外盘惊涛巨浪！中央三部门合力维稳！A股要将韧性二字刻进骨髓！

　　在刚刚过去的这个周末，美伊冲突相关消息极为杂乱，且利空偏多，已经造成上周五晚国际油价大涨，美股重挫。本周一，亚太市场开盘跟跌几乎板上钉钉，唯一的悬念只在于亚太市场低开之后会怎么走？然而幸运的是，今天亚太市场尤其是A股，交出了一份令人满意的答卷！

　　我们先来看看日韩方面，今早日韩两国主要股指开盘均快速向下挖坑，日经225和韩国综指在开盘几分钟内暴跌5%，双双创出美伊冲突爆发以来的阶段新低。开盘重挫，也可以认为是对周末消息面做出的反馈。随后两国股市并未进一步走弱，且盘中跌幅逐渐收窄。到今天下午收盘时，都只下跌了2%，相当于跌幅收窄了一半。

　　相较之下，今天A股的表现无疑更强。不仅开盘挖坑的幅度远小于日韩，到今天下午收盘时，A股大盘也是整个亚太股市中，唯一翻红的指数。考虑到上周五A股大盘也出现了经典的低开高走。也就是说，这两个交易日A股的表现要远远强于全球股市。再一次将韧性两个字，刻在了大盘的中阳线上。

　　现在的问题是，在美伊冲突持续升温的背景下，A股是否具有连续独立于全球股市走强的能力？还是说，短暂两天逆势上行后，A股会再复制一周前的走势，加速补跌？

　　对此，旌扬的看法是，在美伊冲突期间，A股总体跌幅可能会小于亚太市场以及美股，但却不具备独立于全球股市走向的能力。即A股会相对抗跌，是部分资金的避险选择。

　　下面，旌扬就以上周五和今天的行情为例，来和大家聊聊为什么A股会相对抗跌，但又无法连续逆势反弹。

　　在旌扬看来，A股大盘连续两日低开高走，和内外部消息面变化，以及各路资金的多空博弈都有关系。在上周五《亚太市场集体绝地反击！下周一非常关键！A股将迎连续纠错行情？》一文中，旌扬已经分析了当天A股大盘缩量反弹的原因。简单回顾一下，即上周四离场的获利盘，在看到美伊冲突没有加剧后，周五早间借低开重新返场抄底。而整个市场的套牢盘又在相对高位，因此多空双方并未形成正面较量，大盘才能轻松低开高走。

　　再来看看今天，A股大盘再次低开高走，按照旌扬上文分析，日韩同样是探底回升的走势。所以A股的表现只是强于亚太市场，而非独立于亚太市场走强。这背后，仍然和美伊冲突的最新进展有关系，其中有几条消息，值得我们重视：

　　第一，美国总统特朗普对英国《金融时报》说，美国与伊朗通过“中间人”巴基斯坦进行的间接谈判“进展顺利”。但当被问及未来几天能否达成停火协议、重新开放霍尔木兹海峡时，特朗普未透露具体细节。特朗普说：“我们还剩约3000个目标，已经轰炸了1.3万个目标，还有几千个目标要打击。协议可能很快就能达成。”与此同时，特朗普还表示，想要夺取伊朗的石油，不排除占领伊朗石油出口的枢纽哈尔克岛。

　　第二，巴基斯坦副总理兼外交部长达尔3月29日发表声明说，美国和伊朗对巴基斯坦在促成会谈方面的能力表示信任，美伊会谈或于未来几天内在巴基斯坦举行，“巴方将荣幸地主办并促成有意义的会谈，旨在就当前冲突达成全面持久的解决方案”。伊朗外交部发言人巴加埃则表示，美国通过斡旋方递交给伊朗的相关建议非常极端且不合理。

　　第三，据悉，沙特至关重要的东西向管道用于绕开霍尔木兹海峡，目前已以每日700万桶的满负荷运转。这一技术里程碑标志着该国长期应急预案的成果，在主要出口通道事实上被关闭的情况下，确保石油仍能持续外运。大量油轮已被重新调往红海延布港装载原油，为全球供应提供了一条关键“生命线”。

　　通过上述几条关键消息，我们可以继续推测美伊冲突的大致走向，以及对全球资本市场会产生的影响。

　　首先，美伊双方近期确实有通过中间人接洽，并不完全如伊朗所言，没有任何谈判的可能性。不过问题在于双方的分歧依旧很大，短期内很难通过谈判达成停火协议。这就意味着接下来将进入边打边谈的新模式。

　　其次，周末的消息显示，美国陆续在向中东增兵，再加上此前部署的部队，目前大约有5万美军分散在中东各国。这批部队有较大概率可能会对伊朗采取地面军事行动，主要有两个目标，一是拿下哈尔克岛，二是抢夺浓缩铀，为后续谈判增加筹码。

　　按照美国的设想，地面行动不会持续太久，达成目标会迅速退出。不过旌扬认为，伊朗为了应对这场战争已经准备了几十年，所以美国地面部队进场，恐怕很难在短期内退出。因此，双方爆发地面冲突，可以认为是战争重大升级的信号！

　　不过全球第二大的产油国沙特，已经开辟了新的航运通道。考虑到沙特原油出口占据整个中东的35%，再加上伊朗的原油出口量。这就表明，即便伊朗完全封锁了霍尔姆兹海峡，整个中东也还有一半以上的石油可以外运出来。这将大大降低油价上涨的压力，从而减轻对全球经济和资本市场的冲击。当然，若后面胡塞武装封锁了红海，也会改变这一格局。

　　由于特朗普说，美伊间接谈判进展顺利的消息，是今天亚太市场开盘后才传出来的，这被认为是今天亚太市场集体探底回升的主要原因。单就A股市场来说，今天独立于亚太市场翻红，还和周末央行、证监会以及上交所三方的维稳言论有关。

　　弄清楚了今天亚太市场探底回升，以及A股逆势翻红的原因后。旌扬再简单说说A股为什么很难独立于全球持续走强，但阶段表现又会相对抗跌的多！

　　所谓倾巢之下无完卵。只要美伊冲突再次升温，并导致国际油价长期维持在高位运行，推高全球物流成本，这对于全球经济来说都会造成巨大负面冲击。而资本市场最怕的是预期转弱。只要油价不转头下跌，各路资金是不敢大举抄底的。

　　反应到A股的交易数据上来，上周二大盘开始触底反弹，但主力机构一直坚持逢高减仓，抄底意愿始终较低。由此也可以推断，如果A股反弹幅度扩大，在遭遇上方密集套牢盘时，有较大概率会承压转弱，而不会单边上涨。

　　至于说A股为什么会相对抗跌？美伊冲突从2月28日开始爆发，2月28日至今整整1个月，全球股市都出现了断崖式下跌，A股也被带动走弱。但在这一个月里，A股的主要下跌期是3月13日到3月23日，其他时候其实是要强于其他市场的。由此可以看出，A股并不是上周五和本周一才体现出了自身的韧性。

　　而A股相较于其他市场更抗跌，和几方面的原因都有关系。外部来看，过去数年时间里，美股也好，日韩股市也好，长期涨幅远大于A股，那么在遭遇系统性风险时，A股的跌幅自然也会更小。内部来看，最近两年A股的不少制度漏洞已经被填平，尽管还有一些顽疾，但相较于此前，A股对国内外资金的吸引力已经大大提升。再加上高层维稳态度坚决，有险资、社保、汇金等国家队为市场兜底，所以A股即便跟随外盘调整，杀跌幅度也会更小。