又卖两座万达广场！72岁王健林还在硬扛，但这一点确实比许家印强

一边是南京中院刚刚落下的17.47亿元判决书，一边是上海松江、泉州浦西两座万达广场悄悄换了主人。这就是72岁王健林的2026年夏天——债务还没落地，资产已经先走一步。有人问他怎么还不躺平，可老爷子偏偏就是不。这份倔强，正是他和许家印被外界拉开评价差距的关键所在。

先说这两座刚刚易主的广场。上海安垭企业管理合伙企业股权发生变更，苏州安益股权投资基金合伙企业认缴出资21.98亿元，持有前者99.9995%权益，成为绝对控制方。上海安垭旗下有两个项目，分别是上海松江万达广场、泉州浦西万达广场。买家的名字听着陌生，但顺着股权往上摸，背后依然是那个熟面孔——号称“亚洲黑石”的太盟投资。

时间点也巧。ST易购6月29日晚间公告称，收到南京中院民事判决，判定大连万达集团向苏宁易购集团支付剩余的17.47亿元，以及上述金额约2年时间内全国银行间同业拆借贷款报价利率的1.5倍延期贷款损失。判决书刚公布，两座广场就完成过户，这种节奏让市场看得心里一紧。

不过要看懂万达今天的处境，得把镜头拉回八年前那场“豪华饭局”。2018年1月29日，苏宁易购与万达集团、万达商管签署《战略合作协议》。腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、融创、京东，以340亿元入股万达商管，收购万达港股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

最终，苏宁方面出资95亿元，由苏宁国际持有万达商管约4.02%股权。那时候的王健林是意气风发的“接盘王”，谁也想不到八年后会为这笔钱反复上法庭。

协议里藏着一颗地雷——上市对赌。2018年万达商管曾与投资方签署＂上市对赌协议＂，要求公司在2023年10月31日前完成上市。然而，万达商管后续未能成功上市。上市这道门反复关上，回购条款自动激活，投资人一个个上门要钱，就成了顺理成章的事。

苏宁其实先走的是仲裁路子。2024年10月，苏宁易购发布的仲裁公告显示，苏宁易购请求裁决大连万达集团向苏宁易购及其子公司苏宁国际集团支付股份回购款50.41亿元。可这条路走了个空。去年7月，苏宁易购再次发布公告称，公司和苏宁国际要求万达集团、万达商管立即支付50.4亿元股份回购款的仲裁请求未予以支持。

仲裁碰壁，苏宁没死心，换了个战场继续打。转到南京中院起诉后终于拿下一审胜诉，只是数字从50.41亿变成了17.47亿。尽管法院判万达赔付17.47亿元，但无论是相比于苏宁诉讼请求中的50.4亿元，还是当年的95亿元投资款项，＂胜诉＂的苏宁易购在这场历时数年的巨额投资中，也赔得＂血亏＂。这场官司里没有真正的赢家。

对万达而言，17.47亿只是账本上的一个新数字，真正的压力藏在整体债务里。另据企业预警通统计，截至2024年9月，万达商管短期债务约439.74亿元，有息债务合计1725.33亿元。在偿债高峰过去之前，万达无法停下资产处置的脚步。一千多亿的有息债务压在头上，卖资产就成了唯一能听见回响的办法。

王健林的卖法可以用一个字形容——狠。从2023年至今，万达累计出售的广场数量已＂突破80座＂。八十多座广场是什么概念？相当于把万达最鼎盛时期辛辛苦苦攒下的地标资产，一半以上都摆上了货架。

买家名单也在悄悄换血。早两年接盘的多是大家保险、阳光人寿这类险资，后来太盟投资顶到前台。2026年开年，买方不再是大家熟悉的险资或外资，而是中建系（中国建筑及其工程局）在密集入局。这一变化背后有个特别现实的算盘。

据业内人士分析，近期中建系接手万达广场并非简单的现金收购，而极有可能是＂以资产抵偿工程款＂。此前，中建系部分工程局与万达存在合作纠纷，涉及工程款拖欠问题。说穿了就是拿房子顶账，这已经算不错的解决方式——至少工程款不至于变成死账。

被执行人的记录也在积累。天眼查显示，截至目前，万达商管共有9条被执行人记录，涉及金额达2.6亿元；万达集团则有6条被执行人记录，被执行总金额高达47.32亿元，执行法院包括上海金融法院、北京金融法院等。限高令上了又解，解了又上，成了老王这两年出行路上的固定戏码。

但有一条底线，王健林是守住了的。王健林曾公开承诺＂万达集团在全球绝不会出现任何信用违约！我们把信用看得比资产、利润更重要＂。这话讲出来容易，做起来极难。可到目前为止，他真的没让这句话砸在地上。

境内债这一块是硬指标。根据Wind数据，股权穿透来看，截至2025年9月29日，＂万达系＂企业境内债已清偿完毕，目前无境内存续债。海外那笔4亿美元债也在今年2月按时兑付。一个负债过千亿的企业能做到这一点，说不上光鲜，但至少没有暴雷。

代价当然也是真实的。核心的商管平台早就不姓王了。珠海万达商管在2021年引入太盟投资之后，于2023年12月签署新的投资协议，太盟投资对珠海万达商管进行再投资，但代价是太盟等新进投资人的持股比例达到60%。

万达集团方面（王健林实控）的持股比例被大幅度稀释，集团失去了对珠海万达商管的绝对控制权以及项目带来的现金流，万达体系核心业务的控制权由此实质性易主。相当于王健林把发动机让出去，只保留了一个方向盘。

72岁的王健林，人也肉眼可见地变了。前一阵子他还在跑基层。近年来鲜少在公众眼前露面的王健林罕见现身。据克拉玛依市融媒体中心报道，2025年8月20日-21日，王健林在克拉玛依考察招商引资、文旅发展等工作。视频里的老爷子瘦了一大圈，两鬓白发压不住，但脚步没停。

这就是他和许家印被反复拿来对比的原因所在。恒大的窟窿至今还在填，购房者、供应商、员工的问题一环套一环，案子仍在依法处理之中。反观万达，卖资产、还欠款、见客户，就算被稀释了控制权，也没有转身走人。

外界评价的天平之所以倾斜，逻辑其实很简单。犯错的企业家很多，愿意在错误里坐镇兜底的却不多。王健林这几年做的每一个动作可能都不漂亮，但每一个都是往债务上填土，而不是往外扔包袱。

未来的日子也不会更好过。行业里的分析人士对此并不乐观——柏文喜表示，＂万达的轻资产转型仍面临根本性挑战——从＇重资产开发商＇到＇轻资产服务商＇的商业模式重构，需要资本化工具的配合，更需要证明其品牌输出与管理费收入的可持续性。＂

在债务压力与转型成本的双重挤压下，2026年将是决定万达能否真正＂轻装上阵＂的关键之年。

优质资产越卖越少，可以打的牌自然也就越来越薄。这是王健林绕不开的现实。剩下的下半年，每一场谈判、每一笔到期的债、每一次法院公告，都会继续挤压这位72岁老人的空间。

从＂一个亿的小目标＂到今天满头白发一座座卖广场，王健林走过的这一段路谈不上体面。但商场里最难的从来不是把公司做大，而是在跌下来的路上不失重、不失信。这一点，他做到了；这也是外界愿意在议论声里给他多留一分体面的理由。