长城量化小盘股票年报解读：份额缩水51.69% 净利润扭亏为盈1442万元

来源：新浪基金∞工作室

核心财务指标：净利润扭亏为盈，净资产大幅缩水

期末净资产同比降41.92%，净利润1442万元

2025年，长城量化小盘股票型基金（以下简称“基金”）期末净资产为72,520,659.95元，较2024年末的124,862,837.44元减少52,342,177.49元，降幅41.92%。报告期内，基金实现净利润14,421,125.42元，较2024年的-85,162,727.86元实现扭亏为盈，同比增幅达116.93%。

基金净值表现：A/C类均跑输基准，长期业绩分化显著

A类全年收益20.27%，跑输基准4.48个百分点

2025年，基金A类份额净值增长率为20.27%，同期业绩比较基准（中证1000指数收益率×90%+活期存款利率×10%）收益率为24.75%，跑输基准4.48个百分点；C类份额净值增长率19.56%，跑输基准5.19个百分点。长期来看，A类自成立以来累计净值增长率43.96%，C类仅9.16%，两类份额业绩分化明显。

投资策略与运作：AI算法优化未能对冲小盘分化风险

小市值因子表现优异，但价值与成长分化拖累业绩

报告期内，A股市场小市值因子表现突出，中证1000、中证2000等指数显著跑赢大盘。基金改进人工智能算法，加大对抗性数据训练，组合在价值与低波动风格上有部分暴露。但由于小盘价值与成长分化较大，叠加上市公司盈利状态一般，基金实际股票池选择更注重安全边际，最终业绩未能跟上基准涨幅。

费用分析：规模缩水致管理费、托管费双降超60%

管理人报酬99万元，同比降63.66%

2025年，基金当期发生的管理费为990,549.43元，较2024年的2,725,479.05元下降63.66%；托管费165,091.55元，较2024年的454,246.52元下降63.65%。费用下降主要因基金规模缩水，2025年末基金份额总额5039.91万份，较2024年的1.04亿份减少51.69%。

交易与收益：股票买卖差价由亏转盈，交易费用降五成

股票投资收益1501万元，应付交易费用降53.72%

2025年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）为15,012,822.75元，较2024年的-92,548,260.02元实现大幅改善，由亏转盈。同期应付交易费用为58,415.49元，较2024年的126,207.38元下降53.72%，反映交易活跃度随规模缩水有所降低。

关联交易：东方证券佣金占比1.6%，交易集中度较低

通过关联方交易单元股票成交846万元

报告期内，基金通过关联方东方证券交易单元进行股票交易，成交金额8,459,917.44元，占当期股票成交总额的1.60%，应支付佣金1,995.01元，占当期佣金总量的1.60%。关联交易集中度较低，未出现单一关联方交易占比过高的情况。

股票持仓：制造业占比近七成，前五大重仓股集中度不足7%

雅化集团、荣昌生物等小盘股为主，行业分散

截至2025年末，基金股票投资市值68,208,292.96元，占基金资产净值的94.05%。其中，制造业占比69.39%，信息传输、软件和信息技术服务业占比9.63%，行业配置相对分散。前五大重仓股分别为雅化集团（1.34%）、荣昌生物（1.24%）、福晶科技（1.23%）、博瑞医药（1.20%）、万辰集团（1.16%），合计持仓占比仅6.17%，个股集中度较低。

持有人结构：机构持有A类21.68%，管理人从业人员持仓0.87%

个人投资者占主导，基金经理持有10-50万份

期末基金总持有人户数3981户，户均持有份额12,659.90份。A类份额中，机构投资者持有10,494,050.87份，占比21.68%；个人投资者持有37,904,468.76份，占比78.32%。C类份额全部由个人投资者持有。基金管理人从业人员合计持有423,055.67份，占基金总份额的0.8783%，其中基金经理持有A类份额10-50万份。

份额变动：全年净赎回5393万份，规模缩水超五成

A类净赎回5359万份，C类净赎回33.66万份

2025年，基金A类份额申购7,408,933.97份，赎回61,001,947.19份，净赎回53,593,013.22份；C类份额申购4,699,376.62份，赎回5,036,009.27份，净赎回336,632.65份。总份额由2024年末的1.04亿份降至5039.91万份，净赎回5392.96万份，降幅51.69%。

风险提示与投资机会

风险提示：规模缩水或加剧流动性压力，业绩持续跑输基准需警惕

基金规模大幅缩水可能导致申赎波动加剧，影响投资策略执行效率。2025年业绩跑输基准，反映量化模型在小盘股分化行情下的适应性不足。此外，单一机构投资者持有A类份额20.69%，若发生大额赎回可能引发流动性风险。

投资机会：小盘股成长行情或持续，AI策略优化有望提升超额收益

管理人展望认为，A股成长行情强趋势预计持续，小盘股未来表现值得看好。基金已改进AI算法框架，若后续市场风格与模型适配度提升，或有望捕捉更多超额收益。投资者可关注基金在小盘成长股中的布局及量化策略迭代效果。

交易单元与佣金：天风证券佣金占比24.9%，前三大券商贡献近五成

股票交易佣金集中度较高，天风、西部、国金合计占比50.17%

2025年，基金通过天风证券交易单元实现股票成交131,302,542.87元，支付佣金30,967.50元，占当期佣金总量的24.90%；西部证券、国金证券紧随其后，佣金占比分别为13.67%、11.60%。前三大券商合计佣金占比50.17%，交易集中度相对较高。

（数据来源：长城量化小盘股票型证券投资基金2025年年度报告）

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。