狂亏14亿！空调大王跌落神坛，曾叫板董明珠造顶级空调，现成老赖

眼下2026年8月的高温窗口正在华中、华南、新疆一线狂扫，空调厂那边加班加点抢订单，可有一个牌子已经彻底缺席了这场夏季大战——就是曾经跟格力叫过板的志高。当年那句＂好空调，志高造＂的广告词，现在四十岁上下的人多少还能哼出来。

可惜哼归哼，真要去家电卖场找志高的柜台，翻遍两三层都未必见得到。这家一度冲进国内前三的老牌企业，现在正在破产管理人的手里被一件件拆解。

拿＂老赖＂这个标签给李兴浩定性，其实不是最近才有的事。

翻一下裁判文书网上那份编号（2020）渝02执1288号的限消令就明白——早在2020年9月，重庆二中院就因为一笔3960多万的铜管货款把志高空调和法定代表人李兴浩一起塞进了限制消费名单。

从那笔铜管货款开始滚起来的雪球，一路滚到了母公司账面负债约32亿元，未执行到位标的约30亿元，债务缺口合计超62亿元的地步。14亿只是2019年那一年的亏损数字，把前后账目全串起来看，坑比想象中还深。

回头翻李兴浩的履历，起点低到让人心疼。1989年前后他还在佛山街头蹬三轮卖冰棍，一次偶然发现给酒楼修空调这行更赚钱，就转型开了维修铺。

他给自己立了一条硬规矩——上门当天修，修不好一分钱不收。这套朴素的诚信打法帮他攒下了第一批人脉和积蓄。

1994年，他一头扎进空调制造这个赛道，跟一个台商合伙起了志高。那时候谁也想不到，这个连体面办公室都没有的佛山农民，最后能把厂子干到港交所主板。

创业第二年就撞上了鬼门关。1996年李兴浩破釜沉舟，通过向供货商开具白条的方式进行融资，志高空调顺利挺过了这段最困难的日子。

这张白条的故事后来被无数商学院拿去讲——台商撤资、账户被封、技术团队全部被挖走的绝境里，他就凭一张＂我李兴浩说话算话＂的脸，硬是从供应商手里融到了活命钱。三十年过去了，这个曾经用信用当抵押品的人，现在轮到自己被债权人堵门口。

命运的黑色幽默莫过于此。活过去之后志高就开始起飞。李兴浩打的是＂农村包围城市＂这一套，格力美的抢一二线市场，他就去啃三四线和乡镇。

价格砸得比谁都低，售后承诺喊得比谁都响，加上赶上了2008年前后家电下乡的政策红利，志高的市占率蹭蹭往上冲。2007年坐稳全国第四，2010年营收接近百亿，一度把海尔挤到身后拿下过第三的位置。

行业里流传过一句话——张瑞敏的脑、何享健的胸、董明珠的嘴、李兴浩的手，这四位当年是被摆在同一张牌桌上论资排辈的。可李兴浩偏偏想比嘴皮子，多次在公开场合怼董明珠，说格力无非营销做得好，制造上志高不比他们差。

抢代言人这一步棋，我个人觉得是志高由盛转衰的分水岭。空调这个行业到最后拼的是压缩机、拼的是变频芯片、拼的是能效比，不是谁请到大牌明星谁就能称王。

李兴浩把董明珠的营销招数复刻了一遍，却没意识到董明珠背后是格力几十亿的研发投入撑着的。你复刻得了表面套路，复刻不了人家的技术家底。

造顶级空调这句豪言，从那时起就已经埋下了打脸的伏笔。拐点来得又快又狠。

2010年冲上第三名，2011年就报出上市以来的首次亏损，李兴浩自己也在这一年选择了＂隐退＂，把管理权丢给技术出身的郑祖义。可他哪里是真的退，他只是转身去追风口了——入股深装总搞建筑装饰，参股筹建南华银行，还掺和了传媒、教育、小额贷款。

他那句名言＂我决定一件事很快，1个小时就够＂，一个小时决定几个亿的投向，凭直觉不凭制度，这种玩法在制造业里就是玩火。副业没一个跑通的，主业还被抽血。

2013年志高控股实现收益91.84亿元，实现股东应占溢利2亿元，销售费用7.27亿元，研发投入为0.85亿元。研发占比不到销售额的1%，同期格力美的的研发口子每年都是几十亿在砸。

空调这个行当靠技术迭代吃饭，1%的研发意味着你只能站在原地看别人往前跑。到了变频普及、能效升级、智能化爆发的这十年，志高手里连一颗自研压缩机都拿不出，只能靠外购低价件硬撑。

产品力垮了，口碑就跟着塌。黑猫投诉上＂志高空调不制冷＂、＂自燃起火＂、＂售后推诿＂的帖子扎堆出现，曾经＂修不好不收钱＂的金字招牌变成了低价低质的代名词。

2014、2015、2018、2019连续亏损，到2019年直接亏出14.08亿元的天文数字，这也是那一年国内家电上市企业里的亏损之王。资本市场那边也不给面子，因为迟迟出不了合规财报，2020年5月志高控股在港交所停牌，此后再没能爬回来。

2020年那份限消令下来的时候，其实就是李兴浩老赖生涯的正式开场。3960多万的铜管货款还不上，法院把他和企业一起塞进了黑名单。

今年以来，志高空调涉及法律诉讼60余起，其中包括被申请破产审查——这是当年家电分析师刘步尘的判断，事实证明他一点没说错，志高确实成了第一个真正意义上倒下的空调品牌。从那时起，李兴浩就再也没能翻身。

更狠的一刀在2023年落下。2023年8月，这位曾经放话＂要超越格力＂的佛山首富，因涉嫌挪用资金被正式控制。

挪的还不是志高的钱，是他当年斥资6000多万拿下41%股权的深装总——他曾指望把深装总运作上市，培育成志高的＂第二主业＂，结果第二主业没搞成，反而把自己搭进去了。

企业老板被采取强制措施在制造业几乎等于宣判死刑，合作银行第一时间抽贷，供应商拒绝赊账，志高的经营彻底停摆。法律程序的钟声在今年春天敲响。

2月13日，全国企业破产重整案件信息网发布公告：佛山市南海区人民法院已于2月12日受理广东志高空调有限公司破产清算一案。公告显示广东志高的主要资产包括：位于广东省佛山市南海区里水镇三处不动产共计8.23万平方米、商标690枚、专利271项。

曾经全国铺开的门店、生产基地、几万员工的家当，最后清点出来就剩这么点东西，账面负债却顶着32亿的天花板，这就是所谓空调大王的落幕现场。5月28日第一次债权人会议开完，事情就更清楚了。

＂志高＂空调品牌诞生于1994年，它曾是国内空调＂四小龙＂品牌之一。2008年，志高是仅次于格力、美的、海尔的第四大空调巨头，2010年还曾夺下空调行业第三的宝座。

这份履历放在今天的破产法庭里，只是让200多个债权人更加心塞——大家能瓜分的只有那几处老厂房和一堆商标专利，能拿回多少钱谁都不敢打包票。有意思的地方在于，志高这块牌子并没有真的死透。

早在2021年，志高就启动核心资产重组，将品牌使用权、核心研发技术、生产基地、海内外销售网络及售后服务体系，转移至新主体广东省志高格物科技有限公司，完成核心业务的＂金蝉脱壳＂。

这波操作在业内其实争议很大——老公司背着32亿债务等清算，新公司干干净净接过品牌重启，债权人心里憋着一口气也没地方撒。地方政府主导的这场手术，救了品牌，却也让＂欠钱不还＂的旧账变得更难追。

可这些数字都跟李兴浩本人没关系了，新公司的实际控制人是志高集团现任总裁肖凤麒，操盘手换了，打法也彻底换成了聚焦海外、发力智能空调那一套。

国内市场基本被放弃，这是新志高团队最务实的选择——毕竟头部三强占了70%以上的份额，尾部品牌能活着已经不容易。

美的空调率先明确不启动2027新冷年市场开盘，全面转向终端零售出货，不再依靠渠道压货滚规模，延续了近三十年的＂冷年开盘＂模式正在被行业头部主动砸掉。头部都在收缩防御，志高这种已经出局的品牌就更没什么机会了。

站在产业安全的视角上看志高这个案子，警示远不止一家企业的兴衰。家电制造业的压缩机、变频芯片这些核心零件是整条供应链的命门，谁掌握了研发谁就有话语权。

志高把研发压到1%以下的路子说明一件事——没有技术护城河的规模神话都是纸糊的。

2026年上半年，中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%，创历史同期新高，能吃到欧洲这波高温红利的都是格力美的海尔海信这些手握核心技术的头部，不是靠低价代工的尾部品牌。

回到＂狂亏14亿、跌落神坛、成老赖＂这三段标签上——李兴浩用三十多年时间给中国制造业上了一堂反面公开课。当年敢在镜头前跟董明珠隔空对喊、放话要造顶级空调的那个人，如今连自己的名字都上了法院公示名单。

空调大王这四个字放在2026年8月的今天，听起来更像一句嘲讽。企业兴衰皆有因果，一时的风光救不了长期的傲慢，志高的这一课，希望还在场上的其他制造业老板都能好好听一听。