核心产品营收萎缩，红日药业上半年营利双双下滑，年度营收净利已“4连降”

8月25日晚间，红日药业(300026)公布2026年半年报，公司营业收入为21.88亿元，同比下降21.72%；实现营业利润1.07亿元，同比增长0.11%；实现利润总额1.07亿元，同比下降1.72%；实现归母净利润7809万元，同比下降0.69%；实现扣非归母净利润8072万元，同比上升16.67%；经营现金流净额为3.58亿元，同比下降6.63%。

公开资料显示，红日药业主营业务是药品及医疗器械的生产经营和研究开发，公司的主要产品是中药配方颗粒及饮片、血必净注射液、医疗器械产品、药械智慧供应链、辅料药、低分子量肝素钙注射液、原料药、依诺肝素钠注射液、盐酸莫西沙星氯化钠注射液。

分产品来看，公司核心产品营收下滑。其中，中药配方颗粒及饮片营收下滑12.99%，毛利率下滑1.34%；血必净注射液营收下滑13.50%，但毛利率微增0.72%。

部分主要财务数据同比变动以及成因方面，半年报显示，公司营业成本下跌30.65%，主要系药械智慧供应链业务的营业收入减少，营业成本相应减少所致；财务费用增加32.21%，主要系汇率变动，本期确认的汇兑损失增加所致。

报告期内公司药品中标集采方面，半年报显示，2026年上半年，公司产品依诺肝素钠注射液（商品名：博璞宁）、盐酸莫西沙星氯化钠注射液（商品名：安若泰）、盐酸法舒地尔注射液（商品名：川威）、伊班膦酸钠注射液（商品名：固泰维）参与国家组织集采药品协议期满品种接续采购项目并中选；本次接续采购项目采购周期截止至2028年12月31日。未来三年，上述中选品种将依托全国集采准入渠道稳定供货，持续保障各级医疗机构临床用药供给，同时依托集采规模化优势拓展稳固市场份额，夯实公司心脑血管、抗感染、骨健康领域等产品线布局。

在半年报中，红日药业提示了公司面临的风险，其中包括以下方面：

一是行业政策调整风险。围绕医保、医药、医疗的“三医”联动改革持续推进，监管制度日趋完善，对企业新药研发创新方向的选择以及在售药品质量和成本控制提出了更高的要求。集采持续提质扩面，集采规则从重价向优质优价转变，行业利润空间等受到压缩，产业链参与企业需通过降本提质和业务创新维持竞争力。2026年2月印发的《药学类医疗服务价格项目立项指南（试行）》明确中药配方颗粒实行零加成后可收取调剂费，4月《关于健全药品价格形成机制的若干意见》发布，明确指出实行中药配方颗粒零加成政策，覆盖所有公立医疗机构，标志着中药配方颗粒与中药饮片价格管理体系正式分离，短期可能给配方颗粒行业带来一定的影响。这些政策的发布契合国家医保控费、规范行业发展、推动医药行业实现高质量发展的整体导向，也倒逼企业持续提升核心竞争力。

二是市场竞争加剧风险。公司核心业务中药配方颗粒，因政策松绑和市场扩容，即试点政策结束和市场准入从二级以上中医院扩展至所有具备中医资质的医疗机构，叠加国标颁布与医保政策支持，迅速吸引大批中药企业蜂拥进入抢夺市场，行业竞争加剧；同时，随着集采提质扩面，价格竞争也日趋激烈，对企业成本控制提出更高的要求，预计随着国采常态化与集采规则持续优化，市场竞争将从单纯的拼质量、拼价格逐渐向质量、成本、服务、供应能力和创新能力的综合较量转变。

三是中药材价格波动和供应质量风险。中药材作为农副产品，价格受气候、供需关系、人工成本等因素影响显著，可能给下游制药企业成本控制带来一定的影响，另外，《中药标准管理专门规定》等相关政策都特别强调中药质量安全风险，明确加强中药材等原料的质量评估，结合农药残留、重金属及有害元素、真菌毒素等外源性有害成分及内源性有毒成分的安全风险评估结果，合理设置必要的控制项目和限量要求，坚持从源头把关、过程控制、检验放行等各环节加强管理，提升中药质量，严守药品的安全底线，这些对中药企业都提出了更高的要求。

8月25日晚间，红日药业还发布了2026年半年度计提资产减值准备的公告。经测算，本次计提各项资产减值损失金额合计为3,443.94万元，公司本次计提资产减值准备将减少2026年1-6月利润总额3,443.94万元。

拉长时间线看，巨潮资讯数据显示，红日药业营收、净利双降都已经连续四年下滑。其中，公司净利润更是从2024年起出现断崖式下跌。

来源：读创财经

审读：李战利