从IP角度看茅台股东会:有形的茅台酒，无形的护城河

6月11日，赤水河畔，茅台镇，贵州茅台（600519.SH）2025年度股东会。

1000余名股东从全国各地汇聚于此，把茅台会议中心挤得水泄不通。股东会上，茅台掌门人陈华携王莉等高管坐镇，直面股东和机构投资者关注的问题。

陈华携王莉等高管坐镇

财今龙门阵在现场观察到，这场长达数小时的问答，没有官话套话，没有回避躲闪，茅台管理层把底牌亮得明明白白。今天我们就来拆解这场盛会背后的硬逻辑，尤其是很多人忽略的IP价值。

价格“随行就市”，但更值钱的是定价权这个IP

贵州茅台党委书记、董事长陈华开场就回应了价格问题，“随行就市、相对平稳”，今年1月、3月、5月已三次调整自营零售价。

表面看是市场供需下的价格动态机制，但这背后是茅台对定价权这一核心知识产权的绝对掌控。

飞天茅台销售合同价从1169元到1269元，自营零售价从1499元到1539元，这不是简单的涨价，而是品牌IP的一次次价值重估。

在白酒行业当下大环境下还能主动调价的只有茅台，这份“调价自由”，本质上是由商标、商誉、品牌认知构成的庞大无形资产在撑腰。

“不做网红做长红”：品牌资产首次被提到最高决策高度

股东会上最让“财今龙门阵”感兴趣的内容，来自一位00后股东的发问：“能不能和泡泡玛特联名？”

贵州茅台党委副书记、代总经理王莉的回答，堪称整场关于知识产权战略的最强表态。她透露，茅台去年花了大力气构建了品牌资产管理体系，包含实物资产、无形资产、数字资产和知识四大板块。

股东大会图

“茅台最大的资产实际是品牌和商誉。”她直接定调：“前年的酱香拿铁、茅台冰淇淋、巧克力……在年轻化上有一定实现，但对品牌不是加持，不符合酒类公司的运营模式，所以我们逐步软着陆退出。”

“我们的品牌要长红，不能做网红。”这是一句极为克制的宣示。在流量为王的时代，茅台主动放弃“网红联名”的快钱，转而把品牌IP的长期价值置于最高决策优先级，这本质上是在做知识产权层面的“减法”与“护城河”。

王莉进一步解释，茅台年轻化不是靠联名，而是靠分龄运营：

18-25 岁：“品牌美誉触达期”

26-30 岁：“饮酒导入期”

31-35 岁：“主动选择成长期”

36-45 岁：“品质稳定期”

这套精细化的用户分层运营，背后其实是品牌知识产权的精准投放，不让茅台这个IP被稀释，而是让它陪伴消费者成长。

i茅台：不仅是卖酒，更是沉淀消费数据的数字资产

i茅台成为现场另一个爆点。有股东吐槽：100多人的俱乐部，几个月只抢到2瓶，“是不是都给了黄牛？”王莉给出的数据很硬：累计注册用户9615万，月活956万，订单713万人次。

更关键的是，她首次系统阐述了i茅台的深层定位——茅台数字化转型和市场化营销改革的重要载体，是直接触达C端、沉淀消费数据资产的平台。

52项风控措施、联合公安打击外挂……这些投入的核心目的，并不仅仅是卖几瓶酒，而是保护平台数据的真实性与公平性，因为消费数据本身就是茅台未来最值钱的数字知识产权之一。

国际化从“产品出口”到“品牌出海”

贵州茅台副总经理张旭在回应国际化时，特意提到茅台的核心价值主张：“会呼吸、有生命的酒”（It Breathes, It Grows）。这不是一句广告语，而是茅台在海外市场建立的差异化知识产权标识。

从“产品出口”到“品牌出海”，再到“标准规则与国际接轨”，茅台正在把自己的品牌IP输出为全球烈酒行业的认知标准。

财今龙门阵认为：贵州茅台的护城河，从来不只是赤水河。

很多投资者盯着批价、库存、分红比例。

但这场股东会，贵州茅台管理层实际上在传递一个更关键的信号：在行业周期底部，茅台选择加固的是无形资产，品牌、商誉、数据、知识产权。

暂不拆股？——因为要保持品牌IP的稀缺性。

自助餐没有酒？——因为要合规，要经得起监督，这是现代公司治理的知识产权。

不搞网红联名？——因为“长红”品牌的价值远大于短期流量。

“今天来的都是股东，不是炒股的。大家保持耐心，一定会赢得比较好的投资回报。”陈华董事长在股东会上的这句话，乍一听很官方，但如果看懂了贵州茅台正在把知识产权管理提升到战略高度，就会发现：这家公司正在用一个百年品牌的IP生命力，去穿越周期。茅台酒不可替代，而IP则是那条无形的护城河，两者相辅相成缺一不可。