不服不行~

01

不服不行，

昨天，金梓才的基金再次霸榜。

最低涨10.64%，最高涨13.35%，涨幅TOP5的基金都是他在管，管的7只基金全部进入涨幅TOP10。

但仔细看的话，

昨天，Wind预估的基金涨幅大概是8%，实际却普遍涨了10%+，和预估涨幅差距较大。

这个原因，我们之前也解释过，现在抱团已经从“抱团细分行业”升级到了“抱团个股”。抱团核心股票的基金，不仅涨的时候涨幅大，跌的时候，跌幅还小，金梓才管的基金多次上演“神迹”，原因就在于此。

看财通基金旗下的基金，

昨天，涨幅涨幅超过5%的基金，实际涨幅普遍高于预估涨幅，可能多多少少也都参与了抱团核心股票吧。

他们家在这轮行情中挖掘的细，节奏踩的也准，看好AI趋势的话，同类基金中可能是他们家的更有优势。注意哦，这里有个大前提——“看好AI趋势”，不是推荐他们家的基金~

另外，就是注意追高的风险。

抱团总有瓦解的那一天，大仓位做行业轮动，金梓才的基金也呈现出明显的“大开大合”特征，“近3个月的滚动排名”要么极其靠前，要么极其靠后，很少有中间态。

虽然不知道领先优势能持续多久，但大概率不能一直持续下去，追高需谨慎。

02

有的基金烈火烹油，也有的基金一潭死水。

不少过去几年持续优秀的基金，这两年突然“不行”了。

要求：1）基金是主动权益基金，且规模超过2亿元；2）基金经理任职日期在2021年之前；3）2020-2024年，连续5年同类排名前60%。

同一基金经理只选一只代表基金后，一共可得58只基金。其中，有21只基金，今年是负收益，占比36%。

这里面最可惜的就是刘旭了。

自下而上精选个股，从企业长期价值的角度出发做价值投资，2015年7月出道后的几轮大行情把握的都挺好，相对“偏股混合型基金指数”的超额收益（绿线）持续攀升。

但“9.24行情”后，特别是2025年5月后，超额收益持续回吐，今年基金还亏了4.39%，跑输偏股混合型基金指数17个点。

至于超额收益持续回吐和亏损的原因。

刘旭持仓偏价值，在这轮成长占优，甚至有些极端分化的行情中并不占优。

看重仓股的话，刘旭前五大重仓股中，有3只跌幅较大，上涨的2只，涨幅也只有1%、2%，没能有效对冲下跌。

林庆亏最多，“富国文体健康”今年以来跌了13.87%。

也是重仓股下跌的原因。不少股票还跌了20%+，这种情况下，基金百分之十几的跌幅，已经算是做的比较好了。

一季报中，林庆也做了深刻反思：

1）一方面是“老登”思维（路径依赖）偏重，另一方面是当前极端的市场环境对他不太友好，去年4季度以来，是他管基金11年以来相对收益最差的阶段。

2）他认可AI的产业趋势，但2000年互联网泡沫破灭后，即使是之后的互联网巨头，股价也从高点跌了90%+，当前市场热炒的一些公司，他都怀疑将来暴跌后能不能再次站起来，安全边际不够，他就没有参与其中。

3）他对中国经济的未来保持乐观，对房地产及相关产业链、必选消费的长期价值充满信心，相较于当前的市值水平，它们仍有不小的修复空间。但林庆同时也承认，这些行业的景气度低迷时间超出了他的预期。

胡中原是被航空坑了，重仓AI，去年他赚了85%，然后在今年1季度改为重仓航空，碰上了油价暴涨导致航空股大跌，基金一度跌了10%。

从近期表现来看，基金净值走势和航空指数还有较大相似性，基金过去一个月也亏3.6%，胡中原可能还有不少仓位在航空上。

芮晨也比较可惜。

科技背景出身，投资风格也偏成长，但今年亏了11%。

主要是重仓方向不在主线上。他看好机器人，认为AI的发展为机器人供给侧成熟产品的推出创造了条件、加快了进程，判断2026年机器人大概率是AI应用的主线之一。

但实际却是，机器人在今年表现一般，他管的“交银科技创新”，多只重仓股下跌，导致基金今年亏损。

姚锦比较稳，被认为是“六边形战士”，会择时，也会阶段性超配某个行业，年度业绩排名大多是中等偏上水平，长期也相对“偏股混合型基金指数”跑出了超额收益。

但这两年却诸多不顺，“9.24行情”后，持续跑输“偏股混合型基金指数”。

细究背后的原因，长期超配消费、医药行业的大白马是一个重要影响因素。

去年4季度，姚锦做了改变，将不少仓位转向航空，短期也吃到了一波行情，但不巧，今年一季度航空暴跌，直接导致基金在一季度亏了12%，拖累了业绩。

另外，5月中旬后，姚锦管的“建信优选成长”实际涨跌幅多次和估算涨跌幅出现较大偏差，甚至在估算下跌的情况下，逆势上涨，而当天也恰是科技股表现比较好的时候，不排除姚锦转了一部分仓位到科技上的可能。

但5月中旬后，科技整体已经转向震荡行情，对提振业绩帮助有限，基金至今未修复一季度造成的亏损，2026年以来跌了13.14%。

缪玮彬也没守住，“金元顺安元启”今年以来还亏2.4%。如果到年底还亏损，这将是基金2017年成立以来的首次年度亏损。

亏损的原因，AI、半导体虹吸流动性，微盘策略也没能独善其身，多只“微盘策略”基金近期都回调较多。

03

行情方面，

虽然还是3万亿+成交，但今天大盘涨不动了，收十字星。

对比历史行情的话，4100点附近是4月份行情短暂承压的地方，也刚好是现在30日均线的位置（紫线），会有一点阻力。

再往上，4180点附近是今年年初的阻力位，承压了2个月左右，那里的阻力估计还要再强一些。

板块上，

还是老登被吸的一天，中证白酒跌1.67%，一天跌完了之前4个交易日积累的弱反弹，险些再创新低。

电网设备、通信设备等领涨，还是集中在AI方向。

但看行情图的话，

经过两天的强势反弹，通信设备指数已经收复了之前的下跌，收盘价今天还创了新高。

那接下来可能的两种情况：

其一，AI、半导体继续大涨，代价是抱团抱的更紧了，对其他板块的虹吸估计也会增强，这是一种不健康的状态。

其二，AI、半导体转向震荡，其他板块接力，推动指数上涨，这种状态相对健康。

就看市场如何选了~

但对普通人来说，不管是选滞涨老登，还是选科技小登，显然都不是高胜率的选择，还是要抱紧宽基指数。

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