67岁许家印当庭认罪，背后3座"靠山"全倒了：一死一病一死缓

2026年4月13日到14日，广东省深圳市中级人民法院的法庭里，67岁的许家印坐在被告席上。

检方罗列的罪名排了一长串——非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、违法运用资金、欺诈发行证券、违规披露重要信息、职务侵占、单位行贿。

庭审最后一个环节，许家印当庭表示认罪悔罪。一个曾经站上财富榜顶端的人，人生轨迹到这儿彻底转向了。

恒大留下的窟窿太大了。债权人、购房者、投资者、供应商，无数人的命运被绑在这艘沉船上。许家印能从当年河南周口农村一个穷小子走到今天，靠的从来不只是他自己。

2008年那场金融危机差点把恒大压垮，上市窗口关闭，资金链眼看就要断。就在那个节骨眼上，他跑到香港，通过英皇集团主席杨受成引荐，走进了郑裕彤的牌局。

连续三个月，每周都去陪这位“彤叔”打“锄大D”。三个月后，郑裕彤通过周大福注入1.5亿美元，联合科威特投资局、德意志银行等机构总共凑了5.06亿美元。

有了这笔钱，恒大才熬过2009年，顺利在香港交易所敲钟上市。

郑裕彤：牌桌上借来的命，牌局散了人走了

郑裕彤2016年9月29日去世，享年91岁。他走得早，没看到恒大后来那场惊天动地的崩塌。

在我看来，郑裕彤对许家印的意义被很多人低估了——这不只是一笔1.5亿美元的投资，而是一张进入香港顶级富豪圈的门票。许家印不是靠商业模式打动郑裕彤的，是靠每周坐在牌桌上三个月的诚意。

郑裕彤点头那一刻，意味着“大D会”这个圈子向一个内地地产商敞开了大门。后面刘銮雄的百亿港元跟进、张松桥的数次出手，根子上都源于这张牌桌上建立起来的信任。

说白了吧，许家印后来能在资本市场上呼风唤雨，底层的信用背书是郑裕彤给的。可郑裕彤一走，这个背书就没了。

许家印后来那些越来越疯的杠杆操作，某种程度就是在一个没有“彤叔”兜底的世界里孤注一掷。郑裕彤离世，是许家印运气开始逆转的第一个信号。

刘銮雄：百亿亏损不怪许家印，但身体已经撑不住了

如果说郑裕彤是关键时刻拉一把的贵人，刘銮雄跟恒大的绑定就深太多了。早在2009年恒大上市前后，刘銮雄已经出现在恒大资本圈的名单里。

真正的大手笔在2017年到2018年——旗下华人置业陆续买入约8.6亿股中国恒大股份，累计投入约135.9亿港元。

到2019年年底，刘銮雄夫妇持有的中国恒大权益一度到9%左右，是许家印之外持股比例最靠前的机构之一。

恒大风光的日子里，这笔投资看起来很成功。可流动性危机一来，股价一路狂泻。2021年华人置业开始清仓抛售，按当时估算，最多也就能收回约22.6亿港元，亏损超过110亿港元。

2023年刘銮雄公开回应时说得很干脆——这是他自己的投资决定，不怪许家印。我觉得这句话挺耐人寻味。*刘銮雄在商界混了几十年，什么人没见过？

他不可能不知道恒大那套高杠杆模式有多脆弱。但他还是投了，而且越投越多。

与其说被许家印“骗”了，不如说他是被自己过往的成功经验“骗”了——在“大D会”的牌桌上，他信的是圈子里的人，不是恒大的资产负债表。这种靠人情和圈层的投资逻辑，上升周期里所向披靡，下行周期里就成了最大的风险敞口。

这些年刘銮雄身体一直不太好。港媒公开报道过，他因肾衰竭、心脏病、糖尿病等多种慢性病入院治疗，一度要拄拐杖或者坐轮椅。

郑裕彤葬礼上，刘銮雄就是坐着轮椅、戴着口罩去送行的。一个曾经在香港资本市场呼风唤雨的人，身体先于财富垮了下来。

刘连舸：国有大行一把手的死缓判决

郑裕彤死了，刘銮雄病了。但真正让人细思极恐的，是第三个人——刘连舸。

2024年11月26日，山东省济南市中级人民法院对刘连舸涉嫌受贿、违法发放贷款案作出一审判决：死刑，缓期二年执行。法院认定的事实触目惊心。

2010年到2023年这十几年，刘连舸利用担任中国进出口银行副行长、行长，中国银行行长、董事长等职务便利，非法收受各类财物折合人民币1.21亿余元。

更让人后背发凉的是，2017年底到2020年初，他明知相关企业根本不符合放贷条件，还是推动发放了33.2亿余元贷款，造成本金损失1.907亿余元。

在我看来，刘连舸这个案子的核心问题不在那1.2亿受贿，而在那33.2亿违法放贷。

一个国有大行一把手，明知借款人资质有问题还大笔放贷，这说明金融系统内部权力寻租有多深——放贷审批权能被一个人轻易扭曲，整个风控体系就成了摆设。储户和纳税人的钱，就这么被塞进明知还不起钱的口袋里。

判决书没直接点名“恒大”，但据知情人士透露，刘连舸的指控部分涉及中国银行向恒大提供贷款。恒大暴雷之后，监管部门对跟恒大关系密切的金融机构展开调查，刘连舸正是其中关键人物。

三座靠山全倒之后，许家印一个人在被告席上

郑裕彤2016年去世，刘銮雄重病缠身，刘连舸2024年被判死缓。三座靠山，一死一病一死缓。

我觉得这三个人放一起看，才能真正看懂许家印这盘棋是怎么下的郑裕彤给的是圈子入口和信用背书，刘銮雄给的是持续的资金弹药，刘连舸给的是国有金融体系里那扇本不该打开的门。

三条线各自独立，又互相缠着——没有郑裕彤引路，许家印进不了那个圈子；没有圈子信任，刘銮雄不会投上百亿；没有这些资本加持，恒大也未必需要走到向国有银行违规融资那一步。

这是一条从牌桌到资本市场的完整链条，链条上每个节点，最后都断了。

许家印当庭认罪那天，法庭里坐着人大代表、政协委员、被告人亲属、集资参与人代表。那些买了恒大理财拿不回钱的人，交了首付拿不到房的人，被拖欠货款的供应商，他们的代表就在旁听席上。

结语

67岁的许家印从财富榜顶端跌到被告席上。18年前他在牌桌上借到了救命钱，18年后他在法庭上认了这笔账。