今日必读｜郑希、金梓才、张明昕等纷纷放宽限购 科技基金松绑潮起

市场行情

收评：深证成指涨0.34% 房地产、固态电池板块走强

今日三大指数小幅低开后震荡翻红，随后窄幅震荡。截至收盘，沪指涨0.18%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.09%。盘面上，房地产板块走强，万科A、信达地产、深物业A、华联控股等涨停。固态电池概念走高，国轩高科、金龙羽、上海洗霸等多股涨停。分散染料概念活跃，善水科技、亚邦股份、吉华集团涨停。PCB概念震荡反弹，迅捷兴、超声电子、澳弘电子等涨停。AI营销概念走高，引力传媒涨停。房地产、传媒娱乐、公共交通、互联网、广告包装、有色等板块涨幅居前；化纤、煤炭、运输服务、航空、石油等板块跌幅居前。全市场超3400只个股上涨，全天成交额逾1.4万亿元。（证券时报）

港股收评：恒生指数跌0.48%，恒生科技指数跌1.08%

港股收盘，恒生指数跌0.48%，恒生科技指数跌1.08%。万科企业涨超11%，景旺电子涨超10%。（证券时报）

行业动态

私募最新调查：超五成重仓过节！节后A股或迎温和修复

国庆长假临近，A股即将迎来长假休市。在外围市场仍将运行，海外资产价格及地缘因素存在不确定性的背景下，持股还是持币过节，再度成为机构投资者关注的焦点。从私募机构最新调查看，尽管节前市场出现明显调整，仍有超过半数私募选择以较高仓位持股过节。与此同时，在具体配置策略上，“哑铃型”思路受到较多机构关注，即一端配置高股息、低估值资产增强防御，一端布局科技成长等高景气方向博取弹性。

多家私募认为，节前市场调整已释放部分风险，随着节后资金回流以及三季报窗口开启，A股有望迎来温和修复。不过，在市场风格趋于均衡的背景下，结构性行情仍可能是节后的主要特征。（券商中国）

除了仓位 还有什么决定了基金的波动？

同样标着“偏股混合”，不同基金的波动差别可能很大。2021年以来的半年度样本中，基金年化波动率的10%分位大多在15%左右，90%分位接近35%——相差一倍以上。

数据来源：Wind，2021H1-2025H2，兴全多元资产配置部

对持有人来说，这个差别直接决定了持有过程是否难熬。但在买入之前，波动率只是一个事后统计出来的数字——它能不能在持仓层面被提前观察到？我们基于2021年以来的偏股基金持仓数据做了一次面板回归：先看股票仓位能解释多少差异，再看控制仓位之后，交易热度、估值、盈利特征与持仓集中度是否仍与波动率相关。主要发现是：交易热度、预期利润增长、行业与个股集中度总体与波动率正相关；价值得分、ROE和国企占比总体与波动率负相关。其中交易热度、行业集中度和个股集中度在各期方向全部为正，一致性最高。（上海证券报·中国证券网）

郑希、金梓才、张明昕等纷纷放宽限购 科技基金“松绑”潮起

从“防涌入”到“迎增量”，科技基金限购政策出现大转向。7月以来的科技板块深度回调，正在改变基金公司的申购策略。一批上半年业绩翻倍的科技主题基金，在经历大幅回调之后，陆续打开申购闸门。郑希、金梓才、张明昕、吴昊、唐晓斌、陈文凯、杜厚良等一批百亿级基金经理旗下产品纷纷“松绑”，上调申购上限或取消限购，以吸纳增量资金、逆周期布局。机构认为，短期科技反弹窗口有望在四季度前后打开，中期需关注三季报业绩验证与产业景气变化。（21世纪经济报道）

私募倾向持股过节 平均仓位74.62%

9月28日晚间，中国证券报记者委托第三方机构私募排排网的一份独家私募问卷调查结果出炉。问卷调查结果显示，对于即将到来的国庆长假，私募机构的平均持股仓位达74.62%。在近期市场持续震荡调整的背景下，私募机构整体仍然倾向于维持较高的仓位“过长假”，显示出对于A股后市的积极预期。（中国证券报）

年内半导体主题基金规模增长2400亿元

今年以来，半导体指数整体呈现上行态势，半导体主题基金规模与净值也同步增长。Wind数据显示，截至9月28日，半导体主题基金总规模超过3900亿元，较年初增长2400亿元；同时，有95只（A/C份额分开计算，下同）基金年内净值增长率超过20%，其中最高净值增长率近99%。（证券日报）

备战四季度 公私募的共识与分歧

临近四季度，如何在盈利修复的确定性与估值波动的不确定性之间，找到合适的资产配置“解法”？对此，公私募机构的路径分化愈发清晰：公募秉持“科技+红利”再平衡策略，致力于修复净值；私募则更强调结构分化与自下而上选股，以攻代守。

“四季度结构性行情有望延续，机会或将大于风险”渐成机构共识，但在宏观预期、海外流动性博弈与AI商业化验证的三重变量下，市场的容错率正在降低。“当预期定价让位于盈利兑现，真正的超额收益或许不再取决于对风口的追逐，而是来自对产业趋势与估值匹配度的耐心甄别。”一位基金经理对上海证券报记者说。（上海证券报）

从工具到“同事”！AI深入公募业务层面

一天的投研工作结束后，基金经理和研究员离开办公室，另一支“投研团队”却没有下班。研报、公告、会议纪要和市场观点仍在持续汇入系统，大模型忙着解析、提炼和分类；一些相对规则化的研究和业务方法，则被进一步封装成Skill，供不同场景反复调用；更进一步，AI智能体（Agent）开始尝试自主拆解任务、调用工具，并组织多个环节协同完成工作。等到第二天基金经理和研究员重新坐到电脑前，一部分过去需要人工完成的基础工作已经在后台完成。

“AI的能力提升很快，已经从大学生水平变成了博士生水平。”上海某公募一位量化基金经理向券商中国记者表示，他在日常投研中使用AI进行因子挖掘，时常能够发现传统研究过程中不易捕捉的线索和信号。类似的使用场景，正越来越多地出现在基金公司的日常工作中。券商中国记者近期采访多家基金公司了解到，随着大模型、Skill、Agent等技术加速落地，AI正在从信息处理工具进一步嵌入研究、投资、交易和风控等业务流程，部分投研经验也开始被数字化、标准化并沉淀为可复用的组织能力。与此同时，基金公司对AI的态度也正在从“能不能用”走向“用得怎么样”，开始用任务成功率、人工介入率、业务落地效果、投资价值乃至单Token成本等更具体的指标，衡量AI投研的实际成效和投入产出比。（券商中国）

公司动态

又一位顶流“奔私”曝光！周海栋全资拿下这家私募

离开公募行业一年半后，华商基金原权益投资部总经理、知名基金经理周海栋有了新动向。国家企业信用信息公示系统显示，日前，五矿鑫扬（浙江）投资管理有限公司（以下简称五矿鑫扬资管）更名为上弦月（浙江）私募基金管理有限公司（以下简称上弦月私募），公司法定代表人由刘强变更为周海栋。股权变更方面，原公司的股东杭州华瑞物资有限公司、中国五矿股份有限公司均退出，当前上弦月私募由周海栋100%持股，实缴资本为1000万元。公司的市场主体类型也从“其他有限责任公司”变更为“自然人独资有限责任公司”。同期变更的还有公司业务范围，原公司的业务范围为“投资管理、资产管理”，变更后为“私募证券投资基金管理服务”。

截至当前，中基协网上信息尚未变更，原五矿鑫扬资管已经在9月24日提交了重大事项变更的申请，包括主体资格证明文件及相关内容变更、出资人变更、实际控制人/第一大股东变更、董监高及投资人员信息变更、管理人登记法律意见书变更等内容，当前该申请正在办理中。（中国基金报）

产品动态

提前结募！摊余成本法债基已有4只完成发行

继贝莱德、红土创新基金之后，又有两只摊余成本法债基宣布提前结束募集。近日，财信基金、路博迈基金相继发布公告，旗下63个月封闭式债券基金均于原定募集期结束前结束募集。至此，首批发行的7只摊余成本法债基中，有4只提前结束募集，其中已成立的3只基金募集规模均达80亿元上限。（中国基金报）

人事变动

9月29日共有16位基金经理发生任职变动

根据巨灵统计的数据，近30天（8.30-9.29）共有581只基金产品的基金经理发生离职。其中9月29日有9只基金产品发布基金经理离职公告，涉及3名基金经理。从变动原因上来看，有2位基金经理是由于工作变动而从管理的5只基金产品中离职。有1位基金经理是由于个人原因而从管理的4只基金产品中离职。（金融界）

“国民基金经理”王登峰确认离开贝莱德基金，下一站仍主管公募固收

《每日经济新闻》记者从业内获悉，贝莱德基金首席资金官王登峰近日已从贝莱德基金离职，王登峰本人也向记者确认了这则消息。据悉，王登峰已经准备入职另一家公募基金公司，仍然负责固定收益业务。记者从中基协官网查询发现，目前贝莱德基金备案人员中已无王登峰的相关信息。

从2025年8月1日由贝莱德建信理财转任贝莱德基金算起，王登峰在这家中国首家外商独资公募的任期约13个月。这位因掌舵天弘余额宝货币基金十年、管理规模峰值一度逼近1.7万亿元而被称为“国民基金经理”的行业老兵，其最新职业变动仍引发业内关注。（每日经济新闻）