竞速换挡！会稽山没有跑不动，只是告别流量冲刺时代

回望2025年，无疑是会稽山的“破圈之年”。依托气泡型创新产品打开年轻消费市场，联名产品走出国门获得国际舞台认可，资本市场估值同步抬升。

出品|中访网

审核|李晓燕

当整个酒类行业步入存量博弈，曾经相对低调的黄酒赛道，在2025年迎来高光时刻。其中会稽山凭借产品创新、品牌破圈，一度把和行业头部的营收差距压缩至千万级别，让市场看到黄酒品类改写竞争格局的可能性。进入2026年，行业目光持续聚焦这家企业，一季度财报、新品推进、人事迭代接连释放信号，高速冲刺之后，会稽山正从爆发式增长，切换至沉淀内功的长跑阶段。

回望2025年，无疑是会稽山的“破圈之年”。依托气泡型创新产品打开年轻消费市场，联名产品走出国门获得国际舞台认可，资本市场估值同步抬升。全年经营成绩单同样亮眼，营收规模大步向前，和行业龙头的差距被压缩到极小区间，盈利能力更是走出自身特色，毛利率持续走高，高端产品矩阵贡献可观收益，展现出强劲的向上势能 。彼时不少行业观点认为，蛰伏多年的黄酒老二，有望借消费新风完成弯道超车。

高光之后，2026年的市场环境已经悄然生变。白酒行业整体承压，消费市场更趋理性，黄酒同样难以独善其身。同时赛道竞争加剧，头部对手加速补位年轻化、高端化、场景化布局，整个行业从单点产品比拼，转向产品、渠道、品牌、场景的综合实力较量。在此背景之下，会稽山交出一季度经营答卷：营收5亿元，归母净利润1.2亿元，净利润依旧保持接近28%的同比增长，盈利韧性值得肯定，但营收端增速相比去年同期有所回落，增长节奏出现明显变化。

拆解一季报结构，可以看见企业正在经历内部结构调整带来的阵痛与蜕变。产品维度上，中高端黄酒依旧是基本盘支柱，保持稳健增长；传统普通黄酒板块出现下滑，反映出大众黄酒市场竞争加剧、消费迭代带来的压力。以爽酒为代表的创新酒品同比增速可观，但现阶段整体体量尚小，还不足以完全扛起整体增长重担。这款曾经凭借大促引爆全网的年轻化单品，企业内部设定了年度2亿元销售目标，要实现翻倍增长，需要完成从直播间流量爆款，向全渠道常态化动销的跨越，挑战客观存在。

渠道层面同样处在新旧动能转换过程。直销团购板块保持增长，但增速有所回落；传统批发代理渠道增长平缓，报告期经销商数量出现净流出。本土大本营浙江市场营收小幅回调，不过上海及省外市场实现较高增幅，一定程度对冲了本土市场的波动，也能看出企业向外拓局的努力正在产生效果，但全国化依旧是黄酒企业共同的难题，想要脱离江浙沪消费沃土，仍需要漫长市场教育与渠道深耕。

客观来看，以上信号并不直接等同于发展失速，更像是高速奔跑之后的换挡休整。过去两年，会稽山为推动新品破圈、品牌出圈，持续加大营销推广投入，换来了新品从0到1的突破，也带来销售费用走高的现实。流量可以快速打响声量，但把线上热度转化为线下终端复购、沉淀忠实消费群体，无法一蹴而就，这也是所有做年轻化创新的黄酒品牌共同面对的课题。爆款容易打造，复购和渠道沉淀才是真正的门槛。

另一边，老对手古越龙山在2026年动作频频，给行业竞争再添变数。年轻化赛道推出多款产品，深度耕耘酒吧、特调新消费场景，把黄酒融入年轻人社交聚会；高端产品线执行控量稳价策略，守护品牌价值天花板；同时联动外部大型渠道资源，拓展跨界联名，从产品到场景持续补全布局。两大黄酒龙头，走出不完全相同的突围路径：会稽山先以线上流量撕开年轻市场口子；古越龙山侧重线下场景渗透、多方渠道合作，赛道较量走向立体化。

但竞争之外，黄酒行业本身也面对着共性难题。品类消费高度集中于江浙沪，省外消费者认知仍待培育；大众心中黄酒的刻板印象尚未完全打破；消费场景较为有限，如何走出冬季温饮、节日礼赠的固有标签，拓展日常聚会、夜市、佐餐等多元场景，是全行业需要破解的命题。无论会稽山还是古越龙山，都还处在探索解题的过程当中，谁也没有拿到标准答案。

当然，会稽山手中依旧握着不少发展筹码。盈利能力保持优势，高端大单品兰亭已经站稳价位带，构建起差异化的高端品牌壁垒，形成“高端兰亭+年轻爽酒”的产品梯队，完成不同圈层消费者的覆盖逻辑：年轻人通过创新气泡黄酒建立黄酒认知，伴随消费升级，向高端传统黄酒过渡，产品矩阵逻辑已经搭建成型。管理层迎来新鲜血液，啤酒行业老将加盟，有望带入新的渠道思维与消费市场经验。资本市场层面，即便面对经营层面的讨论，依旧获得资金关注，体现市场对其长期成长故事仍抱有期待。

对于当下的会稽山而言，2026年更像是一场能力校验：把过去流量时代收获的声量，转化为渠道深度、用户复购、可持续的经营质量。短期增速放缓，未必代表跑不动，而是从冲刺模式切换为耐力长跑。流量引爆只是起点，把爆款沉淀成长青产品，把本土优势复制到更多省外市场，平衡营销投入与经营现金流，才是更大的考验。

黄酒复兴不是一朝一夕的竞赛，不会由一两个爆款彻底改写格局。会稽山已经完成从守业到创新的第一步，接下来，如何穿越流量周期，把破圈热度沉淀为企业长期底盘，将决定这家黄酒企业未来的高度。