2026年7月，奢侈品行业的目光同时聚焦在两个法庭上。

一个在中国。

苏州中院就LV诉茉莉奶白商标侵权案作出一审判决，认定茉莉奶白侵害LV七件四叶花卉图形商标专用权，判赔1030万元，目前判决尚未生效。

另一个在巴黎。

LVMH集团向法庭提交20页答辩文件，首次系统披露本世纪初秘密增持爱马仕股份的完整过程。案件起因是爱马仕第五代继承人尼古拉·皮埃什提起诉讼，称自身损失估值超150亿美元，LVMH集团及董事长阿尔诺均被列为被告。

股权的裂缝

故事要从爱马仕家族内部的一处裂缝说起。

1993年爱马仕上市后，家族保留74%股权，分散在200多位成员手中。家族成员之间有不成文的默契：绝不向外人出售股份。

但总有例外。皮埃什曾任集团董事会成员，一度是最大个人股东，离开爱马仕后将资产交给瑞士财富管理人埃里克·弗雷蒙德，签了"自由裁量管理授权"。这个签字，成了整场风暴的起点。

2001年，弗雷蒙德找到阿尔诺的亲信，提议结成股东联盟。

此后多年里，双方多次会面。真正让事态升级的是2007年，弗雷蒙德告知LVMH有大量爱马仕股票即将流入市场，威胁称除非集团出手，否则将卖给竞争对手。

LVMH随即搭建了股权互换合约结构，开始秘密建仓。从2001到2002年，LVMH收购爱马仕4.9%股份。2007年恢复增持，每一笔都控制在5%以下规避披露义务。这套操作，让阿尔诺在爱马仕家族视线之外悄无声息地布下了网。

炸弹引爆

2010年10月24日，阿尔诺告知爱马仕CEO，LVMH已购得14.2%股份，加上可换股衍生工具总持股达17.1%，成为家族外第二大股东。到2012年底，持股比例攀升至22.6%。

爱马仕家族迅速反击，将大部分个人股份集中成立控股公司，锁定半数以上股份。皮埃什没有加入，保留了个人持股。

官司打了一年。

2014年双方和解：LVMH承诺不再增持，将持有股份全部转让给股东。据市场测算，这笔投资带来约38亿欧元收益。故事似乎到此结束。

150亿美元凭空消失

真正的炸弹埋在十几年后。

2022年夏天，皮埃什委托弗雷蒙德给园丁转一笔钱，对方支支吾吾。

皮埃什聘请团队全面审查财务状况——账户早已空空如也，90%的爱马仕股份早在2008年就被转卖。600万股，估值约150亿美元，在所有者毫不知情的情况下蒸发了。

2023年皮埃什在瑞士起诉弗雷蒙德，法院判定自愿委托、无证据支持欺诈。2025年，皮埃什在巴黎起诉LVMH集团、阿尔诺及弗雷蒙德。起诉两个月后，弗雷蒙德在瑞士结束生命，关键证人消失。

巴黎检方启动调查，三名律师接受正式调查。

LVMH提交20页答辩文件，核心论点是：皮埃什若未收到售股款项，那是他与弗雷蒙德的纠纷，与LVMH无关，集团对任何涉嫌挪用资产的行为"完全不知情"。

但调查发现，皮埃什的股份中很大一部分正是通过LVMH的股票掉期交易转入法国兴业银行的。调查人员正在核实，参与交易者中是否有人明知股票是在所有者不知情时被转让。

尾声

2010年的收购战，LVMH输了。

爱马仕家族用团结守住了控制权。但15年后，阿尔诺的名字再次出现在被告席上。这一次金额更大，案情也更扑朔迷离。

谁拿走了那笔财富？关键证人已经无法开口。

为防止类似事件，爱马仕家族2022年成立统一家族办公室Krefeld，将所有权严格限制为家族第三代后代。据彭博数据，超过100名家族继承人合计净资产达1860亿美元，是欧洲最富有的家族之一。