运营商抢卖Token，只是炒概念吗？

【产业链深水区】今天科创板日报记者实地走了一圈上海的运营商营业厅，抛出来的东西挺有意思：三大运营商齐刷刷喊出Token经营，结果落地的时候直接露馅——电信线下能办，移动线上有线下无，联通干脆一线人员全没听说。原文里那个用户的疑问我印象特别深：“APP可以买，但线上客服和线下营业厅都说没听说。那万一我购买了这个套餐出现什么问题，要找谁售后或者取消业务呢？”

其实这事儿根本不是运营商办事拖沓，是转型本来就没那么容易。传统业务见顶是实打实的，我用Wind Alice拉过三大运营商的财报数据，2025年中国移动营收增速才0.9%，归母净利润还降了0.9%，中国电信营收增速直接干到0.07%，几乎停滞。但另一边呢？算力服务增长快得吓人，移动智算增速279%，联通AI收入直接涨了140%，换谁都得往这边扑。

现在的问题是，C端用户真的需要运营商卖Token吗？大模型厂商自己就能卖，输入输出分开算钱，清清楚楚。运营商偏要做成流量包，25万Token1块钱，工作人员自己都承认“说一句话可能就花完了”，用户对消耗量根本没概念，这不就是新瓶装旧酒吗？

但你要说全是炒概念也不对。运营商手里握着全国的网，还有那么多现成的数据中心，这么多存量资产要是能通过Token套餐盘活，单位资产回报率直接往上走。国家现在把算力网抬到和水网电网一个级别，今年六网投资就超7万亿，运营商本来就是最顺的受益方。说白了，现在只是刚起步，全流程还没跑通，一线没培训到位太正常了。

我反倒觉得，不用盯着运营商的C端套餐吵来吵去，真正吃肉的是上游算力基建的厂商，还有能拿到项目的AIDC运营商，毕竟三大运营商今年砸了快700亿进去，蛋糕早就分好了。

不信你自己去拉数据看看，很多细节比表面热闹有意思多了。

（数据来源：Wind Alice）