关键利空落地！周一A股上演绝地反击！后面的行情会慢慢好转！

　　果不其然，当所有人都看空的时候，行情就快来了！

　　长鑫科技IPO，是近期悬在所有投资者头顶上的一把剑。大家惧怕长鑫科技上市，是因为从过往行情来看，只要是这种大块头登陆，整个市场就会出现剧烈震荡。我们按照募资规模排名，A股历史上前20大IPO上市当日，有18天都是下跌的，只有2天上涨。这说明，IPO对整个市场的抽血效应确实不小。

　　在这20个大块头中，与长鑫科技最为相似的是中芯国际。但2020年7月16日中芯国际上市当天，A股大盘重挫了4.5%，创业板指则暴跌接近6%。

　　有这样的示范效应放在前面，任谁也不敢相信，今天A股市场会出现低开高走。在最后一个小时，买盘持续涌入，推动大盘稳步走高。最终，大盘放量上涨，重新收复了5日线。虽然大盘还没有突破10日线趋势压力位，但考虑到大盘收出的是光头中阳线，做多动能并未释放完，所以明天突破站上10日线，有效止跌企稳的概率会非常大。

　　那这是否意味着本轮调整行情将就此告一段落呢？接下来A股市场又是否能快速开启新一轮上行趋势呢？

　　想要揭开这两个问题的答案，我们首先要搞清楚，今天A股市场为何能在长鑫科技上市当天实现逆转？以及支撑整个市场反弹的动能是否能持续？

　　其实在今早的【A股猛料】中，旌扬就和大家明确提到过，“本周一A股市场可能会低开高走或探底回升，周中大盘有希望重新突破站上10日线止跌企稳！”旌扬之所以认为长鑫科技上市首日，A股市场具备低开或探底回升的可能性，主要的判断依据有几点：

　　其一，在长鑫科技上市之前，整个市场已经出现了连续回调，且跌幅不小。尤其是上周五，出现了非常极端的弱势行情。这种在重要利空落地前的调整，都可以看出是提前释放了做空动能。那么利空落地后，整个市场继续重挫的概率就会降低。

　　其二，不管是国家队还是主力机构，近期都在抄底，这将封锁A股市场的短期下跌空间。国家队的主要进场时间是7月13日至17日这一周，单周净流入量高达2000亿，以确保融资盘不出现大面积爆仓。另据旌扬周末统计，上周三开始，主力机构全面空翻多，周五大跌时也在抄底，这都为今天的低开高走埋下了伏笔。

　　其三，虽然经济增长压力较大，但央行也在全力放水维稳。这点，我们可以从央行7月的数次公开操作上看出来。其中，3月期和6月期的两次买断式逆回购，向市场净投放流动性7000亿，1次MLF净投放资金量1000亿，三次合计净投放8000亿。为过去一年多时间以来的次高点，仅次于今年1月的万亿净投放。

　　其四，困扰全球资本市场的两个关键利空，近期出现了松动。一是美伊冲突问题，周末特朗普已经暂停空袭伊朗了，不管是何原因，今天国际油价都出现了重挫，全球通胀压力再次下降。二是全球AI资产抛售潮有接近尾声的迹象，这点旌扬在上周的文章里都和大家提到过，关键信号就是美存储芯片龙头美光科技股价重新站上60日线企稳。

　　既然知道了今天整个市场出现低开高走的原因，我们再来判断反弹性质，就要简单的多！只用看看这几个原因，是否能支持整个市场继续上涨就行。

　　很明显，除了第一点长鑫科技上市利空落地外，剩下三点，都可以支撑A股市场中短期继续反弹。

　　比如国家队护盘，虽然有不少人认为国家队进场捡便宜，也是为了有利可图。但作为平准基金，中央汇金的首要任务就是为了防止市场出现暴涨暴跌。在首要任务的指引下，国家队操作上就只能是高抛低吸。即便由此引起了大家的误会，也是没有办法的事情。我们可以反过来想想，连续大跌后，国家队如果不进场兜底，又会是怎样的一番景象？

　　从过往的行情来看，只要国家队开始出手维稳，往往也预示着市场趋势不久就会反转。这是因为，国家队下定决心护盘，就不会只是短炒。未来一段时间，都会持续加仓。整个市场的下跌空间，将会被完全锁死。

　　央行的宽松政策同样是中期利好。这点旌扬在此前的多篇文章都有分析。去年6月到今年1月，央行一直在持续放水。同期，A股市场整体保持上行趋势。也正是因为市场流动性过于充裕，汇金才在1月大幅卖出，为A股市场降温。今年2月到6月，央行转向收紧银根，同期整个市场的表现，就不用旌扬赘述了。因此，我们有理由相信，央行7月重新放水后，A股市场也能慢慢走好。

　　至于外围市场的两大不确定性因素，全球AI抛售潮结束后，A股相关板块和个股中短期也将同步止跌。考虑到AI算力在整个市场中的权重占比过大，只要AI算力能止跌，大盘就能稳住。美伊冲突方面，旌扬始终认为，特朗普很多决定都是跟着国际油价走的。只要国际油价出现连续大涨，特朗普就会认怂。只要国际油价稳定在100美元附近或下方，对全球经济和资本市场的影响，就不会继续增加。

　　综合上述分析，旌扬认为，今天A股市场的反弹，不是简单的技术反抽，已经具备了止跌企稳的基础。后面几天，大盘重新站上10日线的概率要更大。不过需要指出的是，大盘重上10日线后，也只是扭转了前面一段时间的下跌趋势。接下来，大盘会回到震荡结构中去，而不是快速开启新一轮的趋势性行情！

　　最后，旌扬再来聊聊长鑫科技上市后的首日表现。

　　今天长鑫科技整体呈现冲高回落走势，盘中最大涨幅超过500%！如果只看首日表现，长鑫科技要比其他大块头强很多。但在旌扬看来，这或许并不是什么好事。

　　在长鑫科技IPO之前，旌扬曾多次和大家提到过A股市场IPO的主要症结。并不是发行定价太高，而是上市首日涨幅过大，大幅透支了未来几年的业绩增速。

　　就以长鑫科技为例，IPO定价是8.66元，对应静态市盈率是308.92倍。由于存储芯片行业今年整体利润丰厚，所以用静态估值无法准确的反映IPO定价是否合理。此时，我们需要调整为动态估值法。而动态估值一般有两类方式，一是前瞻市盈率，二是滚动市盈率。

　　按照前瞻市盈率计算，长鑫科技IPO定价估值只有5.4倍。按照滚动市盈率计算，也只有21.8倍。对比前不久刚刚在美国上市的SK海力士来说，长鑫科技的动态估值是非常合理的。但问题是，SK海力士上市首日只涨了12%。截止到上周五收盘，SK海力士的滚动市盈率TTM为22.84倍。

　　我们再来看看长鑫科技，上市首日暴涨465%，滚动市盈率TTM已经从21.8倍飙升至116倍。也就是说，如果我们普通散户没能在发行前按照合理的价格买入，长鑫科技上市后再去买入，其估值水平已经是全球同类型公司的4倍多！

　　看到这里，大家应该能明白，为什么A股市场的很难像美股那样长线稳步走牛？

　　有一个非常关键的原因就是，在A股上市的新股，上市首日股价普遍被大幅炒高。当绝大多数新股上市后就处于严重高估状态时，整个市场的估值水平自然会水涨船高，投资价值也会大打折扣。