沪银主力大涨7%！沪银强势突破19960关口，上方空间大吗？

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银河期货

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原油

原油：美伊恢复和谈在望

研究员：赵若晨

期货从业证号：F03151390

投资咨询从业证号：Z0023496

【市场回顾】

WTI原油期货下跌7.9%，报91.28美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌4.6%，报94.79美元/桶；NYMEX汽油期货下跌2.5%，报3.0395美元/加仑；NYMEX柴油期货下跌5.5%，报3.6243美元/加仑；NYMEX天然气期货下跌1.1%，报2.599美元/百万英热单位。

【相关资讯】

1.特朗普对媒体透露可能“未来两天内”与伊朗在巴基斯坦重启会谈。据悉德黑兰考虑暂停该国经由霍尔木兹海峡的航运，以避免破坏新一轮和谈；

2.美国表示，在对霍尔木兹海峡实施封锁的首日，有六艘商船遵从美军指示掉头并重新驶入伊朗港口。船舶追踪数据显示，一艘与中国相关的被美制裁油轮在通过海峡后于阿曼湾折返；

3.以色列和黎巴嫩举行30年来首次高层会谈，但结束冲突的前景仍然渺茫；

4.美国将让一项临时允许购买某些伊朗原油的豁免于本周末到期，并准备对继续支持伊朗活动的外国金融机构实施二级制裁；

5.尽管与伊朗战争相关的能源成本大幅上升，但美国3月生产者价格指数(PPI)升幅低于预期，核心PPI仅增长0.1%；

6.美国小企业乐观指数3月份降至近一年来最低水平，因战争导致能源成本上涨及经济不确定性升高；

7.法国总统马克龙和英国首相斯塔默周五将在巴黎与其他国家就恢复霍尔木兹海峡通行举行会议，英国财政大臣抨击美国贸然发动对伊战争是愚蠢之举

8.欧洲央行行长拉加德称，能源成本上升使欧元区经济偏离央行的基准情景，但尚不足以构成倾向加息的理由；

9.国际能源署预计中东冲突将导致今年全球石油消费萎缩，为自2020年以来首见；

10.国际货币基金组织(IMF)下调今年全球经济增长率预期至3.1%，并警告称若伊朗战争持续，经济或陷入下行。

【逻辑分析】

对美国和伊朗可能重启谈判的预期推动，原油下挫。同时有报道称伊朗考虑短期暂停该国通过霍尔木兹海峡的航运，以避免试探美国的封锁行动并破坏新一轮和谈，此消息对油价更是利空。在停火期间预计国际油价将维持高波动，Brent预计在89～98美元/桶。

1.单边：震荡偏弱。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

燃料油

燃料油：新加坡3月份的船用燃料销量环比增长

研究员：吴晓蓉

期货从业证号：F03108405

投资咨询从业证号：Z0021537

【市场回顾】

FU05合约夜盘收4021（-2.21%），LU05合约夜盘收4508（-2.76%）

4月13日，新加坡纸货市场，高硫Apr/May月差39.3至40.5美金/吨，低硫Apr/May月差49.5至58.1美金/吨。

【相关资讯】

1.路透，周二，美国对停靠伊朗港口船舶实施封锁的第一个完整日，霍尔木兹海峡的通行几乎没有受到影响，至少有8艘船只穿越该水道，包括3艘与伊朗有关联的油轮。美伊周末在伊斯兰堡举行的和平谈判未能达成协议后，美国总统特朗普周日宣布实施封锁。

2.印尼能源部周二在一份声明中表示，由于中东战争导致能源短缺，印尼已从俄罗斯获得了原油、燃料和液化石油气的供应。该部还表示，两国对在原油储存设施和核能领域开展长期合作持开放态度。

3.据两位交易员和路透社周二的计算，俄罗斯黑海港口图阿普谢4月份的石油产品出口量从初步计划的79.4万吨上调了约60%，达到127万吨。消息人士称，燃料出口计划的增加反映了俄罗斯石油公司图阿普谢炼油厂加工量的增加。据市场消息人士透露，俄罗斯石油公司将石油供应从黑海港口新罗西斯克转移到图阿普谢炼油厂，此前该港口码头（处理俄罗斯约14%的原油出口）在一次无人机袭击中遭到严重破坏。

4.新加坡3月份的船用燃料销量有所增长，但受中东危机后燃油价格上涨的影响，增幅受到限制。新加坡海事及港务管理局的数据显示，3月份新加坡海运吞吐量总计477万吨，比上月增长1.9%，比去年同期增长6.6%。美伊冲突爆发后，船舶纷纷避开中东和霍尔木兹海峡，新加坡和其他亚洲加油港的需求也随之增加。3月份，含硫量为0.5%的低硫燃料油（VLSFO）和高硫船用燃料油（MFO）的交付量均有所攀升，分别达到234万吨和193万吨。

5.新加坡现货窗口，4月14日，高硫燃料油380成交2笔，高硫燃料油180成交2笔，低硫燃料油成交1笔。

【逻辑分析】

中东局势变幻，油价波动风险增大，霍尔木兹海峡通航问题反复，不确定性增强。高硫燃料油近端供应环比收缩，俄罗斯近期能源设施受袭加剧，波罗的海主要港口受袭，影响近端油品装载出口；同时炼厂开工负荷也因无人机轰炸下行。新加坡燃料油库存开始去库，中东进口量开始减少同时巴西进口量有所增加。临近二季度关注南亚孟加拉国和巴基斯坦、沙特及埃及地区发电备货进口需求启动情况。近端低硫供应紧缩维持，AL-Zour炼厂出口仍受到霍尔木兹海峡封锁影响短期内暂无出口，Dangote炼厂二次装置2月中旬检修回归后稳定运行，低硫产量及出口明显减少，3月暂无低硫出口物流。南苏丹低硫重质原油出口受到曼德海峡封锁预期的扰动。船燃加注需求2月季节性低位，3月预期小幅回升但仍受到地缘扰动，总量偏稳定无强力驱动。

【交易策略】

1.单边：油价波动风险加剧，观望。

2.套利：FU5-9逢低布多。

3.期权：观望。

金银

金银： 地缘风险好转，金银反弹

研究员：王露晨

期货从业证号：F03110758

投资咨询从业证号：Z0021675

【市场回顾】

1.金银市场：昨夜今晨，受美元走软及美伊重启谈判的希望提振，伦敦金延续涨势，最终收涨2.14%，报4841.85美元/盎司；伦敦银最终收涨5.27%，报79.56美元/盎司。沪金主力合约收涨1.74%，报1064.32元/克，沪银主力合约收涨5.36%，报19660元/千克。

2.美元指数：美元指数收跌0.33%，报98.13。

3.美债收益率：10年期美债收益率收报4.2498%。

4.人民币兑美元汇率:人民币兑美元汇率高位（升值）震荡，收于6.8156，收涨0.21%。

【重要资讯】

1.地缘冲突：①特朗普称与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。②消息人士称巴方呼吁美伊停火延长45天，美伊同意继续谈判，时间地点仍未定。③伊驻巴基斯坦使馆官员：美伊新一轮谈判可能于本周或下周初举行。据悉伊朗代表团预留了17日至19日的时间。④知情人士称伊朗正考虑暂停霍尔木兹海峡航运以免破坏谈判进程。据称美军暂无计划对从伊朗港口驶出的油轮实施射击。⑤以黎美三方会谈结束，以黎同意将启动直接谈判。

2.美国宏观：美国3月PPI年率4%，预期4.6%，前值3.40%。美国3月PPI月率0.5%，预期1.1%，前值由0.70%修正为0.5%。

3.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为96.9%，累计加息25个基点的概率为1.5%。

【逻辑分析】

近日，美国、以色列等方面向市场释放了较为积极的信号，表示谈判已取得进展，伊朗方面仍需获得最高领导层的授权，且第二轮谈判可能将未来几天内展开。受此影响，市场情绪显著回暖，美股三大指数持续反弹，美元与美债收益率下行，金银价格同样逐步修复。短期来看，本次中东的战争正向比较积极的结果收敛，但仍需注意其过程中可能出现的博弈，金银有望逐步转为震荡偏强的格局。

【交易策略】

1.单边：背靠5日均线逢低试多。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

锡

锡：市场情绪好转，锡价有所提振

研究员：陈寒松

期货从业证号：F03129697

投资咨询从业证号：Z0020351

【市场回顾】

1.期货市场：主力合约沪锡2605收于395060元/吨，上涨16710元/吨或4.42%；沪锡持仓增加8554手至8.50万手。

2.库存：昨日LME锡库存减少25吨或0.29%于8525吨。上周五锡锭社会库存为9861吨，周度增加662吨。

【相关资讯】

1.美东时间14日周二上午，据新华社，美国总统特朗普告诉一家美媒，与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。

2.新华社援引彭博社14日报道称，伊朗正考虑暂停霍尔木兹海峡的航运以免破坏谈判进程。

3.美国3月PPI年率录得4%，市场预期为4.6%。

4.俄媒：俄罗斯对氦气实施临时出口限制，并考虑对进口钢材征收消费税。

【逻辑分析】

市场对美伊和谈重启持乐观态度，美国PPI数据缓解通胀担忧，原油价格下跌，有色普涨。印尼酝酿禁止锡出口影响暂时有限，重点关注后期政策落地形式及节奏。中国1-2月进口锡精矿增长，折合金属9536.6吨，同比增长33.5%。中国自缅甸进口锡矿量13500实物吨折金属2298吨，同比激增174.9%。中国2月精锡产量1.15万吨，环比减少23.91%，同比减少18.22%。

【交易策略】

1.单边：美元下跌，有色普涨，预计锡价小幅上涨。

2.期权：暂时观望。

碳酸锂

碳酸锂：资金重返碳酸锂，但受监管压制

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【重要资讯】

1.碳酸锂期货LC2704合约交易手续费标准为成交金额的万分之三点二、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点二，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过400手。（广期所）

2.3月，我国动力和其它电池合计产量为178GWh，同比增长32%；1-3月，我国动力和其它电池合计产量为487GWh，同比增长26%。2026年3月动力电池的产量中装车的比例下降到32%，其中三元电池装车率34%，磷酸铁锂装车率31%。动力电池装车景气度达到历史低位。（崔东树公众号）

【逻辑分析】

需求排产较为火热，但津巴主流矿山基本均拿到出口配额批文，同时枧下窝有加速复产预期，因此目前供需仍在博弈。资金回流仍然青睐碳酸锂，但2704合约上市仍与前期限仓政策保持一致，反映强监管持续，关注上月高点能否突破。

【交易策略】

1.单边：回调轻仓试多。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。