CPO强势领涨，半导体设备才是隐藏机会？

4月9日，CPO概念强势走强，成为当日科技板块焦点，其短期催化与长期成长逻辑双重加持，备受市场关注。与此同时，光刻机指数近三周持续震荡上行，资金关注度显著升温。二者同步走强，一定程度上反映出全球算力基建、半导体产业正进入新一轮扩张周期，作为整个半导体产业“基石”的半导体设备，后市如何看？

消息面上，近期半导体领域利好持续释放，成为板块走强的核心推手。OpenRouter数据显示，上周全球AI大模型总调用量27万亿Token，环比增18.9%，中国AI大模型调用量连续五周超越美国，凸显中国的AI需求旺盛；与此同时，三星电子一季度盈利刷新纪录，利润同比增幅高达755%，这侧面展示了存储芯片价格和需求的大涨，带动半导体产业链扩产。半导体设备作为芯片产业链“基石”，有望受益于存储扩产与技术升级，或将持续受到资金的关注。

资料来源：2026年4月7日 界面新闻 /每日经济新闻

从产业逻辑来看，当前，半导体设备正处于短期需求共振、长期国产替代深化的关键阶段。中国大陆自2020年起已连续六年保持全球第一半导体设备市场规模，2027年市场份额有望接近30%。SEMI预测，得益于AI需求拉动，2027年全球半导体设备销售额将首次突破1500亿美元大关。高盛预计2026—2030年中国半导体资本开支将达450亿美元至460亿美元，投资重心向存储和先进节点技术转移。

数据来源：每日经济新闻报道4月1日

我们看好半导体设备国产替代，核心是其处于景气周期与国产替代周期叠加的关键阶段，且具备明确的成长逻辑与投资价值。当前半导体投资需兼顾景气周期与国产替代周期，新一轮景气周期已启动，背后有国内AI突破、资本开支增加及先进制程突破支撑。我们更偏好二者的交集，半导体设备正是此类标的，兼具成长属性与周期向上动能，业绩确定性更高。同时，本轮科技大周期以科创板为核心，始于2024年9月24日，目前可能仅完成一半左右，2029年前国产半导体或处于“有所作为”的投资窗口期，为设备国产替代提供了广阔空间。

半导体设备国产替代的核心优势在于聚焦低国产化率环节，且具备高确定性与高弹性。投资核心是“低国产化率+具备突破能力”，光刻机、量检测设备、涂胶显影等环节国产化率极低，其中光刻机自2023年11月迎来重大拐点，2029年前有望实现实质性突破，刻蚀、薄膜沉积等环节也处于从“1—N”的突破阶段。相较于代工厂、设计公司等企业，设备公司竞争格局更优，且设备经过磨合期后可快速放量，行业上行期无内卷。从估值层面来看，半导体设备当前还是半导体所有细分方向中估值最低的环节，性价比突出，我们认为这是国产替代中“确定性+弹性”最优的环节。

根据最新一期的定期报告，金信精选成长混合聚焦于半导体国产替代赛道，在AI主权时代下，中国大陆先进制程扩产确定性强，半导体高端设备国产替代是不确定市场中少数具备中长期确定性的方向，值得长期布局守候。各位投资者朋友如果感兴趣，可以多多关注。

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