据证券之星公开数据整理，近期宇通重工（600817）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入34.87亿元，同比下降8.2%，归母净利润3.09亿元，同比上升36.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.97亿元，同比下降15.21%，第四季度归母净利润1.22亿元，同比上升26.88%。本报告期宇通重工盈利能力上升，毛利率同比增幅14.64%，净利率同比增幅40.8%。
该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.64亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.71%，同比增14.64%，净利率9.44%，同比增40.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.36亿元，三费占营收比12.51%，同比增24.85%，每股净资产4.8元，同比增5.68%，每股经营性现金流0.01元，同比减99.42%，每股收益0.59元，同比增37.21%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 财务费用变动幅度为-434.58%,原因:本期回购限制性股票支付的利息较上年同期减少影响。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-99.43%,原因:公司响应政府号召，加快压缩供应商账期，减少应付账款周转天数，本期支付货款较上年同期增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-258.21%,原因:本期购买理财产品增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为17.72%,原因:本期回购股份及支付利息较上年同期减少；控股子公司支付少数股东分红增加。
- 货币资金变动幅度为-60.5%,原因:公司购买理财产品影响。
- 交易性金融资产变动幅度为947.39%,原因:公司理财产品增加影响。
- 应收票据变动幅度为-30.63%,原因:已背书未到期的信用风险高的银行承兑汇票减少影响。
- 应收款项变动幅度为-40.95%,原因:环卫服务业务转让，环卫服务应收账款减少影响。
- 预付款项变动幅度为69.54%,原因:预付材料款增加影响。
- 其他应收款变动幅度为225.34%,原因:转让控股子公司，协议对股权对价款分批设置不同的支付期限条件。
- 合同资产变动幅度为-36.47%,原因:环卫服务业务转让，合同未结算服务款减少影响。
- 其他流动资产变动幅度为-87.27%,原因:待抵扣进项税额减少影响。
- 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:大额存单理财产品在一年内到期，重分类至一年内到期的非流动资产影响。
- 长期应收款变动幅度为90.06%,原因:公司分期销售业务增加影响。
- 长期股权投资变动幅度为242.22%,原因:公司持有傲蓝得剩余股权比例按权益法追溯调整影响。
- 使用权资产变动幅度为-100.0%,原因:环卫服务业务转让，环卫服务产生的使用权资产减少影响。
- 无形资产变动幅度为-47.42%,原因:转让控股子公司绿源餐厨调整合并报表范围影响。
- 长期待摊费用变动幅度为-100.0%,原因:本期物耗需求减少。
- 递延所得税资产变动幅度为-31.24%,原因:环卫服务业务转让，环卫服务应收账款减少，对应的递延所得税资产减少影响。
- 应付票据变动幅度为-98.41%,原因:公司新开应付票据减少。
- 应付账款变动幅度为-53.0%,原因:公司加快压缩供应商账期，减少应付账款周转天数。
- 合同负债变动幅度为209.86%,原因:公司预收客户车款增加影响。
- 其他应付款变动幅度为-39.7%,原因:环卫服务业务转让，环卫服务业务不再纳入合并报表影响。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:环卫服务业务转让，环卫服务业务不再纳入合并报表影响。
- 其他流动负债变动幅度为-65.84%,原因:已背书未到期的信用风险高的银行承兑汇票减少影响。
- 递延收益变动幅度为-49.31%,原因:与资产相关政府补助按照合理期限分摊影响。
- 库存股变动幅度为-47.09%,原因:限制性股票回购注销股票影响。
- 少数股东权益变动幅度为-34.77%,原因:转让控股子公司，少数股东减少影响。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为12.21%，资本回报率强。去年的净利率为9.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.87%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为-4.89%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为27.2%/30.5%/57.3%，净经营利润分别为2.26亿/2.55亿/3.29亿元，净经营资产分别为8.3亿/8.35亿/5.74亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.22/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.44亿/8.36亿/6.66亿元，营收分别为29.07亿/37.99亿/34.87亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达252.68%）
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