7月结售汇顺差183亿美元，外储只增加25亿美元，差额去哪了？

文/单挑社

7月的外汇数据里，有两个数字挺值得放在一起看一看。

国家外汇管理局公布，2026年7月，银行结汇2663亿美元，售汇2480亿美元，结售汇顺差183亿美元。到7月末，我国外汇储备规模为34188亿美元，较6月末增加25亿美元。

183亿美元和25亿美元，数值相差158亿美元。理解这组数据，需要先看清两个指标各自在统计什么。

银行结售汇统计的是人民币和外汇之间的兑换。

一家出口企业收到美元货款，准备支付国内工资、采购原材料，把美元卖给银行换成人民币，这笔交易进入结汇统计。另一家企业进口设备，需要用人民币购买美元支付货款，这笔交易进入售汇统计。

一个月下来，结汇金额高于售汇金额，就形成结售汇顺差。

7月银行结汇2663亿美元，售汇2480亿美元，差额就是183亿美元。这个数字记录银行与客户以及银行自身发生的本外币兑换业务。按照国家外汇管理局的统计口径，其中还包括远期结售汇履约和期权行权，不包括银行间外汇市场交易。

外汇储备的数据口径完全不同。

7月末34188亿美元，记录的是一个时点上的储备资产规模。储备资产在月末统一折算成美元，形成我们看到的外储数字。

一个是一整个月发生的兑换交易，一个是月末的资产规模。用183亿美元直接对应外储增加额，在统计上没有这样的关系。

企业把美元卖给银行以后，美元先进入商业银行体系。

商业银行每天都有外汇收入和支出，也需要管理自己的外汇头寸。某一天企业集中结汇，银行持有的外汇可能增加。到了另外一天，客户售汇需求增加，银行又需要向市场提供外汇。银行还会进入银行间外汇市场，根据自身头寸情况进行交易和平盘。

国家外汇管理局过去在解释结售汇统计口径时明确指出，银行结售汇形成的差额会通过银行间外汇市场买卖平盘，是引起我国外汇储备变化的来源之一，同期外储增减额还受到其他因素影响。

这意味着，看到183亿美元的结售汇顺差，可以确认7月结汇量高于售汇量。它不能直接换算成央行当月新增了183亿美元储备资产。

商业银行可以持有外汇头寸，银行之间还会发生外汇交易。市场中的外汇从企业账户进入银行体系以后，并不存在一个固定流程，要求同样数量的外汇全部进入国家外汇储备。

外储本身的价值也一直在变化。

外汇储备涉及不同币种的资产，也包括债券等金融资产。对外公布外储规模时，需要统一折算成美元。

假设一部分储备资产以欧元等非美元货币计价，即使相关资产数量没有发生变化，只要这些货币对美元的汇率变了，折算成美元后的账面规模就会跟着变化。债券等资产的市场价格发生波动，同样会影响估值。

这也是分析月度外储变化时必须考虑的一层。

国家外汇管理局在公布2026年7月外储数据时提到，当月美元指数下跌，全球主要金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，7月外汇储备规模上升25亿美元，升幅为0.07%。

公开数据没有把这25亿美元继续拆开，告诉市场汇率折算贡献了多少、资产价格贡献了多少，其他交易因素又影响了多少。

因此，用183亿美元减去25亿美元，再给剩下的158亿美元寻找一个具体去向，没有足够的数据依据。

7月还有一组数据，可以帮助理解这套统计体系。

银行代客涉外收入8656亿美元，对外付款8058亿美元，两者相差598亿美元。国家外汇管理局据此表示，7月企业、个人等非银行部门跨境资金净流入598亿美元。

598亿美元又高于183亿美元。

原因仍然在统计口径。

跨境资金收支记录的是境内非银行部门与非居民之间发生的资金收付，其中既包括外汇，也包括人民币。

一家企业收到境外客户支付的人民币货款，这笔钱属于跨境收入。企业拿到的已经是人民币，不需要再卖美元换人民币，也就不会产生对应的结汇交易。

另一家企业收到100万美元货款后，决定先把美元留在外汇账户里。这100万美元已经形成跨境资金收入，当时没有发生人民币和美元之间的兑换，结汇统计里暂时看不到这笔交易。

企业什么时候收到境外资金，和什么时候把外汇换成人民币，本身就可能存在时间差。

银行代客涉外收付款和银行结售汇统计的业务范围也不同。国家外汇管理局在统计说明中明确，银行代客涉外收付款包括非银行部门通过境内银行与非居民之间发生的相关收付款，结售汇关注的是人民币与外汇之间发生的兑换。

看到598亿美元，可以了解当月非银行部门跨境资金收付形成的净流入规模。到了外汇兑换环节，7月形成183亿美元银行结售汇顺差。月末储备资产经过相关交易及市场估值变化后，外储规模达到34188亿美元，比上月增加25亿美元。

这3个数字来自不同的统计环节。

它们放在一起，提供的信息比单看某一个数字更完整。

国家外汇管理局对2026年7月外汇市场的判断是，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入598亿美元，货物贸易项下资金净流入保持高位。银行结售汇顺差183亿美元，企业根据实际需求和市场条件变化开展结售汇交易，外汇市场供求基本平衡。

外储这一端的变化幅度很小。7月末34188亿美元，比6月末增加25亿美元，环比升幅只有0.07%。

从这些数据能够得到一个相对清楚的判断：7月跨境资金仍保持净流入，市场结汇需求略高于售汇需求，外储规模处于基本稳定状态。

普通人看外汇数据，判断准确与否往往取决于口径。

名字里都有“外汇”两个字，不代表数据之间能够直接换算。一个月发生多少跨境收付款，与其中有多少资金进行了本外币兑换，需要分开看。到了外储环节，还要考虑商业银行外汇头寸以及储备资产估值变化。

7月结售汇顺差183亿美元，外储增加25亿美元，两者之间没有一笔可以单独列出来的158亿美元。

更有价值的信息在于市场运行本身。7月企业和个人的跨境收支继续保持净流入，银行结售汇维持顺差，外储在34188亿美元附近保持稳定。

看清这些数字统计的对象，才能判断资金流动有没有发生明显变化，也能减少仅凭一个月的数据就判断汇率和资金方向的误差。

外汇数据真正有用的地方，不在于把几个数字做一道减法，而在于知道每一个数字究竟记录了什么。