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编辑丨H

2026年3月，恩捷股份发了一份董事会换届公告。

本来没多少人会细看这种例行文件，可有人翻到董事长那一栏，名字写着“Paul Xiaoming Lee”，国籍清清楚楚标着“美国”。

再往下翻，整个家族六个核心成员，五本美国护照，剩下那个拿的还是绿卡。

这事儿一出来，很多人脑子没转过弯。恩捷股份是做锂电池隔膜的。

工厂在云南、江苏、江西，客户全在国内，九成以上的收入从中国市场赚走。

可掌控这家公司的一家人，常年住在波士顿，孩子在美国念书，一年到头回国待不了几天。

钱是中国赚的，人是美国的。这话说出来轻飘飘的，落到具体一家企业身上，分量就不一样了。

这家人到底什么来路

李晓明1958年生在云南，早年在昆明塑料研究所干活，二十多岁就当上了副所长。

1989年他拿到公派留学名额，去了美国马萨诸塞大学读高分子材料。

那个年代的公派留学，说白了是国家花钱送出去学技术，盼着回来填国内的空白。

可他毕业之后没回来，先在美国企业干了几年技术经理，顺手把国籍也换了。

等到1996年再回云南的时候，身份已经变成了“美籍外商”。

回国第一件事，是做卷烟包装薄膜。云南是全国烟草重镇，红塔、红云红河这些大厂都在本地。

那时候国内高端烟膜基本靠进口，李晓明带回来的技术刚好卡在中间，价格比进口便宜，质量又比国产好，订单自然不愁。

第一桶金，就是从烟盒包装里赚出来的。

但真正让这个家族财富暴涨的，是锂电池隔膜。

2010年前后国内新能源车刚起步，湿法隔膜这块技术门槛很高，基本被日本企业垄断。

李晓明做了半辈子薄膜材料，一眼就盯上了。

砸钱建厂，还提前把日本制钢所未来几年的核心设备产能全锁定了。

等同行反应过来想扩产，设备已经买不到了。

2016年公司借壳上市，2018年更名恩捷股份。

赶上新能源车大爆发，宁德时代、比亚迪疯狂扩产，隔膜从“抢着买”变成“抢不到”。

2021年公司营收接近80亿，净利润超过27亿，股价冲到316块，市值突破2800亿。

李晓明家族以725亿身家坐上云南首富的位置。

单从产业角度讲，一个云南企业做到全球隔膜市场占有率接近50%，确实了不起。

钱赚了，人走了，股票也卖了

赚到钱之后，家族的动向就开始变味了。

2020年8月，李家启动第一轮减持，套现约9.3亿。2021年5月第二轮，4.4亿。

2022年6月趁股价还在高位，又来了一轮集中减持，一次性拿走超过20亿。

三轮加起来，家族从二级市场抽走了大约37亿现金。

卖股票之外还有股权质押。

截至2024年底，家族成员质押的股份占公司总股本22%以上，一年内到期的质押融资余额接近24.75亿。

一边卖股票，一边押股票，两个口子同时开。

这还只是“明面”上的。2023年，恩捷股份花了26亿多，溢价3.7倍收购自家家族成员手里的子公司股权，这笔交易居然没有设置任何业绩考核承诺。

等于说，上市公司花高价从自己人手里买东西，买完还不要求对方保证业绩。

这操作放在任何一个股民眼里，都很难说清楚。

现在是什么光景

风光的时候，公司账上货币资金加交易性金融资产合计一度超过130亿元。

可到了2026年一季度末，短期借款加一年内到期的负债逼近96亿，账上货币资金只剩下不到29亿。

那个“躺着的130亿”，跟现在完全是两个世界。

2025年全年营收136亿多，归母净利润1.43亿，算是扭亏为盈，但跟前几年动辄二三十亿的利润比，落差摆在那儿。

今年上半年净利润8.2亿，看起来回暖了，可暗处的窟窿也不小。

年内接连发了三份子公司补税公告，无锡、江西、珠海几家加起来补税带滞纳金超过1.2亿，滞纳周期拖了两年往上。

更早之前的2022年11月，董事长李晓明和副董事长李晓华被公安机关指定居所监视居住，消息一出股价一字跌停。

虽然后来强制措施解除了，但这事儿在资本市场上留下的印记，没那么容易抹掉。

问题出在哪儿

国籍是个人的自由，法律上没什么好争的。

但当一个家族一边享受着中国市场的红利、政策扶持、产业链配套，一边把身份和资产的重心全搬到太平洋对岸，这就不是简单的个人选择了。

普通人心里不舒服，不是因为排外。

是因为这里头有一种很明显的“两头占”的算计——钱在中国赚，人在美国花，风险留给市场和股民，退路留给自己。

恩捷股份的工厂还在国内，工人还在国内，客户还在国内。

可掌舵这家公司的人，法律意义上已经是外国人了。生意可以跨国做，但责任呢？

当一家深度绑定中国市场的龙头企业，实际控制人全家都是外籍，出了事谁来兜底？

赚了钱往哪儿放？这些问题，不是一句“合法合规”就能糊弄过去的。

国内新能源产业链好不容易养出一个全球龙头，结果养着养着，发现老板全家都是美国人。

这事儿搁谁身上，心里都得咯噔一下。

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