美联储加息概率超 90%，美债油价双承压，A 股科技股咋走？

近期美联储加息会议成为全球市场焦点，加息概率超 90% 已成市场共识，芝商所美联储观察工具数据显示，包括华尔街多数机构都认可这一判断。目前市场真正关心的不是是否加息，而是加息之后的走向。

若美联储选择不加息，对 A 股、全球股市、黄金有色及科技板块都会形成利好，但这种情况概率极低。若选择加息，为何要重点关注点阵图和沃什的讲话？不少投资者都在问，美联储会不会只是加一次就暂停，甚至后续降息？但如果此次加息只是为了控通胀、稳美元信用，单次加息影响有限；若释放出还将加息、甚至明年继续加息的信号，则意味着美国将开启新一轮加息周期，这会对全球股市形成明显压力。

当前全球多国为控通胀已开启加息，欧洲、日本均已跟进。若多国持续加息，将导致市场流动性收紧，叠加当前全球股市估值偏高、AI 板块涨幅较大，全球股市波动会进一步放大。因此，点阵图和沃什的讲话释放的未来政策预期，才是市场关注的核心。

此外，加息后美债收益率走势也值得关注。美债收益率创近 20 年新高，当前美国 10 年期、30 年期国债收益率居高不下，美债收益率走高会推高全球整体融资成本，对全球股市不利。若加息进一步推高美债收益率，叠加美国未采取有效措施控制美债规模，引发大规模美债抛售，或将触发全球流动性风险，这一点需保持警惕。

油价破百超两月未现有效调控，与过去油价破百后美国很快出台稳价措施不同，此次美方未释放有效控价信号，市场对相关承诺的信任度也在下降。叠加红海通航风险加剧，不少机构预计明年油价走势仍不乐观。若油价失控，同样会给全球股市带来压力。美债和油价是当前市场的两大核心风险点，美联储加息只是导火索，其释放的加息周期信号才是关键。

再来看 A 股科技股：近日科技板块突然大涨，事后复盘来看，主要有三个原因。一是近期市场情绪低迷，前期回调较多的科技板块成为情绪宣泄出口；二是海外科技板块表现相对平稳，A 股科技股此前走势偏弱，存在补涨需求；三是近期国内消费等数据不及预期，资金流向业绩确定性更强、增速预期更好的科技赛道。当前市场的核心赛道仍集中在科技和资源两大方向：资源板块业绩预期较好，但受美联储加息预期压制。

对于科技板块的后续走势，科技板块反弹难掩调整压力，反弹概率更高，但反转尚早。其一，以半导体材料设备板块为例，周线 MACD 尚未明确修复，此前高位筹码集中，消化需要时间。其二，近期 A 股科技股与海外市场联动性偏弱：日本股市上涨 0.69%、韩国股市上涨 1.37%，但并未出现明显的兴奋行情，海外市场仍处于震荡磨底状态。此外，美股 AI 板块仍存在担忧情绪，尽管特朗普此前为 AI 建设打气，但市场对 AI 应用落地进度、下游产品涨价对销量的影响仍存疑虑，相关担忧仍需时间验证。

综上，当前科技板块仅能视为反弹，尚未到反转阶段。但从长期来看，科技板块迟早会迎来一轮大行情。短期节奏大概率是：大跌后反弹、再回调再反弹，反复震荡磨底。磨底时间越久，后续触发反转的条件越充分，低点可能出现在 10 月或年底，后续将持续跟踪分析。