45亿！又一国产功率半导体龙头半年报出炉

8月22日，功率半导体龙头扬杰科技发布2026年半年报。

上半年，功率半导体龙头扬杰科技实现营业收入45.15亿元，同比增长30.69%；归母净利润7.71亿元，同比增长28.18%。

那么，本轮增长究竟有多少来自行业量价齐升，又有多少来自产品和市场结构升级？

01功率半导体龙头扬杰科技半年净赚7.71亿元

先看整体业绩。

分季度看，一季度功率半导体龙头扬杰科技营收约21.25亿元、归母净利润约3.85亿元；二季度营收约23.90亿元、归母净利润约3.86亿元。

从产品结构看，半导体器件仍是绝对基本盘。上半年，这部分收入达到40.25亿元，同比增长32.31%，占主营业务收入超过九成；毛利率为35.07%，同比提高1.50个百分点。

半导体芯片和半导体硅片收入分别为2.79亿元和1.10亿元，同比增长9.91%和22.89%。

功率半导体龙头扬杰科技上半年主营业务毛利率为34.63%，同比提高1.57个百分点，说明产品盈利能力有所改善。但收入增速略高于利润增速，规模增长尚未完全转化为更快的利润增长。

02谁在拉动功率半导体龙头扬杰科技增长？

功率半导体龙头扬杰科技在半年报中将业绩增长归因于AI数据中心、新能源汽车和光储需求增长，以及8英寸成熟制程产能紧缺。

从具体业务看，汽车电子收入同比增长超过100%，SiC业务和AI数据中心板块营收均接近翻倍。

汽车电子首先进入规模放量阶段。

功率半导体龙头扬杰科技早在2017年便开始布局汽车电子专线，目前，功率半导体龙头扬杰科技已经通过全球多家头部Tier 1厂商及终端客户认证，车规产品由单点导入逐步转向批量供货。

MOSFET方面，车规NMOS已通过多家头部汽车电子客户测试并量产，逐步导入电机驱动、电源管理等场景；PMOS完成芯片开发及车规级可靠性验证，覆盖电池防反接、负载开关等应用。

IGBT方面，功率半导体龙头扬杰科技已在8英寸、12英寸平台完成650V、1200V系列芯片开发，并实现全系列批量出货。

SiC业务则开始从产品开发走向产能和订单兑现。

上半年，功率半导体龙头扬杰科技SiC业务收入接近翻倍，主要受益于新品推出、客户导入加快和产能释放。

芯片端，公司投资建设的SiC芯片工厂采用IDM模式，推动750V、1200V和1700V SiC MOSFET由第二代向第三代升级，并新增消费电源用800V产品平台；模块端，公司升级了全自动化车规功率模块产线，并按照AQG324标准完成可靠性验证。

AI数据中心也已形成收入增量，但新产品仍处于分批导入阶段。

为开拓这一市场，公司强化AI事业部建设，针对头部客户实施“一客一策”，推动合作由单一产品送样向多产品线导入延伸。

第三代半导体方面，公司已研发出650V和100V两款面向AI数据中心的新一代GaN HEMT，可靠性测试完成，产品即将上市；SiC、整流及保护器件也在服务器电源和数据中心供配电环节推进导入。

三条业务看似分散，背后的逻辑却相同：功率半导体龙头扬杰科技正在利用自身覆盖芯片设计、晶圆制造和封装测试的IDM能力，将传统功率器件客户基础延伸至车规级、高压化和高功率密度市场。

03功率半导体集体回暖但企业盈利开始分化

功率半导体龙头扬杰科技并不是唯-一家收入明显增长的功率半导体企业。

对比来看，功率半导体龙头扬杰科技与芯联集成的营收规模接近，增速也均超过30%，但利润表现有所不同。

芯联集成上半年实现扭亏为盈，利润增幅较高，与IGBT、SiC产能利用率提升以及此前较低的盈利基数有关。其SiC业务子公司芯联动力实现收入11.82亿元，同比增长约105.9%，反映新能源汽车功率模块需求正在释放。

东微半导收入增长19.58%，归母净利润增长285.41%，利润增速远快于收入，一部分来自股权的非经常性损益（扣非净利68.9万元），另一部分集中在第二季度产品销量、价格和毛利率共同改善。

上游SiC衬底企业天岳先进则仍处于增收不增利状态。虽然8英寸产品收入占比已经超过50%，但产线爬坡、研发投入及规模效应尚未完全释放，上半年仍亏损5862万元。

几份半年报共同说明，国产功率半导体行业确实出现回暖，但并非所有企业都同步受益：

器件企业和晶圆制造企业受益于出货增长、产能利用率提升及部分产品涨价，利润修复更明显；仍处于新产线爬坡阶段的企业，则可能继续承受折旧和研发投入压力。

相比之下，功率半导体龙头扬杰科技的优势在于产品覆盖面较广，并拥有从硅片、芯片到封装器件的IDM能力，使其在本轮周期中表现得相对稳健。

目前来看，后续增长仍要看三个变量。

首先是产能跟订单能否匹配。公司正在推进8英寸晶圆、车规级功率芯片及模块项目，七号厂车规级功率模块封装项目也已完成主体结构封顶。新产能能否按期释放并获得订单承接，将直接影响汽车和SiC业务的后续增速。

其次是新业务占比能否提高。汽车电子和SiC增速较高，AI相关产品也多数仍处于验证阶段。只有这些业务形成持续批量供货，才能真正改变公司的收入和利润结构。

最后是现金流跟回款。上半年，功率半导体龙头扬杰科技经营现金流净额同比下降34.13%，应收账款由2025年末的18.59亿元增加至24.21亿元。总体来看，下半年真正需要关注的，不只是功率半导体龙头扬杰科技还能增长多快，而是汽车、SiC和AI电源能否从高增长业务，进一步成为可量化、可持续的利润来源。

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