在阅读此文之前，辛苦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持！

[免责声明]文章的时间、过程、图片均来自于网络，文章旨在传播正能量，均无低俗等不良引导，请观众勿对号入座，并上升到人身攻击等方面。观众理性看待本事件，切勿留下主观臆断的恶意评论，互联网不是法外之地。本文如若真实性存在争议、事件版权或图片侵权问题，请及时联系作者，我们将予以删除。

文编|

看图文更过瘾!关注我，精彩不断!下方留言区已开放，等你来畅所欲言!

前言

据证券之星、新浪财经、清流工作室等多家权威媒体报道，2026年9月，曾以千亿营收稳居上海民企前五的均和集团，其风险处置正式拉开帷幕。

截至2026年9月，均和集团及全体系关联主体累计被执行标的总额约246亿元，其中银行、信托等金融机构债权约180亿元。

5000多名员工失业，7个在建产业园遭查封，24家地方城投被深度套牢。

更扎心的是老板的去向。多位均和集团前员工向财新证实，实控人何旗早在2023年上半年就以“考察海外供应链”的名义出境，先落脚新加坡，随后转到日本东京。

妻子、儿子、母亲，一家人早已悉数离境。

一家一年能做1300多亿元生意的民企，为什么连几十亿元的债务都扛不住？老板跑路两年之后公司才全面停摆，这中间到底发生了什么？

一、从300万到2500亿，一个福建少年的钢贸杠杆

均和的故事始于2003年。创始人何旗1982年生于福建长乐，17岁进入父亲创办的建材公司，21岁带着300万元南下上海，注册上海均和金属材料有限公司，以钢材批发切入。

那几年房地产与基建双双上行，螺纹钢、热卷板走量极快，何旗从一级钢厂的代理做到工地配送，赚的是差价和账期。

早期的均和是实打实的现货贸易，靠赚取钢材差价完成原始积累。2013年起，何旗开始涉足金融领域：参股九江银行、参与江西银行H股上市、成立均和商业保理与孚玉基金；

2019年富滇银行增资扩股，均和系公司信通贸易认购3亿股，成为当时出资最高的股东之一。

金融股权让均和的资本故事开始立体。

2018年，上海均和与厦门均和同时跻身中国民营企业500强，分列第52位与第192位；2019年何旗以85亿元身家登上胡润百富榜，成为福建长乐首富；

2024年均和集团位列中国企业500强第192位，年营收突破千亿元。据集团官网口径，鼎盛时期年销售收入超过2500亿元、员工逾5000人。

一座纸面帝国就此封顶。而这座帝国的地基，从一开始就不是钢贸，是信用。

二、空转贸易：货不动，钱不出，单子转一圈

均和真正的千亿，靠的并不是卖钢，也不是收租。2015年前后，何旗摸索出了一套“空转、走单”的循环贸易模式。

这套模式的玩法，说穿了并不复杂。均和与各地城投平台合资设立贸易公司，合同、资金、发票形成完整的流转，但货物并不动，甚至都没有真实货权。

一批电解铜或者钢材，今天A公司卖给B公司，明天B公司原路卖回A公司。仓库里的货纹丝没动，单据在几家公司手里转了个遍。每过一道手，账面上就多刷一笔流水。

双方各取所需。城投拿着吹起来的营收把报表装扮得漂漂亮亮，发债融资顺顺当当；均和靠虚增的贸易规模换来了更高的信用评级与银行授信，转头拿这些资源去圈地、搞产业园。

有一个数据最能说明问题。清流工作室梳理发现，某家城投在与均和合资之前，一年营收不到6亿元；

合资之后当年就飙到了60多亿元，其中贸易板块贡献了超过50亿元。可实实在在的利润增量，还不到100万元。

营收翻了十倍，利润不到一百万。这笔账，城投不是算不过来，是故意不算。因为城投要的不是利润，是营收规模。

有了营收，就能发债；发了债，就能继续融资。至于这些营收是不是真的，没有人较真。

据清流工作室梳理，与均和系有交易的城投公司，其贸易业务收入占比大多超过40%，部分更可达80%到90%。

若剔除贸易板块，此类城投公司或许只剩一个空壳。

三、24家城投被套牢：借出去的信用，收不回来的钱

均和集团最值得关注的地方，不是它自己做了多大的生意，而是它把24家地方城投也拉进了这套模式。

为什么城投愿意合作？原因并不复杂。随着房地产市场降温，地方财政对土地出让的依赖度下降，很多城投手里的“底子”被迫从卖地变成了兜地。

账面收入结构一变，“财政性收入”占比就容易过高，一旦被认定为政府融资平台性质，发债融资的资格立马就要出问题。

要发债，就得有“经营性收入”。可搞基建的国资企业哪懂大宗商品贸易的门门道道？均和瞅准了这个空档，一头钻了进去。

但均和这套模式的死穴在于，它建立在资金持续周转的基础上。银行一旦断贷，合作方一旦撤资，监管一旦较真，转得飞起的链条分分钟卡死。

真正改写规则的是2025年3月。上交所修订公司债审核三号指引，贸易收入占比过高的发债企业被逼到墙角：货是谁的？风险谁扛？利润打哪来？三个问题，一个都糊弄不过去。

多米诺骨牌应声而倒。4月24日，南安市城投宣布撤出与均和的合资公司，按协议要求回购股权，标的价值近3亿元，其中1.98亿元已经逾期。

南安投资集团随即起诉，申请冻结均和手里的合资公司股权。第一块牌倒下，后面就是连环崩塌。越来越多合作方与金融机构跟着解约追债。

截至2026年9月，均和系相关债务执行规模已达到246亿元左右。其中银行、信托等金融机构债权约180亿元。

24家城投，账面合计挂出246亿被执行标的，金融债权压着180亿。

均和系持有的九江银行3004万股内资股上架法拍，两次拍卖均未成功。盐城、沈阳均和云谷项目进入破产重整程序。

从金融股权到产业园区，均和系资产的处置通道正在被逐一打开——但接盘的人，一个都没来。

四、老板的剧本：2023年出境，2025年才爆雷

比爆雷本身更值得咀嚼的，是时间线。据财新2025年8月援引多名前员工说法，何旗早在2023年上半年便离境，先到新加坡，后来去了日本，此后没有回国。

2023年底，他开始大规模转移资产。这位常年落脚陆家嘴未来资产大厦37楼顶层会所的80后闽商，就此人间蒸发。

可公司的爆雷，发生在2025年。2024年6月，工资第一次延迟5天发放。2024年11月，取消年度20%绩效奖金。

2025年3月，上交所“3号指引”落地。2025年4月，多家城投暂停与均和新签贸易合同。2025年5月，27笔股权被城投申请冻结。

2025年6月，HR发出“裸辞”通知：6月10日前不签字就停薪停社保。2025年6月25日，青岛均和云谷被查封，40家企业主无法网签、退款无门。

也就是说，何旗2023年上半年出境，公司在2025年年中才全面停摆。中间隔了将近两年。这两年里，他人在东京，国内的盘子还在转。

员工还在上班，城投还在签合同，银行还在批授信。直到“3号指引”出台，链条断了，大家才发现——老板早就不在了。

5000多名员工，绝大多数含泪签了“自愿离职”协议。他们心里明镜似的：再耗下去，连拖欠的4月、5月工资都可能打水漂。

五、这件事跟你有啥关系

你可能不搞钢贸，也不碰城投债。但这件事跟你有关系。

关系就在于，它回答了一个所有人都可能遇到的问题：当你看到一个“千亿帝国”的时候，你怎么知道它是真的还是假的？

均和的1300亿营收，大部分来自账面空转。同一批货在几家公司之间转一圈，账面上就多一笔流水。货没有创造那么多新的价值，营收数字却越来越大。

你在新闻里看到的“年营收千亿”“中国民企500强”“长乐首富”，这些标签叠在一起，很容易让人相信这是一家实力雄厚的企业。可实际上，它手里没有多少真金白银。

普通人过日子也一样。你看到一家公司规模很大、招牌很亮、老板上过榜，你就觉得它靠谱。你把钱投进去，你把货赊给它，你把青春押给它。

可你从来不知道，它账面上的那些数字，有多少是货真价实的，有多少是转了几道手的。均和用两年时间证明了一件事：一个企业可以同时拥有千亿营收和零现金流，只要它在不停地转。

还有一个更扎心的教训。何旗跑路两年之后，公司才爆雷。

这意味着什么？意味着你在2023年下半年到2025年上半年这段时间里，如果跟均和做生意、给均和打工、跟均和合资。

你看到的是一家“正常运转”的公司。老板人在东京，国内的盘子还在转。你不知道你面对的是一家已经在准备后事的公司。这种“信息差”，是普通人最防不住的。

最后说几句掏心窝子的话

第一，24家城投被套这件事，根子在“要流水”这三个字上。城投要发债，发债要营收，营收不够怎么办？找均和。均和给你刷流水，你给均和信用背书。

双方各取所需，看上去是双赢。

可这种“双赢”建立在一个前提上：链条不能断。链条一断，城投的营收没了，均和的授信没了，产业园的融资没了，员工的工作没了。

所有人都被绑在了一台空转的机器上。2025年3月的那份“3号指引”，就是把电源拔了。

第二，何旗的跑路时间线，比爆雷本身更值得琢磨。他2023年上半年出境，公司在2025年年中才全面停摆。

中间隔了将近两年。这两年不是他跑路之后公司在“自生自灭”，是他在东京远程操控着国内的盘子继续转。

员工还在上班，城投还在签合同，银行还在批授信。

他在等什么？在等资产转移完成，在等家人安顿好，在等一个“走也走得干干净净”的时机。金蝉脱壳的剧本，早就写好了。

第三，这件事最让人后背发凉的地方，不是一个人跑了，是这套模式曾经被所有人认为是“正常的”。

雪松、正威都玩过同款：无货循环、刷流水、套授信、拿地套现。

房地产上行那几年，地能盖、房能卖、利息付得起，全链条的人都在装睡。

可当房企集体退潮，城投顶上来的时候，均和摇身一变成了“流水外包商”，这套模式换了个人接着演。直到监管出手，戏才唱不下去。

最后，这事跟你有啥关系？关系就在于，你身边可能也有一个“看起来很大”的公司。它营收数字漂亮，老板上过榜，员工好几千。

你正在考虑要不要跟它合作，要不要给它投钱，要不要跳槽过去。均和案给你的提醒是：别只看营收，看利润。别只看规模，看现金流。

别只看老板有没有上过榜，看他人在不在国内。

何旗上胡润榜的时候，已经在准备跑路了。你手头那个“看起来很厉害”的机会，它的老板，现在人在哪里？

关于这件事，说到底还是那句话，本文涉及的事实均以证券之星、新浪财经、清流工作室、财新等权威媒体报道及公开司法执行信息为准。对当事人的评价，每个人可以有自己的判断。欢迎文明理性交流。

（本文事实依据：证券之星、新浪财经、清流工作室、财新、搜狐新闻、今日头条、企查查公开司法信息等公开报道。）

信息来源：

#秋日生活打卡季#