2026年A股市场的撕裂程度，正在刷新所有人的认知。

一边是半导体、光模块、AI算力龙头频频创出新高；另一边，全市场超过三分之二的个股却在持续走弱，传统板块几乎陷入流动性枯竭。

5月27日，沪指下跌1.25%，电力板块竟然逆势上涨0.95% ，板块内110只个股中有61只收红。

电力板块的异动，是偶然，还是大资金在提前布局？

如果你在这个时间节点还在关注A股，这篇文章你一定要读完。我借用A股历史上五次极致的抱团行情，把这一轮以AI上游为主的科技抱团，最终的结局是什么，谁是最后接盘的人，抱团结束后资金会流向哪里——一次性给你讲清楚。

历史四次抱团，每一次都是一地鸡毛

第一轮：07年的金融地产。 2006到2007年，银行、券商、保险、地产被叫做“五朵金花”，全市场资金扎堆往里冲，直接把上证指数干到了6124点。当时的口号是“黄金十年刚刚开始，这次不一样”。

结果2008年次贷危机引爆，指数暴跌72%，从6124点直接跌到1664点。当年高位接盘的人，很多到现在都没解套。

第二轮：09年到12年的大消费。 四万亿刺激过后，资金开始抱团白酒和医药，“喝酒吃药”成了所有人的信仰。贵州茅台三年涨了100%，所有人都觉得消费是永恒的安全垫。

2012年塑化剂事件一出，白酒板块整体暴跌54%。所谓的避风港，一夜之间变成了屠宰场。

第三轮：15年的互联网泡沫。 那三年，“互联网+”三个字就是整个市场的信仰。乐视网不到一年涨了近500%，暴风科技上市后40个交易日暴涨38倍。

泡沫破灭后，连续千股跌停

。暴风退市，乐视退市，贾跃亭至今还在国外。创业板指数在那轮下跌中跌去近六成。

第四轮：20年的“茅指数”。 2019到2021年，白酒、医药、新能源被包装成“核心资产”，茅台被封为“股王”，整个茅指数估值干到六七十倍。涨到最后，连黄酒的快递商都在跟着疯涨。

泡沫破裂后，当年被抱团的各种“茅”，绝大多数到现在还没爬出坑来。

第五轮：AI上游大科技，正在赶顶

如今的第五轮抱团，市场口号是“站在光里，别光站在那里”。

从光模块、算力芯片到存储、封测，再到半导体设备和材料，炒作的链条越来越长，但每个细分赛道的炒作周期却在肉眼可见地缩短。

去年资金死磕CPU，一季度业绩增速稍一放缓，立刻切到存储芯片。存储炒了不到三个月，又切换到半导体设备和材料。设备和材料还没炒热，华为出了封装新技术，资金又疯狂冲进封测板块。

炒作周期越短，说明参与的资金已经变了性质——不再是看业绩、算估值的机构配置，而是纯情绪资金在轮动推升。

纯情绪资金有一个致命特征：跑路的时候比谁都快，毫无格局可言。

与此同时，公募基金规模正在以惊人速度膨胀。一年时间，公募半导体主题基金规模增加了1300亿元，增长超过100% 。这些钱全是散户申购的，基金经理拿了钱只能疯狂加仓半导体和AI算力。

海量资金加速推升板块，当情绪走到极致，就意味着崩盘。07年的周期是这么崩的，20年的白酒也是这么崩的。这一轮的AI上游，真的会不一样吗？历史反复证明，每次都一样。

抱团瓦解的两大信号

第一个信号：基金规模开始缩减。 当前公募基金对AI算力硬件的配置比例已创历史纪录。只要增量资金还在涌入，情绪就能撑起股价。一旦基金申购规模缩减、增量资金断流，市场开始杀流动性，那就是见顶的明确信号。

第二个信号：美股AI龙头大跌。 很多人不愿听，但事实就是——这一轮AI的真正龙头全在美股。英伟达、AMD这些才是全球产业链的核心引擎。美股那边一旦撑不住，A股这边逻辑没那么硬的公司，必然跟着崩。

这两个都只是现象。真实情况是，大科技板块至少要跌20%到30%，你才能确认抱团是否真的结束了。

崩盘那天一定是泥沙俱下，所有板块都会跟着跌。但大跌宣泄风险的同时，也意味着机会——届时会有海量资金从AI上游流出，涌入其他方向。

资金流向何处？答案只有一个：电力

第一个逻辑：国家正在真金白银砸电网。 国家发改委明确，“十五五”期间将投资超过5万亿元用于新型电网建设，包括特高压、配电网改造、农网频繁停电治理等一系列工程。

这不是纸上谈兵。现在央行释放的流动性，要么投AI，要么投电网。AI已经被炒得极高，从政策优先级和投资安全边际看，电网是最合适的承接方向。电网的投资逻辑目前没有任何被证伪的空间。

第二个逻辑：政策实锤已经落地。 2026年5月20日，国家发改委和国家能源局联合发布688号文，彻底升级了绿电直连交易模式。核心变革是：储能不再是新能源项目的可选配套，而是绿电直连的硬性准入门槛。全国24个省份已出台细则，99个绿电直连项目获批落地。

密集的政策组合拳，正在把电力板块推到聚光灯下。

谁会成为山顶上最后一批人？

这一轮科技抱团，造就了一批亿万富翁，也注定会留下一批挂在山顶的人。

亿万富翁是去年就选择相信、低位入场的那批股民——他们赚得盆满钵满，甚至还能在接下来情绪加速的狂欢阶段，继续享受最后的盛宴。

而挂在山顶的人，是去年没有参与、今年看到科技股斜率加速才追高进场的散户。他们确实能在加速行情里赚到短期暴利，但由于没有足够的利润垫，要么被套在山顶，要么在主力震仓的过程中交出血淋淋的筹码。

在这条链条里，最惨的其实是基民。他们缺乏独立判断能力，只知道身边有人买基金赚钱了。在泡沫被吹到最极致的时刻，他们疯了一样冲进去，毫无防御地被套在珠穆朗玛峰上

。更可悲的是，他们全程没有任何主动权——因为资金掌握在基金经理手里。

索罗斯早就说透了

“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要想获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众识破之前退出游戏。”

这句话，值得你反复读三遍。