特朗普惹了不该惹的人！刚从中国回来就挨一闷棍，美债严父出手了

特朗普招惹了不该招惹的人。

他刚从中国谈得不错，结果30年期美债收益率突破了5%。这件事情极其重要。他招惹的到底是什么人？有一个专业名词叫“债券义警”。

这不是某个具体组织，而是债券市场中一批崇尚财政纪律的激进投资者，他们遍布华尔街、遍布世界任何一个角落，甚至包括某些国家的央行。

比如抛售美债，就会推高美债收益率。美债收益率超过5%意味着什么？美国的房贷利率会突破8%。8%是什么概念？按等额本息还款，借100万美元，30年下来一共要还260多万美元。

这样的利率谁还能买得起房？当然可以不管美国老百姓的死活，但美国政府的国债已经高达39万亿美元，你能不考虑国债收益率吗？

更何况现在布伦特原油和纽约原油的价格都在100美元以上，处于历史较高位置，而且就在上周还上涨了6%。在这种情况下更不可能降息。

美国最新的PPI，4月份上涨了6%，远远高于预期。这样一来，下个月5月份的通胀数字大概率也低不了，很可能突破4%。特朗普还想降息吗？

再看美联储，唯一一个纯鸽派的委员米兰已经提出辞呈，为的是给凯文·沃什让位。鲍威尔没有走。按照正常程序，鲍威尔作为美联储主席，卸任后应当同时辞去美联储理事职务，以便给新任美联储主席让位。

结果鲍威尔主席不当了，但理事职务他还在，就是不辞职，要一直熬到2028年1月31日，跟特朗普死磕到底。这样一来，凯文·沃什虽然担任美联储主席，却没有理事的资格，这不就成了笑话吗？

所以米兰——这位特朗普的忠实追随者、唯一的纯鸽派——不得不让位给凯文·沃什。这下好了，凯文·沃什也是传统的鹰派，加息的预期一下子就出现了。

你可以想象，这对美国股市乃至全球都会产生影响。而特朗普想降息、想减轻美国财政压力，几乎就不用再想了。

有人说，特朗普最近怎么就招惹了这批人？“债券义警”这个词在历史上已经多次出现降维打击，即利用市场规则迫使政治做出改变。最早是在里根时期，那也是债券义警的来源。

1983年到1984年，里根推行星球大战计划，别看是冷战时期拖垮苏联，美国自己也搞了大量国防开支，同时为了选票大幅减税，导致美国财政赤字飙升。

当时华尔街一位资深经济学家，叫埃德·亚德尼，在1983年7月发明了这个词。意思是大家用脚投票，按规矩来。

结果当时美国10年期国债收益率（注意是10年期，还不是30年期）在1983年5月达到了10.3%，最高到1984年6月被推到了13.9%。

想想当时30年期国债的收益率会高到什么程度。结果美联储主席保罗·沃尔克被迫把长期高利率（8%以上）一直维持着。

这还不算完。1993年到1994年，债券义警又出现了。当时是克林顿时代，同样为了拉选票，庞大的医疗改革和公共支出恶化了财政赤字，债券义警就出来了。

从1993年10月到1994年大约11月，美国10年期国债收益率从5.2%蹿到了8.1%。结果克林顿政府不得不修改执政方针，转而把削减财政赤字作为所有工作的核心，也减少了对其他国家的压力。

所以你看中国经济腾飞，并不是别人给你一个好的环境，而是有时候他们自顾不暇而已。

当时克林顿的一位政治顾问就说过：我年轻的时候想投胎，想当美国总统或者当教皇，现在我觉得成为国债市场中的一份子就够了，因为国债可以吓死所有人。

这样的例子不光发生在美国，在欧洲债券义警也很凶猛。那是2010年到2012年，大家熟知的葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙，字母简拼PIIGS，号称当时的“欧洲五猪”，也是因为债务问题。

比如希腊，他们当时的10年期国债收益率突破到接近40%，国家濒临破产，要不是德国救助根本没戏。西班牙和意大利当时也突破了7%的生死线，结果导致意大利时任总理贝卢斯科尼下台。

你看AC米兰，他是老板，结果意甲也受到拖累，原来还在跟英超竞争，现在远远被英超甩在了后面。

最近的一次是2022年，当时英国那位只当了45天的女首相特拉斯，大家还记得吧，她也搞了一个大规模减税计划，450亿英镑。

结果债券义警又看不下去了：你不能为了选票天天折腾金融市场、增加赤字。特朗普现在干的是什么事？不也是花钱花得很厉害吗？

特别是明年的预算，国防预算要搞到1.5万亿美元。结果前两天国会听证会上，出现了一件特别有意思的事，居然连美国陆军的训练经费还有40亿美元的缺口。

你1.5万亿的开支，还弥补不了那40亿美元。想想看，债券市场能放过你吗？所以债券义警又出来了，这一次针对的是特朗普。你想想特拉斯只干了45天，就因为减税计划下台了。

那特朗普现在面临的压力有多大？所以他招惹了不该招惹的人，就是这些在债券市场中严格遵守金融和市场规律的机构和人群。

特朗普政府的财政部长贝森特是一个做空高手，他深知美国国债被做空的后果。有人说，你看日本对美元汇率，日元不断被拉升，每次都被干预，怎么干预的？

不抛点美债能干预吗？所以美日之间，比如在美国访华之前，还你侬我侬，贝森特还跑了一趟，结果受到能源企业的热烈接待，表现很好。

但是日本的财政大臣和央行行长对贝森特可都是冷眼旁观。你会发现，日本也在相对地做空美债。

更有意思的是，特朗普一走，《时事》杂志就已经在头条刊登“促进实体经济”的相关文章。这是什么意思？这恰恰是唯一能让债券义警无法发挥作用的一种经济状态——发展实体经济。

所以特朗普就算从中国谈到了一个比较好的结果，双方保持稳定，也无法掩盖美国国债对美国经济造成的伤害。不管怎样，特朗普面对这次危机，如果国债收益率还要继续上升，他很可能会转变相关政策。

最起码，他再去喊降息的话，他的中期选举就危险了。