层零部件的需求将保持旺盛态势，发行人的成长具备坚实的行业基本面支撑。

公司技术谱系全面，产品矩阵多元化。公司建立了覆盖关键设备自研改造、涂层材料制备改性、特殊涂层工艺开发、表面精密加工、特种金属和非金属材料精密成型、精密清洗及成品检测的全工艺链条全自主可控的严密体系，拥有介质窗、喷淋头、喷嘴、刻蚀环、内衬、支架、内门、反射板、镀金套筒、晶舟、外延片托盘、静电卡盘、反射碗、扩缩束系统等数十种机械类和光学类半导体特殊涂层零部件产品，产品覆盖了晶圆制造前道、后道制程以及硅外延片领域，在刻蚀、光刻、量检测、退火、薄膜沉积等领域取得较为突出的技术优势，在扩散、离子注入、键合和先进封装等领域小批量量产或取得客户验证，在硅外延片领域实现关键零部件产品的技术突破。除此之外，公司凭借在精密光学领域的技术积累和持续创新，为国内重点科研单位提供高激光阈值的激光光学产品，广泛应用于航空航天等国家重大战略发展领域。

公司客户群体领先多元，市场布局纵深协同。公司深度融入国内半导体产业链生态，形成零部件“国产配套+进口替代”双轮驱动的战略布局：在国产设备商市场，公司与客户A、客户B、客户D、鲁汶仪器等国产设备龙头公司建立深度合作关系，共同推进关键零部件的验证与导入；在晶圆厂市场，公司产品已通过客户E、客户F等头部晶圆厂认证，并批量供货，用于替代国外设备原装零部件。此外，公司积极拓展核电站泵阀及暗室用耐辐照材料等新兴领域，以及探索诸如OLED面板、燃气轮机、航空发动机等高端制造领域的创新应用，为可持续增长注入新动能。

未来，公司将紧握半导体设备自主可控的战略机遇，锚定国家“强链补链”攻坚方向，聚焦先进制程核心工艺节点，持续强化关键设备自研改造、涂层材料制备改性、特殊涂层工艺开发、表面精密加工、特种金属和非金属材料精密成型、精密清洗及成品检测的全工艺链条技术创新和生产配套能力，筑牢国产半导体设备供应链安全基础，推动国产半导体设备零部件从国内产业链配套向全球技术竞争核心力量演进，为集成电路产业的高质量发展注入强劲动能。

③看募投：

发行人本次募投项目预计使用募集资金为112,468.00万元。按本次发行价格65.99元/股计算，发行人预计募集资金总额168,020.70万元，扣除发行费用约12,301.56万元后，预计募集资金净额约为155,719.14万元，募集资金投资项目如下：

本次发行募集资金拟投资的半导体设备核心光学零部件产业化项目、半导体材料及表面处理产业化项目、眉山基地产能扩建项目均围绕公司主营业务开展。本次募集资金投资项目将有助于公司提升半导体特殊涂层零部件产品产能，并逐步扩充产品矩阵，提高工艺的成熟度与先进性，从而满足下游市场的需求，提高公司的盈利能力。

本次发行募集资金拟投资的总部及研发中心建设项目、补充流动资金项目有助于公司不断扩大研发投入、增强公司的资金实力从而有效支持技术创新、人才引进，从而增强公司的高质量、可持续发展的核心竞争力。

④看管理：

柴杰为公司的第一大股东，直接持有公司41.89%的股份，通过嘉泽和畅间接控制公司3.26%股份的表决权，通过嘉田和新间接控制公司3.08%股权表决权，合计控制公司48.23%的表决权；柴林直接持有公司20.61%的股份，系柴杰之兄，为柴杰的一致行动人。柴杰及其一致行动人合计控制公司68.84%的表决权。报告期内，公司控股股东、实际控制人未发生变化。

综上，公司所处行业景气度较高，估值同行业及可比公司在业绩加持下优势明显，募投成长空间较好，破发概率较低。

（2）国仪公司（保荐人：华泰联合证券）688828

公司秉承“为国造仪”的理念，自成立以来专注于高端科学仪器的研发，面向量子科技、材料科学、化学化工、生物医药、先进制造等多个领域，向全球范围内的高校及科研院所、企业提供科技前沿探索所需的高端科学仪器装备、以增强型量子传感器为代表的核心关键器件以及解决方案。

逻辑解析：

①看估值：国仪公司本次公开发行股票数量为4,001.00万股，发行后总股本40,001.00万股，本次发行价格21.22元/股，对应标的公司上市总市值84.88亿，根据《证券发行与承销管理办法》规定，发行人尚未盈利的，可以不披露发行市盈率及与同行业市盈率比较的相关信息，但应当披露反映发行人所在行业特点的估值指标。因此，本次发行选择市销率作为估值指标。主营业务与发行人相近的可比上市公司市销率水平情况如下：

对应的发行人2025年摊薄后静态市销率为12.74倍，高于同行业可比公司2025年静态市销率平均水平，估值水平略高。

得益于高端科学仪器市场蓬勃发展、公司品牌影响力持续提升，2026年1-6月，公司预计实现营业收入较上年同期增加40.18%至63.54%。预计归属于母公司所有者的净利润较上年同期变动-3.34%至18.71%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较上年同期变动-6.84%至14.80%，主要系公司持续加码市场开拓与新品研发投入，相关费用金额较去年同期有所增长，因此归母净利润同比变动幅度低于营业收入。

②基本面：

自成立以来，公司相继推出电子顺磁共振波谱仪、扫描NV探针显微镜、场发射扫描电子显微镜、聚焦离子束电子束双束显微镜等系列产品，打破了国际巨头在国内仪器市场部分细分领域的长期垄断或主导局面，核心性能指标达到甚至超越国际竞品，积极为实现国产化贡献力量。同时，公司是量子科技的探索与应用者，基于NV色心传感器和光探测磁共振技术推出的量子钻石单自旋谱仪、宽场NV显微镜等量子信息技术系列产品测量灵敏度和精度、分辨率和成像能力远超传统测量技术，属于重大颠覆性技术创新，是2024年至2026年《政府工作报告》、“十四五”及“十五五”规划中支持的新质生产力和未来产业的典型代表，具有重大科学意义和战略价值。

经过多年创业经营，公司凭借专业背景深厚的技术班底、不断完善的产品矩阵以及全方位的综合服务能力，在行业内树立起良好的品牌形象，赢得了众多客户认可：高校及科研院所使用公司设备开展科学研究等科技前沿探索活动，企业客户主要应用于化学与材料、半导体、生物医药等工业质检和工业应用方面的研发活动。自成立以来，公司产品已交付超过80所985/211高校、超过150家科研院所，代表性高校及科研院所包括清华大学、北京大学、中国科学技术大学、浙江大学、上海交通大学、复旦大学、同济大学、中山大学、南京大学、哈尔滨工业大学、西安交通大学、康奈尔大学、牛津大学、哥伦比亚大学、新加坡国立大学、南洋理工大学、墨尔本大学、滑铁卢大学、首尔大学、中国科学院、中国工程物理研究院、中国原子能科学研究院、中国计量科学研究院、中国农业科学院等，代表性企业客户包括京东方、比亚迪、宁德时代、奇瑞汽车、隆基绿能、成飞集团、南方航空、中船集团、中核集团、中电科、中石油、中海油等行业龙头。

公司深耕高端科学仪器专业领域多年，作为行业代表企业累计牵头或参与国

家级重大科研项目9项，其中牵头国家级项目4项：国家发改委某攻关项目、科技部国家重点研发计划“重大科学仪器设备开发重点专项”之《固态量子材料自旋信息测量仪的研制及应用开发》《微观电磁物性自旋量子精密测量仪》《200kV场发射电子枪》，参与5项：科技部国家重点研发计划“重大科学仪器设备开发重点专项”之《120kV热场发射电子枪》《低漏磁离子泵》、国家重点研发计划“智能传感器”之《宽温域高精度量子电流敏感元件及传感器》、国家重点研发计划“战略性科技创新合作”之《面向新型电力系统的离子阱量子计算机研发与算法应用》、工信部某项目；此外，还牵头省级项目9项（其中省发改委2项、省科技厅7项）、市级项目3项，参与制定量子测量行业7项国家标准中的4项并为牵头制定方中唯一企业单位，荣获国家级专精特新重点“小巨人”企业、2021 年安徽省科学技术进步奖一等奖、朱良漪分析仪器创新奖创新成果奖、2022年度全国颠覆性技术创新大赛总决赛最高奖项——优胜奖等奖项。公司致力于为全世界的科技工作者提供探知世界的先进工具，为推进人类科技文明探索发展而努力。

③看募投：

发行人本次募投项目预计使用募集资金为116,894.73万元。按本次发行价格21.22元/股和4,001.00万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为84,901.22万元，扣除12,558.44万元的发行费用后，预计募集资金净额为72,342.78万元。募集资金投资项目如下：

本次募集资金投资项目均围绕公司科学仪器主营业务开展，其中：高端科学仪器产业化项目拟基于公司现有产品体系进行产能扩充和新产品开发，进一步提高核心技术的产业化水平、量产产品的交付能力和整体盈利水平；量子技术发展研究院建设项目旨在提升公司产品和技术的自主研发创新能力，为公司产品更新迭代和前瞻性技术储备提供支撑；应用中心网络建设项目系在境内外重点地区建立应用中心，帮助公司实现规模化扩张，拓展优质目标客群。

④看管理：

截至本招股意向书签署之日，公司的实际控制人为贺羽、荣星，二人自2017 年7月开始签署一致行动协议。贺羽、荣星不直接持有公司股份，二人通过合肥司坤间接控制公司27.20%表决权，同时贺羽通过合肥微扰间接控制公司3.24%表决权、通过合肥自旋间接控制公司3.24%表决权、通过合肥粒子间接控制公司1.19%表决权，二人合计控制公司34.87%的表决权。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值高于行业及可比公司，市场情绪较为负面的情况下，存在一定破发概率。

结论：小沙弥今日仅参与超纯应材申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）