美的起诉小米，索赔6500万！方洪波和雷军闹翻了？

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法庭见！美的起诉小米

美的又把小米给告了！

美的集团子公司广东美的制冷设备有限公司，在杭州中院对小米旗下多家公司发起第四起专利侵权诉讼，案件编号（2025）浙01知民初91号。

案子4月10日开庭。被告名单上一长串名字——

北京小米电子产品有限公司、小米科技有限责任公司、小米通讯技术有限公司，甚至还把浙江天猫网络有限公司也拽上了被告席。

消息一出，圈子里炸开了锅。很多人第一反应是：这俩不是曾经关系挺好吗？怎么突然对簿公堂了？

交锋的序幕早在2025年8月就拉开了。美的在杭州中院一口气对小米提起了三起专利侵权诉讼，案件编号分别是（2025）浙01知民初88号、89号和90号。

注意！三个编号是连着的，一看就是批量操作，有备而来。

三起案件索赔金额分别为1000万元、5000万元和500万元，合计6500万元，已于2026年3月9日完成庭审。

但美的没打算就此收手。2026年4月5日，杭州中院开庭信息再度更新，第四起诉讼（2025）浙01知民初91号浮出水面，定于4月10日开庭。

四起案件，88、89、90、91号——连号排下来，像子弹一样一发接一发。这一波操作，精准、密集、杀气腾腾。

同时，美的在去年9月至10月期间，已经向国家知识产权局对小米的两件专利发起了无效宣告请求，看来不光要告小米侵权，还要釜底抽薪，直接把小米手里可能用来反击的武器给废掉。

从2020年起，美的集团就开始陆续抛售小米股票，动作之快、节奏之猛，让人很难相信这只是一个正常投资操作。

2020年套现约8.77亿元；2021年和2022年按兵不动；2023年小幅减持，套现5918万元；到了2024年，美的再度大规模抛售，套现9.02亿元，彻底清仓了手中剩余的小米股票。

前后一算，美的累计套现近20亿元，投资回报约5.65亿元，持股近十年，投资收益率约44%。

美的回应很官方：“清仓属公司正常投资操作”。

市场人士心知肚明，背后只有一个原因就是竞争。

02

小米的危机，到了？

上门找小米麻烦的巨头，远不止美的一家。

格力这边可以说是“老冤家”了。

2024年6月18日，最高人民法院终审判决认定，小米生态链企业生产的“米家小米电风扇BPTS01DM”侵犯了格力电器的实用新型专利权，判决侵权产品停止制造销售，侵权人赔偿格力185万元。

有意思的是，格力电器在公告中特意补了一刀：小米科技有限责任公司100%控股的天津金星创业投资有限公司，持有侵权企业造梦者（浙江）科技有限公司8.0439%的股权。

除此之外，还有奥克斯、海尔等公排着队和小米对垒。比如今年3月，国家知识产权局在短短三天内，分别公布了小米对奥克斯三件空调相关实用新型专利发起的四次无效挑战信息。

小米虽然这次是被起诉的那个，但也在主动出击，挑战对手的专利有效性。家电行业已经进入了又一个“混战”时代，谁也不让谁。

然而透过一场场专利之争，我们更能看到背后的业绩焦虑。

看全年数据，小米的2025年财报确实漂亮。全年营收4573亿元，同比增长25%；经调整净利润392亿元，同比增长43.8%；毛利润首次突破千亿大关，达1018亿元。汽车及创新业务首次实现全年经营收益转正，录得9亿元，交付了41.1万辆车。各项指标都创历史新高。

但资本市场看的是预期！当你把镜头拉近到第四季度，情况就完全不一样了！

2025年第四季度，小米总收入1169亿元，同比增长只有7.3%，比前三季度的增速明显放缓。扎眼的是，经调整净利润只有63亿元，同比下降了约24%，说明赚钱的效率在大幅下滑。

原因也很清楚。一是存储芯片大幅涨价，AI热潮把HBM产能都吸走了，连带手机内存价格水涨船高，小米总裁卢伟冰自己都承认：

“压力还得扛好几个季度”。

二是手机市场竞争白热化，华为回归、苹果降价、荣耀和OPPO谁也不服谁，小米想保市场份额，就得在价格上做让步。

在这种背景下，资本市场的反应就不难理解了。

2025年6月27日，小米股价盘中触及61.45港元的历史高点，市值突破1.55万亿港元，风光无限。此后，股价一路下行，即便公司砸了上百亿港元回购，也没能挽回颓势。

直到今年4月，从高点腰斩，市值蒸发超过7000亿港元。

雷军当初登顶中国首富时的辉煌，戛然而止。

03

雷军的笑容还能撑多久？

一个有趣的插曲是，百亿级私募大佬王文在微博上直言不讳：

“小米做了那么多个行业，其实没有几个能做到行业前三……现在汽车放缓了，又讲AI和机器人。可是AI和机器人领域，最聪明的人和钱都在那里。”

他甚至质疑小米到底有没有长期规划，“往往哪个成热点，它就进入哪里”。

这番话引发轩然大波后，王文赶紧出来找补：“我经常胡说八道，大家不要当回事儿，小米是很优秀的公司！”。

但还是补了一刀：力出一孔，利出一孔，主业不集中，不是我的菜！

王文看似一番随口吐槽，实则暴露了资本市场对小米的核心矛盾心态！一面是“人车家全生态”的故事听起来很性感，一面是赚钱的基本盘在“瘦身”，花钱的新业务在“增肥”，中间的剪刀差越来越宽。

所以小米面临的起诉风波，表面上看是专利之争，内地里是一场关于业务边界的战争

——你到底是谁的敌人，你到底要打到谁的领地里去？

雷军这个人，有两个鲜明的特点。

第一，他极度善于用营销手段抓风口。早年做软件、做电商，到后来做手机，再到跨界造车、搞AI，他几乎每一次都把握住风口。

第二，他有一种近乎偏执的信仰——硬件不赚钱，靠生态和服务赚钱。

两种特质结合起来，造就了今天的横跨手机、汽车、家电三大领域的大格局。

但硬币的另一面是，小米在任何一个领域都没有绝对的技术壁垒。

拿家电来说，小米空调一年出货850万台，听起来很猛，但相比美的和格力约30%的市场份额，小米不到10%，还差得远。更关键的是，小米家电走的仍然是低价冲量路线。

洗衣机去年上市的米家271L风冷三门冰箱发售价仅有1599元，叠加补贴后低至1189元，价格区间在1500元上下。短期靠低价内卷冲量的方法，能够长久吗？

再看手机。虽然高端化战略初见成效，4000-6000元价位段市占率达到17.3%，但整体盈利压力依然巨大，2025年第四季度智能手机毛利率低至8.3%。

做硬件本身就利润薄，8.3%的毛利率几乎是贴着成本线在裸奔。去年第四季度，手机和IoT两个传统业务的经营利润，同比合计下降了六成！

汽车业务确实亮眼，全年交付41.1万辆，毛利率达到24.3%。但汽车是个极度依赖规模的重资产行业，要想持续盈利，必须保持高交付量，同时控制研发和营销成本。2025年第四季度单车经营利润约为7600元——卖一辆车赚不到8000块钱，在这个行业里算是微利。

且小米的汽车毛利率一直处于下滑态势，环比第三季度的25.5%，第四季度回落了2.8个百分点，低于第一季度的23.2%和第二季度的26.4%。

更何况，新能源汽车价格战今年打得更凶了，小米汽车想完成2026年几十万辆的销量目标，利润空间会被挤压得非常薄。

然后是AI，雷军宣布未来三年在AI领域投入至少600亿元，未来五年研发投入再加码至2000亿元。但AI是个黑洞，投入巨大，变现路径却并不清晰。资本市场对此的反应很直接：财报发布后，小米股价不仅没涨，反而继续下跌。

雷军的想法其实非常清晰——抢入口。

手机是入口，汽车是下一个超级入口，AI是底层的操作系统。硬件不赚钱没关系，我用硬件圈住用户，再用高黏性的生态服务来赚钱。

他的逻辑在互联网时代被验证过——360用免费杀毒软件圈用户，再通过浏览器和广告变现；微信用免费聊天圈用户，再通过支付和生态服务变现。

小米想做的就是硬件版的微信：手机、汽车、家电都是入口，米家APP、小爱同学、互联网服务才是真正的印钞机。

但问题在于，硬件不像软件，边际成本不是零。你每多卖一台手机、汽车，就要多生产一台，就要多承担一份成本和库存风险。如果手机、汽车两大硬件卖不动，天花板也就到了。

雷军曾经把造车和造芯形容为同时供家里两个孩子上大学，每个都是五六百亿元投入的大项目，压力令人窒息。

如今，小米的家电和AI业务也在持续投入，相当于又多了第三、第四个孩子要供。

四个吞金兽同时嗷嗷待哺，而现金牛却在瘦身。小米所面临的未来，甚为艰难。

2026年4月10日，杭州中院的法槌落下。而这场好戏，才刚刚开始。