存储再现超预期业绩指引，“卖铲人”景气度继续上行

大家好，我是中信保诚基金的王优草。

海外催化再度点燃半导体芯片行业投资情绪。北京时间今日凌晨，全球存储龙头美光科技公布超预期财报，营收与下季度指引均显著高于市场预期，盘后股价大涨逾10%，带动英伟达、AMD、闪迪等美股半导体龙头盘后全线飙升。美光亮眼业绩或不仅验证了AI服务器对HBM（高带宽存储）的强劲需求，更可能强化了全球存储芯片景气度延续的确定性信号。（数据来源choice，提及个股不构成投资意见）

AI需求支撑下，本轮存储上行周期呈现出区别于历史商品周期强波动属性的结构性增长，存储板块的估值逻辑有望从基于景气度预期的周期性博弈转向基于盈利确定性的重新定价，估值有望从传统的周期峰值估值逐步切换为具备长约支撑和现金流可见度的AI核心基础设施资产的确定性溢价，有望推动行业估值中枢上行。

而此前我们反复提到，半导体设备板块是AI算力、存储双周期的“卖铲人”。随着产业链扩产订单陆续签订与交付，以及长协极大增强原厂业绩能见度，设备公司业绩透明度与景气确定性有望增强。

只不过，半导体设备行业本身高波动性与高成长性兼具，投资者应当根据自身风险承受能力，谨慎应对波动风险，避免盲目追涨杀跌，或更有望收获更好的投资体验，或更有机会分享科技主线的估值扩张成果。

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