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• 首发|首席商业洞察
• 作者|首席商业洞察

引言：一夜蒸发超700亿美元，开年到现在已经蒸发近2000亿美元市值。曾经引领行业发展的第一新能源车企，如今怎么了？

这段时间马斯克和特斯拉似乎都遇到了点“麻烦”。在2026年4月6日的时候，OpenAI要求总检察长调查马斯克，直指他在实施“不正当竞争”。

图源：马斯克个人社交账号

这个消息一出，震惊全行业。另外一边被看作是马斯克的“钱袋子”的特斯拉也出现了一定的颓势，相关股价下跌幅度更是让人意想不到。

在美国当地时间4月2日，特斯拉发布了相关的交付数据，其今年1月-3月仅交付了35.8万辆车。

这个数据远低于相关的市场预测。因此数据一出，股市立即有了反应，截止到美东时间4月2日收盘，其股价就下跌了5.42%，市值直接蒸发了775亿美元。

图源：特斯拉门店

今年以来特斯拉的股价就已经发生了多次震荡。从年初到4月8日其股价已经下跌了将近23%，相关市值蒸发量更是达到了2000亿美元。

这相当于什么概念，如今比亚迪美股市值已经达到1240亿美元，相当于短短几个月时间，特斯拉就跌没了1.5个比亚迪还要多。

才几年不到的时间，曾经的电车之王，为马斯克创造了源源不断现金流的赚钱利器，如今怎么逐渐“熄火”了？

摩根大通警告股价恐暴跌60%

特斯拉过去一年经历了什么？

在特斯拉公布的最新季度交付量中，一个关键数据成为了被机构唱空的导火索。在过去的一个季度里面，其一共销售了358000辆车。

这个实际销售数据比机构预测的低了7%。和去年第四季度的交付量相比的话，更是出现了显著地环比下降。

图源：特斯拉2026Q1交付数据

另外一个核心数据更是直接暴露了如今特斯拉所面对的问题。今年1月到3月特斯拉一共生产了40.83万辆电动车，可是交付的却只有35.8万辆。

也就是说在这种交付量不及生产量的情况下，今年第一季度特斯拉多了5万辆新车库存，直接创下了单季库存新高。而这也成了摩根大通看空其的一个重要依据。

截至到4月7日其股价今年已经跌去了20%，成为了美股“七巨头”中股市表现最不好的企业。

图源：特斯拉

这个时候，摩根大通也根据其最新的交付量等数据，直接大幅唱空特斯拉股价，甚至警告市场，该公司以后的股价可能会暴跌60%。

从2023年的第一季度以来，虽然特斯拉的相关产量得到了80%的增长，但是在产量增长的同时，汽车销量却是出现了15%的下滑。

还有一个数据更值得人深思，早在2022年6月的时候，特斯拉的交付量就已经逐渐见顶，但即使在这种情况下，特斯拉的股价还是自从那个时候开始，上涨了将近50%。

图源：特斯拉

这意味着特斯拉上涨后的股价和基本面是有些背离的。如今在遇到这种卖不动的情况时，股价下跌似乎也是意料之中的必然。

如今摩根大通在唱空的同时，还呼吁投资者对特斯拉股票保持一种谨慎的投资态度。

图源：特斯拉

种种迹象说明，这个曾经引领行业发展，能够站在高处傲视群雄的电车之王，正变得没那么惊艳。而在国内这个曾经的明星车企，更是不断地被国产车拿来做“明星背景板”。

曾经中产心中的白月光车

已成国产车“明星背景板”

在美国由于政策红利的消失，2026年首个完整季其国内电动车销量下跌了28%。

特斯拉作为本土电动车龙头，自然不能独善其身。另外一边，在曾经给特斯拉贡献了不少销量的中国市场上，其也受到了前所未有的挑战。

曾几何时，特斯拉在进入中国后，得益于其电车先行者的形象，在很长的一段时间里，它都是国内不少中产车主的首选电车。

图源：特斯拉

很多国产车在发布新车的时候，更是很乐于把自己车的性能和特斯拉主力车的性能数据对比，彼时的特斯拉，在一定程度上就是行业标杆。

可即使是行业标杆，也终有一天会被后来者冲击。在中国其市场份额已经从巅峰时期的30%下降到了不到10%。

造成这种市场份额不断被瓜分的一个重要原因，可能就是其已经逐渐和中国市场脱节了。

图源：网络

目前从各大销量数据上来看，不难发现特斯拉如今的销量主力，仍然是2016年和2019年发布的车型。

虽然这两款车型分别在2023年和2025年进行了改款，但这个产品升级节奏，对于世界最活跃的中国电车市场来说，明显是不够的。

除了产品更新周期长之外，特斯拉的一些产品参数也不及同类型的国产车型。比如其两款主力车型仍然使用400V平台的电气架构，而国产新势力已经普遍使用800V平台。

图源：特斯拉超级工厂

而特斯拉的中国团队，也分别在2021年、2023年和2024年向总部提出不少本土化意见，以便更好的应对市场竞争。

其中不少意见并没有得到总部的足够重视，一直到2025年其才在综合各种意见之下，推出了Model Y L这一竞品。

奇幻的是即使在产品策略正与中国市场脱节的情况下。在一些榜单中特斯拉依然被评为国内品牌价值最高的车企。

图源：《2025胡润中国品牌榜》

这也说明，虽然旗下车型无论在配置还是参数上，与国内的不少竞品相比已经多少有些不够看了，但是特斯拉如今依旧有着高于不少新势力的品牌调性。

在这种情况下，未来其还能保持这种优势多久呢？

马斯克未来商业版图中

特斯拉会在什么位置？

马斯克已经不止一次在公开场合表示，以后发展重点是机器人和AI，对于汽车他更是表示这只是一个可以产生现金流的成熟业务。

在4月1日的时候，更是有确切消息传出，Model S和Model X已经停产，这两款曾经的特斯拉高端车型，如今已经没有新车生产。

图源：马斯克个人社交账号

特斯拉工厂的部分生产线，也将逐渐替换成为Optimus的生产线。种种迹象表明，特斯拉的汽车业务，正在逐渐被“冷落”。

在马斯克已经明确提出未来要拥抱机器人和AI的情况下，特斯拉还能有一席之地吗？从目前来看，特斯拉在未来，恐怕很难再推出具有变革性质的汽车产品了。

不过根据马斯克公布的新车规划来看，一款设计理念远超传统MPV的新车，预计在2027年实现相关的量产。

图源：网络

但这款新车到底能不能在2027年实现量产，恐怕还是一个未知数。毕竟熟悉马斯克的人都知道，其在之前就已经开了许多“空头支票”，部分新产品的量产落地进程，更是一再延后。

另外一边传说了许久的售价不到20万，被外界视作能帮助特斯拉在国内继续扩张市场份额的Model Q，也是被频繁延后，目前甚至没人知道何时才能够发布。

图源：特斯拉机器人

在这种情况下，马斯克的其他项目却是在不断取得进展，比如在3月25日的时候，Optimus机器人发布了相关的招聘信息，这次招聘的目标就是为后面的大规模量产做准备。

而Optimus 3 的开发也接近完成，并且Optimus机器人的生产也会遵循行业的S曲线——开始很慢，后面迅速爬坡生产。

同时特斯拉的储能业务也得到了不错的发展，其今年第一季度就总共输出了1.8太瓦时的电力，和2025年同期相比增长了22%。

图源：特斯拉储能业务

在3月20日的时候，马斯克还宣布将开始相关的芯片制造项目，未来将实现每年超1太瓦的算力产出。

显而易见马斯克正在极力推进其未来商业版图的形成，而从Optimus的生产，以及储能业务来看，特斯拉依旧是他施展商业抱负中，不可或缺的重要一环。

但是具体到汽车业务，能否从这重要一环中取得怎么样的突破，这恐怕只能交给时间去解答。

写在最后

纵观如今的新能源汽车市场，不论是国内还是国际，都早已经不是那个特斯拉能够一家独大的时代了。

如今特斯拉所面临的一些问题，既是创始人马斯克在规划未来商业版图过程中，所产生的一种转型阵痛。

图源：特斯拉

也是国产新势力逐渐崛起之后在国际汽车市场取得话语权的表现之一。

未来特斯拉是否还会给车圈惊喜，国产车又如何在对比“明星背景板”的情况下，拿出怎么样的诚意新作，这一切我们都可以拭目以待。

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