碧兴物联（688671）2025年年报简析：净利润同比下降121.62%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期碧兴物联（688671）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入3.26亿元，同比下降0.97%，归母净利润-8542.52万元，同比下降121.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.41亿元，同比下降14.85%，第四季度归母净利润-4510.93万元，同比下降65.85%。本报告期碧兴物联公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达65.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.52%，同比减44.39%，净利率-26.19%，同比减127.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计6618.54万元，三费占营收比20.29%，同比增7.15%，每股净资产12.95元，同比减7.65%，每股经营性现金流-0.56元，同比减123.29%，每股收益-1.09元，同比减122.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为202.82%,原因:期末未终止确认票据增加。
2. 应收款项融资变动幅度为-91.23%,原因:本期末未终止确认的信用等级较高的银行票据减少。
3. 合同资产变动幅度为-39.61%,原因:本期政府PPP项目应收款项重分类为其他非流动资产。
4. 其他流动资产变动幅度为15603.8%,原因:净额法核算项目外购存货列报调整。
5. 长期股权投资变动幅度为-72.2%,原因:联营企业亏损。
6. 投资性房地产变动幅度为-49.8%,原因:计提资产减值损失。
7. 固定资产变动幅度为-32.09%,原因:本期新增资产较少。
8. 长期待摊费用变动幅度为-45.87%,原因:部分办公场所退租，待摊装修费全部结转；上年四季度新增装修费，在本年度摊销总额增加。
9. 递延所得税资产变动幅度为62.35%,原因:本期减值准备及可抵扣亏损增加。
10. 其他非流动资产的变动原因:本期政府PPP项目应收款项重分类。
11. 应付票据变动幅度为-61.4%,原因:本期票据支付减少。
12. 应付账款变动幅度为45.84%,原因:本期应付货款增加。
13. 合同负债变动幅度为-35.55%,原因:本期深圳生态红线项目、智慧泸沽湖建设项目确认收入，大额预收款转到应收账款核算。
14. 其他应付款变动幅度为220.77%,原因:净额法核算项目应付款项列表调整。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为37.37%,原因:本期新增租赁项目重分类。
16. 其他流动负债变动幅度为245.95%,原因:期末待转销项税及已背书未终止确认票据增加。
17. 租赁负债变动幅度为-36.57%,原因:本期新增租赁项目重分类。
18. 预计负债变动幅度为72.56%,原因:联营企业亏损、计提售后质量保证金。
19. 递延收益变动幅度为50.36%,原因:政府补助项目未验收。
20. 营业收入变动幅度为-0.97%,原因:受宏观经济环境及行业周期影响，行业仪器设备需求整体收缩，单价降低，加上部分项目退货影响。
21. 营业成本变动幅度为13.15%,原因:在市场竞争加剧的背景下，公司设备类销售合同毛利率下降，成本相对上升，盈利空间被压缩。
22. 销售费用变动幅度为4.7%,原因:公司围绕业务发展持续调整人员构成，强化优胜劣汰，精准引进高级销售专业人才，职工薪酬增加225.63万元。
23. 管理费用变动幅度为8.1%,原因:公司持续优化人员结构，强化优胜劣汰，引进中高级管理人员，职工薪酬增加286.24万元。
24. 财务费用变动幅度为-11.97%,原因:本期归还银行贷款后利息支出减少及PPP项目融资成本变动影响。
25. 研发费用变动幅度为12.36%,原因:公司持续加大研发投入，推动产品创新与迭代，研发人员薪酬、材料费、测试费合计增加472.37万元。
26. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-123.29%,原因:上期收回上海恒为智能科技有限公司的采购预付款21,330.00万元，收到经营活动有关的现金大幅增长；本期受宏观经济环境影响，客户销售回款放缓，销售商品收到的现金有所下降。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-93.83%,原因:期末未赎回理财产品规模增加，本期现金流入同比降低。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.68%,原因:上期归还银行贷款及利润分配，现金流出金额大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-26.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.99%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-8.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.9%/--/--，净经营利润分别为2406.29万/-3792.17万/-8543.18万元，净经营资产分别为4.93亿/3.34亿/2.66亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.53/0.87/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.37亿/2.87亿/2.29亿元，营收分别为3.5亿/3.29亿/3.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-24.51%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。