蜜雪冰城“骗局”：半年狂赚152亿，竟不是靠卖奶茶？

这几天，各大茶饮品牌半年财报出来了，外界一片哗然，蜜雪冰城不愧是业界的“印钞机”。

2026年上半年，蜜雪冰城挣了152亿，什么概念？

古茗和霸王茶姬两个头部加起来还没有雪王一家赚得多。

截至6月底，蜜雪冰城全球门店已经达到了63987家，规模仍是巨无霸。

但是，财报一个数据，揭开了雪王“越开越不赚钱”的尴尬。

蜜雪冰城营收略涨，但利润却暴降14.7%。

蜜雪冰城把奶茶界的价格打下来了，却也把自己逼到了墙角，雪王下一步，或许不是如何开更多的店，而是如何让每家店先活好。

咱先来看看去年蜜雪冰城的业绩。

2025年，公司净利润59亿元，稳居行业第一。放眼茶饮行业，这赚钱效率真没几个能比。

一个卖4块钱柠檬水的公司，到底是如何赚钱的呢？

先看这组数据，蜜雪冰城拥有超6万多家门店，99%为加盟，自营仅有36家。

难道靠加盟的费用赚钱？

但蜜雪冰城只要7000到11000左右的加盟费。

2025年，加盟费不足8亿元，占全年营收的2.4%，实在是不值得一提。

既然加盟费只是毛毛雨，那雪王真正的钱袋子到底藏在哪？答案不在前台，在后端。

蜜雪冰城既不是靠加盟费赚钱，难道靠卖奶茶赚钱？

其实，说白了，蜜雪冰城并不是一家奶茶公司，它其实是一家供应链公司，被大家叫作“披着茶饮外衣，实则是供应链里的龙头老大”。

所有加盟商售卖的奶茶核心原料它自己控制着，研发技术、物流构建、加盟商管理它也死死拿捏。

蜜雪冰城招股书提到，自己提供给加盟商的饮品食材中，有60%是自己生产的。

如果是核心的材料，不用多说，100%是自己来供货。

目前，蜜雪冰城有5大生产基地，完全能够实现核心食材的自给自足，连包材和设备都是自己造，所以，蜜雪冰城几乎全部利润都来自卖货。

有些加盟商一次性拿6万块钱的货，门店一个月就消耗掉了，这就让他们更快速度且更大量向总部下单取货。

货卖得快，还得运得过去。支撑这套供应链帝国高效运转的，是它藏在幕后的物流网络。

蜜雪冰城手下有39个仓库，分散在33个省。最夸张的是90%的县城的加盟商只要下单，12小时内必定送达。

这个大家可别小瞧。

它不仅运得快，距离还短，直接保证了原料出库到商家手上还是“热乎”的，这不仅保证了原材料的品质，还把流通损耗率降至最低。

这种竞争优势是其他茶饮品牌并不能相比的。

但再坚固的护城河，也架不住外面的人疯狂往里冲。当竞争对手们集体学会了“低价”这一招，蜜雪冰城的日子就没那么从容了。

尤其是今年，单单极致控制成本和疯狂开店的想法不太行了。

相比2025年的利润，蜜雪冰城的利润明显下滑，并降到14.7%。

背后的问题是啥？

其他奶茶品牌发现蜜雪冰城“真香”后，靠低价抢夺了大量市场和用户，于是纷纷抄袭蜜雪冰城的“低价作业”。

沪上阿姨招股书提到：“2025年中国的茶饮只有20%是20块钱以上。”

2026年，奈雪的茶和喜茶一些品调整至15-25元区间，而有些品牌早已“出师”了，一些品牌直接干到个位数。

它们都是为了向三、四线城市去渗透，吸引更多客户。

所以，低价不再是大家唯一购买蜜雪冰城的理由了。

外部的围剿还没消化完，蜜雪冰城自己的内部，也因为前几年的疯狂扩张，开始出现反噬。

“雪王”开店的密度有多大？

一条县城的街上，有三家店铺的情况。原因很简单，那就是它有百分之六十的兵力都在三线城市。

品牌虽然市场占有率保住了，但这是建立在牺牲加盟商的条件上。

最能看到的是，为了疯狂抢占优质位置，总部直接缩短了区域保护位置，有些甚至允许在老店两三百米左右的地方开店。

这种“贴脸开大”的行为，让加盟商互相“撕咬”，互相争夺利润空间。

另外，如果原材料上涨，总部的做法便是向加盟商调整价格。

2025年6月，柠檬涨价，总部将供货价从200元调整至255元一件，这意味着，加盟商要自行解决自己损失的成本。

而这一系列的举动，让加盟商开始减少拿货量，甚至有些直接压低进货频次。

虽然进货频率变高了，但是量却变少了，这直接导致总部的账上“欠条”变多了，而总部却难以及时回收货款。

加盟商赚不到钱，最直接的后果就是关店。

而关店潮背后，还有更让雪王头疼的事：食品安全和产品单一的问题，也在一点点消耗消费者的信任。

尤其是近年来疯狂开店的后遗症开始反噬了。

现在，加盟商每个月都要面临高昂房租、人工，还要跟同伙抢生意，那做到最后，加盟商只有一条路可以选择，关店。

所以你不难看出，关店数据一年比一年难看。

其次呢，蜜雪冰城的食品安全也爆雷了。

去年315期间，蜜雪冰城的隔夜柠檬话题冲上了热搜榜；6月，香港一家门店被爆出大肠杆菌超标。

之后，又有消费者在消费保平台投诉，其购买的饮品有蚊虫。

有数据显示，2025年蜜雪冰城的投诉量比其他品牌高出不少，其高达2625件，但解决率却低得可怕，只有两成。

另外，蜜雪冰城还存在对单一茶饮品类过于依赖，当其他品牌各种新品狂推出时，它出新品的速度跟乌龟一样。

比如，柠檬水是雪王的王炸单品之一，一颗小小的柠檬断供，就会直接让门店断货。

去年夏天，因为柠檬产量下降，杭州、广州等多地的柠檬水就断货了。

据悉，柠檬水毛利低得可怕，只有0.6元左右，如果原料成本上涨，蜜雪冰城的利润就会被侵蚀。

问题摆了一箩筐，蜜雪冰城显然也意识到了：再靠“疯狂开店”这条老路，走不通了。

于是，它开始主动踩刹车，换一种活法。

首先，蜜雪冰城开始放慢狂奔的脚步，主动放缓开店节奏。

张渊提到日后总部的战略便是慢下来。他给出进一步解释：

“过去30年，我们从一家卖刨冰的店成长为如今拥有6.4万家的店。这意味着，如果一个失误的决策，将夸大到6.4万倍。但反过来，一个正确的决定也会被放大几万倍的价值。而以前粗放的发展模式不行了，所以把速度放慢才是正确的选择。”

据数据，蜜雪冰城2026上半年开店和闭店一减，还增加了4166家，而去年同期增加了6534家。

开店的速度确实放缓了。

那除了开店放缓外，蜜雪冰城把重心放在哪里了呢？

答案便是加大对内地投资，增加供应链、“雪王”IP和门店运营的投入。

如何升级供应链？

首先是关于生产端。蜜雪冰城旗下六大生产基地开始支持常温食材向冷冻、冷鲜升级。

它通过HPP超高压技术，把新鲜榨好的果汁、鲜奶极速冷冻起来，尽可能还原本味。甚至今年5月，蜜雪冰城云南基地正式投产，相当于把厨房搬到菜园子旁边。

这么做的好处便是大大减少原材料损耗，也提高了生产的效率。

其次，物流端。

蜜雪冰城把重点放在仓储和冷链配送上，仓储端把仓库改为常温、冷冻、冷链三个区域板块。

也是从今年3月开始，负责运输济南、菏泽地区的车被改为“三温”车，这种车里面的空间被隔成三个区域，恒温、冷藏、冷链，到7月为止，这种车已经有600多辆了。

同时，总部把之前的卸货方式改为了“送货上门”，极大地保证了原料的新鲜度。

供应链升级是苦功夫，但蜜雪冰城手里还有一张别人学不来的牌，那个已经火出圈的“雪王”IP。

在中国餐饮界，蜜雪冰城的“雪王”IP已经比产品本身还出圈了。

有个网友搞了一个无厘头段子，“喝蜜雪会被东方明珠射击”。

发到网上后，迅速引爆广州塔、兵马俑等多个地标联动狂欢，直接掀起一场全民关于雪王话题的讨论。

据数据，今年上半年，蜜雪冰城周边传来好消息，即暴增了200%的营收。

所以，不难看出它正在把“雪王”打造成可以持续变现的IP，而在雪王主题乐园，带有雪王元素的零食、玩具便是最好的证明。

但更重要的是，用产品的品质去做自己的代言。

那么，蜜雪冰城如何做？

答案是“提质不提价”。

把现有的常温果类原料，奶、椰奶变为冷链，核心单品“棒打鲜橙”的制作材料变为冷冻的复合橙果汁，甚至保质期只有19天的鲜奶已经在门店逐步推进了。

门店还把咖啡的现制方式由鲜萃升级为现磨，换上2个月的短保咖啡豆。

饮品的添加剂更少，新鲜度变高了，消费者有了更多购买的理由。

同时，蜜雪冰城还调整了加盟商的配送规则，以此来调整门店进货的效率。

而面对行情的不好，蜜雪冰城直接把加盟商的配送金额从9500降至6000元，让加盟商的采购成本降低，降低囤货的压力。

无论是斥巨资给供应链来一次深度改造，还是把常温果酱换成冷链鲜果，蜜雪冰城内部都在往精细化层面去走。

从狂奔到慢跑，从扩规模到抓单店，蜜雪冰城正在经历的，其实是中国茶饮行业从增量时代转向存量时代的一个缩影。

有人问：“蜜雪冰城把薄利多销玩出花样来，最后砸到自己的脚了吗？”

恰恰相反，它用了十几年把薄利多销的关卡玩透了。

而下一个关卡在于如何盘活现有的6.4万家店，让每一家店都活得更好。

只要撬动这6.4万家门店的单店盈利能力，哪怕每家店提高一点点效率，乘以这个巨大的基数，所释放出的能量将是爆炸式的。

为了走好“存量深耕”这条转型之路，蜜雪冰城着手做准备了。

但当下，蜜雪冰城的路注定并不会轻松。

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参考资料：

1、36氪：《6.4万家之后，蜜雪冰城猛踩刹车》

2、界面新闻：《蜜雪冰城向加盟商发通知，要对茉莉花茶“动手”了》

3、中国企业家杂志：《蜜雪冰城得到长期主义：安全与品质、三年升级周期与长期信心》

作者：撒欢

编辑：柳叶叨叨

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