HBM被彻底反超，DDR5成最强印钞机！继续狂涨？

HBM神话被打破，AI服务器内存成存储巨头新“印钞机”

过去两年，HBM（高带宽内存）一直被视为AI时代最赚钱的存储产品。然而，最新市场研究却得出了一个出人意料的结论：DDR5服务器内存的利润率已经超过HBM。

根据TrendForce最新研究，2026年第一季度，64GB DDR5 RDIMM服务器内存模块的单位晶圆收入和盈利能力，首次超越HBM产品。这意味着，目前存储行业最赚钱的产品不再是紧贴AI GPU的HBM，而是AI服务器内部大量使用的DDR5内存。

DDR5为何能反超HBM？

从单价来看，HBM依然远高于DDR5。但关键在于，HBM主要采用年度长约定价模式，价格调整速度较慢，当市场需求突然爆发时，厂商难以快速将涨价传导给客户。

相比之下，DDR5市场价格反应更为灵敏。自2025年下半年以来，全球云计算厂商和AI数据中心大规模扩建服务器，对DDR5的需求急剧增加。与此同时，三星、SK海力士和美光逐步缩减DDR4产能，进一步加剧了DDR5的供应紧张。

TrendForce指出，2026年第一季度DDR5价格大幅上涨后，其单位晶圆产出收益已超过HBM，利润率也因此实现反超。

AI热潮带火的不只是HBM

很多人认为AI革命最大的赢家是HBM，但事实并非如此。每台AI服务器不仅需要大量HBM来驱动GPU，还需要数量庞大的DDR5作为系统主机内存。随着大模型参数规模持续增加，AI服务器对内存容量的要求不断提升，DDR5需求也随之爆发式增长。

简单来说：

• HBM负责“喂饱”GPU；
• DDR5负责支撑整个AI服务器系统的稳定运行。

二者缺一不可。而在当前的供需格局下，DDR5反而成为存储厂商利润最为丰厚的产品线。

存储三巨头掌握更强定价权

更重要的是，DDR5利润超越HBM后，三星、SK海力士和美光获得了显著更强的议价能力。TrendForce认为，如果AI芯片厂商不愿接受HBM的涨价要求，存储厂商可以轻松将部分产能转向利润更高的DDR5产品。这反而会进一步推高HBM的市场价格。

换句话说，HBM已不再是存储厂商唯一的赚钱工具。当DDR5和HBM都处于供不应求的状态时，存储巨头们拥有了前所未有的定价主动权。

2027年或迎来新一轮涨价潮

TrendForce预计，随着HBM4在2027年成为AI市场主流产品，新一轮价格谈判已经展开。由于DDR5利润持续走高，存储厂商将在谈判中占据更有利的位置，HBM价格有望继续上涨，部分客户甚至可能面临较大幅度的加价。

业内普遍认为，AI基础设施建设热潮至少会延续到2027年，而存储产能扩张速度远无法跟上需求增长。

一个曾经被忽视的现实正在显现：AI时代真正的赢家未必是HBM，而是DDR5。当全球AI服务器疯狂扩容之际，DDR5已从“普通内存”摇身一变，成为存储巨头手中最赚钱的新王牌。