2026年618大促第三方监测数据显示，天猫内衣类目GMV榜首不再是常年领跑的蕉内或Ubras，而是维多利亚的秘密。

2025年双11期间，维密仍排在新锐品牌之后，仅半年便完成反超。

财务数据更具说服力。

维密全球2026财年第一季度净销售额15.6亿美元，同比增长15%，净利润4800万美元，上年同期为净亏损400万美元。

维密中国2026财年收入达27.99亿港元，同比增长42.4%，净利润5.25亿港元，暴增超5倍。2020财年，这一数字是亏损6.69亿港元。

Ubras和蕉内均非上市公司，公开GMV数据停留在2024年，分别为35亿元和接近70亿元。两大新锐品牌兴起于新消费浪潮，凭借无尺码概念快速占领市场。

但维密正在用一场扎实的翻盘，重新夺回王座。

曾经抛弃维密的女孩，又回来了

五六年前，维密是另一番光景。

2019年，举办了24年的大秀停办，天使超模被贴上制造身材焦虑的标签。维密中国2020年亏损6.69亿港元，市场份额从12.7%缩水至个位数。

彼时，无钢圈、无尺码成为主旋律，Ubras和蕉内凭借舒适概念迅速走进中国女性的衣柜。维密门店门可罗雀，法式蕾丝在无尺码面前显得笨重且过时。

转折发生在2022年。

维密与全球最大高端内衣制造商维珍妮成立合资公司，将中国业务49%股权交给对方。这意味着彻底的本土化，不再遵循美国总部的全球标准。

以爆款反重力系列为例，其核心技术是维珍妮研发的果冻条胶封支撑技术。取消钢圈，用弹性高分子材料在底部和侧面提供软支撑，兼顾舒适与承托。

价格策略同样激进。

曾经600到800元的定位，在直播间被拉到150到300元区间，精准落在Ubras和蕉内的主力价格带上。当一个全球知名品牌卖得比本土品牌更便宜时，品牌势能的差距开始显现。

代言人策略也在转型。

从何穗、奚梦瑶等天使超模，到周冬雨、杨幂、谷爱凌、杨天真、单依纯，层层解构性感的单一定义，传递包容与多元。

审美真空，被维密抓住了

疯狂凑单的女孩们把维密中国变成了全球最重要的增长引擎之一。这背后是一场隐秘的消费迁移。

许多女生穿了几年无尺码后发现，虽然舒适，但胸型长时间缺乏保护，可能出现下垂、外扩等问题。无尺码将复杂型号简化为S、M、L码，对不同胸型的用户是穿着体验的妥协。品类流量红利见顶，赛道转入存量竞争。

Ubras和蕉内也在寻求新故事。Ubras主导推出《自由码针织胸衣》行业标准，从品类开创者变为标准定义者。蕉内则摆脱内衣单一框架，定位为体感科学公司。

在放弃舒适度的性感与高自由度的舒适之间，出现了一块中间地带。维密踩着的正是这块真空，舒适的性感。

卖生活方式，而非功能方案

维密还有一个经营了几十年的强大矩阵：睡衣、香氛、身体乳。

美妆香氛业务规模已接近10亿美元。

小红书上，很多女孩的消费路径是：先被反重力内衣吸引，再发现真丝睡衣，最后顺手带走一支夏日感身体乳。这种交叉销售能力，是依靠单品爆款起家的本土品牌相对欠缺的。

新锐品牌卖的是一种功能方案，维密卖的是一种值得向往的生活方式。

相似逻辑是，野兽派也登上了2026年天猫618内衣排行榜，印证了拥有强品牌势能的生活方式品牌，对传统垂类品牌形成的降维打击。

维密翻红背后的逻辑并不复杂：当消费者发现那个曾经遥不可及的天使品牌，如今不仅懂她们的身体，还懂得她们的钱包时，反超就成了水到渠成。